En el mes de setiembre los principales mercados de capitales registraron rendimientos negativos y alta volatilidad. Los inversionistas mostraron un alto grado de nerviosismo ante el creciente riesgo de default de Grecia y el impacto de este hecho en la capacidad de pago de otros países de Europa, los cuales tienen un mayor peso sobre la economía de esa región. Así, Italia recibió una rebaja en su rating crediticio, de “A+” a “A”, por parte de Standard & Poor’s. La expectativa del mercado, hacia el final del mes, fue que esta reducción afectará a otras naciones. De esta manera, el riesgo relacionado a la crisis europea fue el principal driver de mercado, convirtiéndose en el centro de atención la necesidad de un aumento del Fondo Europeo de Estabilización Financiera (EFSF). Cabe destacar que este tema está siendo tratado por los principales encargados de diseñar políticas públicas en esta región y, que a pesar de existir posiciones encontradas sobre la solución, se ha demostrado una mayor voluntad política por desarrollar una solución a la crisis existente.

Por otro lado, en Estados Unidos el Sistema de Reserva Federal (FED) anunció la "Operación Twist", un programa de venta de bonos de corto plazo y compra de bonos de largo plazo, cuya finalidad es mantener las tasas de interés en niveles bajos, incluso para préstamos de largo plazo. En un principio los inversionistas consideraron que la medida no era suficiente para promover un incremento en la confianza de los mercados, considerando que la situación en Europa aún no es clara. No obstante, cabe mencionar que el Presidente de la FED, Ben Bernanke, resaltó que la economía estadounidense estaba mostrando señales de recuperación lenta y en un contexto de mayor riesgo, pero recuperación al fin y al cabo. Este aspecto permitió, de alguna manera, reducir la preocupación existente de un double dip de la principal economía del mundo y concentrar el análisis de los principales economistas en la situación europea.

En este contexto, el Índice S&P 500 de la bolsa norteamericana mostró un retroceso de 7.18%. Por su parte, las bolsas europeas mostraron una caída promedio de 3.51%, mientras que las bolsas de Brasil y México obtuvieron también rendimientos negativos de -7.38% y -6.21%, respectivamente.

Por su parte, el mercado peruano presentó una caída de 10.34%, en línea con la caída de los metales básicos como el cobre y el zinc (que tuvieron rendimientos negativos de -24.33% y -17.85%, respectivamente). A pesar de la volatilidad mostrada en los mercados, reafirmamos nuestra visión de largo plazo positiva, sobre todo en mercados emergentes que muestren fundamentos sólidos y buenas perspectivas de crecimiento, como es el caso de la economía peruana. Asimismo, dado el horizonte de inversión de largo plazo de los fondos, en estas coyunturas de alta volatilidad, se pueden realizar inversiones en activos que presenten valorizaciones muy atractivas. En este sentido, es importante mencionar que, considerando el período de los últimos 12 meses, se ha logrado alcanzar retornos de 5.56%, 1.72% y 1.75% para el Fondo 1, Fondo 2 y Fondo 3, respectivamente.