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Inversiones

Comentario Mensual de Inversiones

Publicado el 06/12/2019

“Noviembre: el mercado de valores registró un comportamiento mixto.” 

En noviembre, las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China de “fase uno” no tuvieron avances, aunque tampoco hubo una escalada en nuevos aranceles. En el Reino Unido, el centro de atención fueron las próximas elecciones generales a celebrarse el 12 de diciembre. En el mercado local, la bolsa de valores ganó 0.87% en el mes de noviembre.

En Estados Unidos, no hubo avances en acuerdos comerciales entre China y EEUU. Respecto a la guerra comercial, Donald Trump declaró que elevará sustancialmente los aranceles a China si no dan el primer paso de un acuerdo más amplio. El presidente estadounidense agregó que el gigante asiático “se muere” por firmar un acuerdo y que accedería a firmarlo si es bueno para las empresas y trabajadores estadounidenses. En la última semana del mes el optimismo regresó a los mercados, ya que el presidente de EE.UU. dijo que su país se encuentra en etapas finales para alcanzar un acuerdo comercial con China. Sin embargo, Trump firmó una ley en apoyo a manifestaciones prodemocracia de los últimos cinco meses en Hong Kong, a pesar de que el Gobierno chino había señalado que tomaría represalias si se llegase a aprobar aquella ley. En este contexto, se podría poner en peligro el esperado acuerdo comercial.  Cabe destacar que está programado elevar aranceles el 15 de diciembre sobre importaciones chinas, a menos que se llegue a un acuerdo o se retrase el plazo. Por otro lado, la investigación de juicio político (impeachment) contra Trump, pasará a una nueva fase con una audiencia pública en el Comité Judicial. La audiencia está programada para el próximo 4 de diciembre y el mandatario está invitado a presentar su defensa. La audiencia examinará las bases constitucionales para el impeachment y la comisión tomará la decisión si hay artículos para inducir a juicio. Cabe mencionar que los demócratas pretenden realizar una votación final en la Cámara de Representantes por fiestas navideñas, buscando que Trump vaya a juicio en enero.  Por el lado de la política monetaria, el presidente de la Reserva Federal de los EE.UU. (Fed), Jerome Powell, reiteró su postura de mantener en pausa la política monetaria, siempre y cuando la información económica se ajuste a las perspectivas de la Fed. El índice S&P 500, el más representativo de la bolsa estadounidense, ganó 3.40% en noviembre.

Por otra parte en Europa, Reino Unido se prepara para elecciones generales el 12 de diciembre.  En el Reino Unido, los partidos políticos se encontraron en campaña, teniendo en cuenta que el próximo 12 de diciembre se celebrarán elecciones generales. En este contexto, los principales partidos han manifestado su deseo de realizar un estimulo fiscal, mientras mejoran las finanzas públicas y el costo del endeudamiento se mantiene en niveles bajos. El Partido Conservador, liderado por Boris Johnson, espera salir de la Unión Europea (UE) tras ganar mayoría parlamentaria; mientras que la campaña del Partido Liberal Demócratas se enfoca en permanecer en la UE. Por otro lado, el Partido Laborista busca un acuerdo más “suave” para el Brexit. En España, Pedro Sánchez ganó las elecciones como se tenía previsto; sin embargo, no logró mayoría suficiente para gobernar en solitario. Sánchez se someterá a la confianza del Parlamento cuando cuente con los votos y las abstenciones necesarias, de esta manera, espera alcanzar alianzas con otros partidos para obtener una mayoría. El índice Euro Stoxx 600, que sigue las 600 empresas más importantes del viejo continente, subió 2% en el mes de noviembre.

Por su parte, el Banco Popular de China (BPC) realizó una serie de medidas para impulsar su economía. El PBC rebajó a 2.5% desde 2.55% las tasas de interés de “repos”, acuerdos de recompra inversa a siete días, por primera vez desde el año 2015. Este recorte representó una inyección de liquidez de US$ 25,674 millones. Además, el banco central decidió recortar los intereses para servicios de préstamos a mediano plazo (MLF, por sus siglas en inglés), llevando la tasa a 3.25% desde 3.3%, lo que presentó una inyección de US$ 56,936 millones. El ente de emisor indicó, en su informe trimestral, que mantendrá una política monetaria prudente, en medio de una incertidumbre sobre el potencial acuerdo comercial entre el gigante asiático y Estados Unidos. El índice Hang Seng, el principal índice bursátil de Hong Kong, retrocedió 2.08% en noviembre. En Chile, el parlamento alcanzó un acuerdo para elevar hasta un 50% la pensión básica y recortar la tarifa de transporte público para pensionistas en igual proporción. Además, se acordó un plebiscito nacional para abril del 2020 que buscará resolver dos preguntas: ¿Quiere una nueva constitución? Y de ser así, ¿La elaboración de la nueva carta magna debe ser mediante Asamblea Constituyente o una Convención Constituyente? Lo mencionado anteriormente se dio en respuesta a las manifestaciones que no cesan en el país sureño. En el mercado bursátil latinoamericano, las bolsas de Brasil y México registraron rendimientos del 0.95% y -1.19%, en noviembre respectivamente.

Finalmente en el ámbito local, el Banco Central de Reserva recortó su tasa de interés. El Banco Central de Reserva (BCR) realizó su segundo recorte de su tasa de interés en el año, de 2.5% a 2.25%. Entre las razones de la decisión, que sorprendió a gran parte del mercado, se encontraron las estimaciones de una tasa anual de inflación de 2% con sesgo a la baja, ya que existe la posibilidad de un menor crecimiento en la demanda interna. Asimismo, el BCR indicó que la actividad económica de los sectores primarios tuvo un desempeño negativo en el periodo enero-setiembre, siendo compensado por la expansión de sectores no primarios.  El ente emisor dijo que la reducción de tasas no implicaría necesariamente recortes adicionales en los siguientes meses. En cuanto a la inflación, el IPC de noviembre (mensual) se encontró en 0.11%; así, la tasa de inflación anualizada fue del 1.87%, ligeramente por debajo de la cifra anterior del 1.88%, ubicándose dentro del rango meta fijado por el BCR, entre 1 y 3 por ciento. En el mercado de valores, el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Perú General) se apreció 0.87% en el mes de noviembre.

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Comentario Mensual de Inversiones

Publicado el 13/11/2019

“Octubre: China y Estados Unidos llegaron a un acuerdo parcial para finalizar la guerra comercial.”

En octubre, los mercados financieros registraron un avance en sus cotizaciones. Las autoridades de Estados Unidos y China alcanzaron un preacuerdo comercial, mientras que el Reino Unido logró una prorroga sobre el Brexit. Los principales bancos centrales mantuvieron una postura laxa en su política monetaria y la Reserva Federal estadounidense recortó sus tipos de interés por tercera vez este año.  En el mercado local, la bolsa de valores ganó 1.54% en el mes de octubre.

En Estados Unidos, el secretario del Tesoro de los Estados Unidos, Steven Mnuchin, y el representante comercial, Robert Lighthizer, se reunieron con el ministro chino Liu He. Las conversaciones resultaron positivas, ambas naciones anunciaron un acuerdo provisional y la creación de un texto de acuerdo comercial de Fase 1, el cual podría ser firmado por Donald Trump y su homólogo chino, Xi Jinping, en el foro de Cooperación Económica Asia-Pacífico (APEC) que se desarrollará el próximo 16 y 17 de noviembre. Tras el preacuerdo, la primera economía del mundo decidió suspender el alza arancelaria desde el 25% hasta el 30% a las importaciones chinas valoradas en US$ 250,000 millones. Asimismo, el Gobierno estadounidense evalúa cancelar otros gravámenes sobre productos chinos por un valor de US$ 156,000 millones que entrarán en vigor el 15 de diciembre. Por otro lado, la actividad manufacturera de EE.UU.  cayó a su nivel más bajo desde junio del 2009; el índice para el sector fabril, proporcionado por el Instituto de Gerencia y Abastecimiento (ISM, por sus siglas en inglés), se encontró en 47.8 en setiembre, el mercado esperaba que se ubique en 50.1. Cabe mencionar que por encima de 50 significa una expansión. Por el lado de la política monetaria, la Reserva Federal de los EE.UU. (Fed) recortó sus tipos de interés en un rango entre un 1.5% y 1.75%, indicando una pausa para recortes adicionales a menos que las perspectivas económicas cambien. Este fue el tercer recorte de tasa de interés en lo que va del año.  El índice S&P 500, el más representativo de la bolsa estadounidense, ganó 2.04% en octubre

Por otra parte en Europa, el Parlamento del Reino Unido votó a favor del Brexit pero en contra del calendario acelerado para tramitar la salida del bloque europeo, generando que el primer ministro, Boris Johnson, ponga en pausa el proceso. En este contexto, la Unión Europea (UE) accedió a dar una prórroga de tres meses más para salir del bloque, siendo la nueva fecha límite el 31 de enero del 2020.  Es la segunda vez que se modifica la fecha límite desde el referendo en el año 2016.  En la última semana del mes, la Cámara de los Comunes aprobó elecciones generales anticipadas para el 12 de diciembre; Johnson espera lograr una mayoría parlamentaria para sacar adelante el acuerdo de Brexit. En España, se celebrarán elecciones generales el 10 de noviembre; según las encuestas, el Partido Socialista Obrero Español (PSOE), liderado por Pedro Sánchez, ganaría los comicios con claridad, lo que permitiría a Sánchez gobernar con el apoyo del partido Unidas Podemos o con Ciudadanos en los escenarios más favorables. Por otro lado, el Gobierno de los Estados Unidos impuso aranceles por US$ 7,500 millones a productos de la UE, tras el fallo de la Organización Mundial del Comercio (OMC), la cual consideró que los subsidios recibidos por el fabricante europeo de aviones Airbus fueron ilegales. De esta manera, se incrementaron los gravámenes en 10% para grandes aeronaves civiles y en 25% a ciertos productos agrícolas. El índice Euro Stoxx 600, que sigue las 600 empresas más importantes del viejo continente, subió 2.95% en el mes de octubre.

Por su parte, El presidente de Chile, Sebastián Piñera, anunció un aumento en el transporte del metro de 800 a 830 pesos, detonante para una serie de manifestaciones y olas de violencia en el país del sur, activando el estado de emergencia por primera vez desde la dictadura de Augusto Pinochet. Frente a lo anterior, Piñera se vio obligado a tomar las siguientes acciones: (i) derogar el aumento de transporte; (ii) anunciar un paquete de medidas sociales por US$ 1,200 millones; y (iii) cambiar a medio gabinete ministerial. En Argentina, Alberto Fernández ganó las elecciones presidenciales, luego de obtener más del 48% de los votos, contra 41% de Mauricio Macri.  En el mercado bursátil latinoamericano, las bolsas de Brasil y México registraron rendimientos del 2.36% y 0.76%, en octubre respectivamente. El Consejo de Estado de China dijo que se implementarán nuevas regulaciones a partir del 1 de enero del 2020, con el objetivo de optimizar el entorno empresarial e impulsar un sistema económico moderno.  Entre las medidas se encuentra un sistema de sanciones para las violaciones contra la propiedad intelectual, tema de gran relevancia en las negociaciones comerciales entre el gigante asiático y EE.UU.  El índice Hang Seng, el principal índice bursátil de Hong Kong, avanzó 3.12% en octubre.

Finalmente en el ámbito local, luego de la disolución del Congreso, el Gobierno emitió tres decretos de urgencia. El primero fue para las elecciones de congresistas en enero del 2020, el segundo extendió los beneficios tributarios de la Ley de Libro por un año y el último está enfocado en dinamizar la actividad económica.  De esta manera, se busca transferir recursos por más de S/. 1,000 millones a diversas entidades del Estado para financiar, principalmente, a sectores como educación, salud, vivienda y agricultura. La nueva ministra de economía y finanzas (MEF), María Antonieta Alva, dijo que estas medidas podrían impulsar al producto bruto interno (PBI) trimestral en 0.5% de forma adicional.  Al cierre del mes, el presidente del Consejo de Ministros, Vicente Zeballos, dio a conocer un grupo de decretos de urgencia, en los que se encuentran normas de control previo de fusiones y adquisiciones, ampliación de beneficios para innovación y desarrollo, acceso a medicamentos genéricos y reactivar proyectos de inversión. Zeballos también anunció que se incrementará la remuneración mínima vital en el primer trimestre del 2020, aunque no señaló en cuánto.  Por otro lado, el Consejo de Minería confirmó la licencia de construcción para el proyecto de Tía María, autorizando a la empresa Southern Copper para ejecutar la obra. En cuanto a la inflación, el IPC de octubre (mensual) se encontró en 0.11%; así, la tasa de inflación anualizada fue del 1.88%, por encima de la cifra anterior del 1.85%, ubicándose dentro del rango meta fijado por el BCR, entre 1 y 3 por ciento. En el mercado de valores, el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Perú General) se apreció 1.54% en el mes de octubre.

 

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Comentario Mensual de Inversiones

Publicado el 03/06/2019

“En el mercado de valores, el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Perú General) se depreció 4.66% en el mes de mayo.”

El mercado de valores exhibió resultados positivos gran parte del año, soportado por una postura moderada de los bancos centrales y la posibilidad de un acuerdo comercial entre China y Estados Unidos. Sin embargo, el anuncio del Gobierno estadounidense sobre incrementar aranceles a las importaciones provenientes de China generó que las plazas bursátiles, alrededor del mundo, registren un comportamiento negativo. En este contexto, la plaza limeña retrocedió 4.66% en el mes de mayo.

Donald Trump intensificó la guerra comercial al incrementar los aranceles, al 25%, a importaciones chinas valoradas en US$ 200,000 millones; además, amenazó con extenderlos al resto de los productos que EE.UU. compra al gigante asiático. Trump señaló que la decisión recae en una ruptura de compromisos por parte de la segunda economía más grande del mundo. Adicionalmente, el mandatario estadounidense vetó a las empresas de su país para que comercien con Huawei, empresa de tecnología china, tras acusarla de realizar actividades de espionaje y obtener información confidencial para Pekín. Sin embargo, el Departamento de Comercio sostuvo que la prohibición se postergará hasta el 19 de agosto, para que Huawei y sus socios tengan tiempo de adaptarse. El mercado espera que Trump y su homólogo, Xi Jinping, se vuelvan a reunir a fines de junio en la cumbre del G-20, lo que podría llevar a una resolución. En la segunda lectura, el Producto Bruto Interno (PIB) se expandió en el primer trimestre 3.1% de forma anualizada, por debajo de la primera estimación (3.2%). Finalmente, el índice S&P 500, el más representativo de la bolsa estadounidense, perdió 6.58% en mayo.

Theresa May anunció su renuncia al cargo de primera ministra del Reino Unido el próximo 7 de junio, al no ser capaz de ejecutar el Brexit. En este contexto, los aspirantes al puesto deberán contar con el apoyo de, al menos, dos diputados conservadores, hasta que la lista se reduzca a dos nombres tras una serie de votaciones en el parlamento. Entre los candidatos se encuentra Boris Johnson, exministro de relaciones exteriores y partidario de abandonar la Unión Europea (UE) sin un acuerdo. En el plano comercial, Donald Trump postergó, a 180 días, la introducción de aranceles aduaneros a la importación de automóviles y piezas de vehículos con que había amenazado a la UE y Japón. Por otro lado, en las elecciones al Parlamento Europeo los partidos anti-euro incrementaron su participación, pero no obtuvieron el número de escaños suficientes para bloquear, por sí mismos, votaciones clave. El presidente de España, Pedro Sánchez, y su homólogo francés, Emmanuel Macron, acordaron hacer frente común a la ultraderecha luego de su reunión en el Palacio del Elíseo. El índice Euro Stoxx 600, que sigue las 600 empresas más importantes del viejo continente, cayó 5.70% en el mes de mayo.

El Gobierno de China, en respuesta a las medidas arancelarias de Estados Unidos, informó que planea incrementar aranceles del 5% al 25% a 5,140 productos estadounidenses, valorados en US$ 60,000 millones. Además, el gigante asiático ha suspendido las compras de soja provenientes de EE.UU. Según fuentes del Gobierno, los compradores estatales no han recibido más pedidos para continuar con las llamadas compras de buena voluntad. Se debe tomar en cuenta que existía un compromiso de comprar 10 millones de toneladas del producto estadounidense a inicios del año. No obstante, China no tendría planes de cancelar compras anteriores. El índice Hang Seng, el principal índice bursátil de Hong Kong, perdió 9.42% en mayo. En México, el presidente Andrés Manuel López Obrador (AMLO) afirmó que puede llegar a un acuerdo con Trump, luego que este último amenazara con imponer aranceles a productos mexicanos si no se controla el flujo de inmigrantes ilegales; sin especificar qué acciones debe tomar el Gobierno mexicano para evitar sanciones. AMLO aseguró que cuenta con un plan para que la economía de su país no se vea afectada de darse estas medidas, además, podría acudir a tribunales internacionales. En el mercado bursátil latinoamericano, en mayo las bolsas de Brasil y México registraron rendimientos del 0.70% y -4.14%, respectivamente.

Finalmente, en el Perú, el presidente de la República, Martín Vizcarra, presentó la cuestión de confianza ante el Congreso de la República. Esto tras el archivamiento de las denuncias contra el fiscal supremo Pedro Chávarry, decisión que el presidente calificó de boicot frente a la lucha contra la corrupción. La cuestión de confianza se sustentará en la aprobación de cinco proyectos de ley: (i) levantamiento de inmunidad parlamentaria; (ii) personas condenadas no podrán ser candidatos; (iii) cualquier ciudadano participará en la selección de candidatos de organizaciones políticas, mediante elecciones primarias; (iv) eliminar el voto preferencial y garantizar participación política de las mujeres, con paridad y alternancia; y (v) prohibir uso de dinero ilícito en campañas electorales. El primer ministro, Salvador del Solar, apuntó a que la confianza se apruebe antes del 15 de junio como fecha límite, pero dejó la posibilidad de extender el plazo a una legislatura extraordinaria. En cuanto a la inflación, el IPC de mayo (mensual) se encontró en 0.15%; así, la tasa de inflación anualizada fue del 2.73%, registrando un avance respecto al mes anterior (2.59%), ubicándose dentro del rango meta fijado por el BCR, entre 1 y 3 por ciento. En el mercado de valores, el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Perú General) se depreció 4.66% en el mes de mayo.

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Comentario Mensual de Inversiones

Publicado el 06/05/2019

“El IPC de abril (mensual) se encontró en 0.20%, así la tasa de inflación anualizada fue del 2.59%, registrando un avance respecto al mes anterior (2.55%).”

El mercado de valores continuó exhibiendo resultados positivos en abril, tras un buen cierre de trimestre. Una latente resolución para las negociaciones comerciales entre China y Estados Unidos mantiene las expectativas de una recuperación económica para el gigante asiático, y tasas de interés sin movimientos por parte de los bancos centrales siguen soportando los resultados en el mercado bursátil.

En Estados Unidos, el Producto Bruto Interno (PBI) del primer trimestre fue del 3.2% interanual, por encima de las expectativas de los analistas, según la primera estimación del Departamento de Comercio. La economía estadounidense fue impulsada por dos factores: (i) actividad comercial, incremento de las exportaciones y una caída en importaciones; y (ii) una mayor acumulación de bienes no vendidos desde el 2015. Por su parte, la Reserva Federal (FED) mantuvo sus tasas de interés sin cambios, señalando que no ve una fuerte justificación para mover los tipos de interés en ninguna dirección. El Departamento de Estado de los Estados Unidos anunció que ya no otorgará exenciones de sanciones a ningún país que importe crudo de Irán, medida que se comenzó a aplicar desde el 2 de mayo. El Gobierno de los EE.UU. aseguró que está trabajando con Arabia Saudita y Emiratos Árabes Unidos para que la oferta de los mercados petroleros se mantenga óptima. Cabe recordar que Irán es el cuarto productor de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP). Por el lado comercial, Donald Trump manifestó que tendrá una reunión con el presidente de China, Xi Jinping, en la Casa Blanca; aunque no fijó una fecha, el mandatario estadunidense dijo que sería “pronto”. En este contexto, el secretario del Tesoro, Steven Mnuchin, y el presentante de Comercio, Robert Lighthizer, viajaron a finales del mes a Beijing para continuar con las negociaciones. Además, el viceministro chino Liu He, junto con una delegación de su país, volverá a Washington el 8 de mayo. Por otro lado, el Departamento de Justicia estadounidense divulgó un reporte del fiscal especial Robert Mueller, en cual no estableció que la campaña de Trump estuviese vinculada con los rusos. No obstante, en el documento se encontraron actos en que Trump pudo ejercer influencia indebida sobre investigadores judiciales.  El presidente de los EE.UU. señaló que los testimonios en el informe de Mueller son totalmente falsos y fabricados por sus enemigos políticos. El índice S&P 500, el más representativo de la bolsa estadounidense, ganó 3.93% en abril.

Por otra parte en Europa, el Reino Unido llegó a un acuerdo con la Unión Europea (UE) para extender el plazo del Brexit hasta el 31 de octubre del presente año; tener en cuenta que el plazo vencía en abril. La primera ministra británica, Theresa May, solicitó una prorroga hasta junio, pero finalmente la UE le otorgó seis meses adicionales a la fecha límite. El presidente de la UE, Donald Tusk, dijo que el Reino Unido podría abandonar antes la UE si el Parlamento respalda un plan de salida o cancelar el Brexit. En España, el Partido Socialista Obrero Español (PSOE), liderados por Pedro Sánchez, fue ganador de las elecciones legislativas. Cabe mencionar que ningún partido consiguió mayoría absoluta en el parlamento, lo que obligaría a que se formen alianzas. El índice Euro Stoxx 600, que sigue las 600 empresas más importantes del viejo continente, se apreció 3.23% en el mes de abril.

Respecto a los mercados emergentes, la economía China se expandió 6.4% en el primer trimestre de forma interanual, la cifra se encontró ligeramente por encima de las estimaciones del mercado (6.3%).  Además, la balanza comercial del gigante asiático alcanzó los US$ 32 mil millones en marzo, superando las expectativas del mercado; las exportaciones crecieron 14.2% y las importaciones cedieron 7.6%. El índice Hang Seng, el principal índice bursátil de Hong Kong, ganó 2.23% abril. En el mercado bursátil latinoamericano, las bolsas de Brasil y México registraron rendimientos del 0.98% y 3.04%, en abril respectivamente.

Finalmente en el ámbito local, Perú y China suscribieron un Memorando de Entendimiento para fortalecer vínculos de cooperación comercial entre ambas economías, en un contexto donde ambos países se encuentran renegociando el Tratado de Libre Comercio (TLC).  Cabe mencionar que China tiene como iniciativa el megaproyecto de infraestructura de la Franja y la Ruta, también conocido como la Nueva Ruta de la Seda; proyecto en el cual participará nuestro país. En cuanto a la inflación, el IPC de abril (mensual) se encontró en 0.20%, así la tasa de inflación anualizada fue del 2.59%, registrando un avance respecto al mes anterior (2.55%), ubicándose dentro del rango meta fijado por el BCR, entre 1 y 3 por ciento.  En el mercado de valores, el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Perú General) perdió 0.96% en el mes de abril.

 

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"Buen inicio para un buen cierre" por Aldo Ferrini

Publicado el 16/04/2019

Nuestro gerente general, Aldo Ferrini, escribió sobre los principales resultados y aprendizajes que nos deja el primer trimestre del 2019, así como las proyecciones para los próximos meses en el mercado de capitales, en su columna para la revista en mención del mes de abril.

Se fue el primer trimestre del 2019. Pero no se fue sin dejar nada. No por lo menos en el mercado de capitales. Después de un diciembre del 2018 muy malo –y muy comentado–, el S&P 500 nos recibió este año con el mejor inicio en tres décadas, desde el Q1 de 1988.

El índice más comprado del mundo rindió 13,07% en el trimestre; solo en enero (el mejor desde 1987) subió 7,87%. Y, como en Estados Unidos se mide todo (práctica que deberíamos copiar en el Perú), sabemos que en los últimos 30 años solo hubo ocho en los que, como el 2019, el retorno durante cada uno de los tres primeros meses fue positivo.

Y sabemos también que en cada uno de esos ocho años el rendimiento a fin de año fue mayor que el acumulado en el primer trimestre (13,07% para el 2019). En seis de esos ocho años, el rendimiento al cierre del año fue más de dos veces el del primer trimestre. Por lo tanto, si nos basamos en el pasado, el 2019 parece que pinta bien.

Si a lo anterior le incorporamos un análisis de valor, mantendremos el optimismo, pero con una dosis de cautela. El ratio Precio/Utilidad (P/U) está en niveles razonables. El P/U en Estados Unidos está en 16,4x; en Japón, 12,5x; en la Eurozona, 12,9x; y en Latam, 11,9x.

Por otro lado, los analistas aún esperan un incremento en las utilidades de las empresas a nivel global de cerca de 5% (Japón tiene las empresas con menor crecimiento). Sin embargo, este es bastante menor que el observado en el 2017 y el 2018, y el número de revisiones a la baja (menor utilidad esperada que la previamente proyectada) duplica aquellas revisiones al alza de utilidades. Esto último en parte es consecuencia de una economía global que, aunque está creciendo, se viene desacelerando.

Como menciono arriba, soy optimista de cara a este año. No obstante, existen riesgos que debemos monitorear tanto en el corto como en el largo plazo. Por un lado, la guerra comercial EE.UU.-China se mantiene como un factor que mueve los mercados casi a diario. El ruido que surja de esta disputa originará movimientos tácticos en nuestros portafolios que pueden ser aprovechados.

En el mismo frente geopolítico, pero de más largo plazo, se encuentra el creciente populismo a nivel mundial y la polarización existente en muchos frentes. La combinación de estos dos últimos jugará un rol importante en las elecciones presidenciales del 2020 en Estados Unidos. Sus efectos los empezaremos a ver a fines de este año.

Finalmente, como no podían faltar, están la FED y su tasa. En este punto, el mercado ha revelado un nivel de confusión no menor. En octubre del año pasado, el mercado proyectaba dos subidas de tasas en el 2019. Hoy se debate, con cierta volatilidad, entre ninguna y una reducción. En las últimas semanas, los mensajes de los gobernadores de la FED apuntan a ningún movimiento este año, e indican que pueden ser pacientes a la espera de más data.  

Dado lo anterior, creo que este 2019 será uno más de esos ocho años de buenos retornos, aunque no esperaría duplicar lo ya logrado.

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“100 + 100” por Aldo Ferrini

Publicado el 15/03/2019

Nuestro gerente general, Aldo Ferrini, escribió sobre lo acontecido en las últimas 100 ediciones de la revista G de Gestión y los desafíos para los próximos años, en su columna para la revista en mención del mes de marzo.

La primera columna que escribí para G de Gestión fue para el tercer número de la revista, en febrero de 2011. Han pasado 98 meses, 98 columnas y otras cosas más. En febrero del 2011, Alan García estaba en el tramo final de su segundo y “exitoso” mandato presidencial y Ollanta Humala no figuraba en el top 5 de las encuestas para la elección que finalmente ganaría en mayo de ese mismo año.

El tipo de cambio estaba, a inicios de febrero, en S/ 2.78 por dólar; el Índice de la Bolsa de Valores de Lima marcaba 23,200 puntos; la acción más líquida de nuestro mercado, Credicorp, cotizaba ligeramente por encima de US$ 100; el cobre era ese gran viento de cola de la economía peruana, y tenían que pagarnos US$ 4.5 por cada libra del metal que exportábamos; el índice S&P 500 había recuperado tres cuartas partes de la caída generada por la crisis de Lehman y rozaba los 1,300 puntos; y, para terminar el petróleo volaba por encima de los US$ 110 por barril haciendo sentir invencibles a gobiernos como el venezolano.

Son 100 números ya de esta revista y, obviamente, las cosas han cambiado. Todos los expresidentes de nuestro país están con un pie en la cárcel. En sus 100 ediciones la revista ha visto 4 presidentes, 8 ministros de Economía y Finanzas y 12 presidentes del Consejo de Ministros.

Los mercados han cambiado también. Nuestra acción más líquida subió más de 130%, lo cual generó un retorno anualizado de 11%; el S&P ha subido casi 120% y hoy está cerca de duplicar el valor máximo pre crisis Lehman; nuestra maltrecha Bolsa de Valores, que permanentemente coquetea con ser frontera, retrocedió un poco más de 10%; el viento de cola (y China) abandonaron el cobre y este ha caído más de 30%.

Pero, sin duda, el petróleo y los petróleo-dependientes son los que más han sufrido con una caída del oro negro, durante estas 100 ediciones, de 40%. Durante estas 100 ediciones, el Perú ha crecido más que el resto del mundo, pero queda la sensación de que se pudo haber hecho mucho más

En julio del año 2027 se publicará el número 200 de esta revista. Ojalá durante esos siguientes 100 números hayamos superado el Bicentenario por todo lo alto. Ojalá lleguemos al 2021 habiendo tenido éxito tanto en la reforma política como la reforma de justicia que se están iniciando.

Ojalá la novela Lava Jato haya llegado a su fin castigando de manera drástica y firme a los culpables y limpiando de polvo y paja a los inocentes. Ojalá como ciudadanos entendamos que hacer obra no justifica robar y que el corrupto nos roba a cada uno de nosotros. Ojalá tengamos dos cambios democráticos impecables y que hayamos retomado la senda de crecimiento que podemos lograr.

Espero que en julio de 2027 hablar de equidad de género sea un motivo de satisfacción por lo logrado y que, como sociedad civil y empresarial, hayamos incorporado en nuestro ADN que ser responsables con el medio ambiente es algo “no negociable”. Espero, por un interés más personal, que hayamos logrado modernizar de manera exitosa nuestro sistema de seguridad social. Espero que el Perú esté en Qatar 2022 y en EU/M/C 2026.

Felicitaciones G por las primeras 100. ¡Que vengan 100 más!

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Comentario Mensual de Inversiones

Publicado el 07/03/2019

“El Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Perú General) ganó 2.10% en el mes de febrero.”.

En febrero los mercados continuaron exhibiendo resultados positivos. El avance se debió a conversaciones comerciales más constructivas entre Estados Unidos y China, así como a la postura más conservadora por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos. De este modo, la plaza limeña avanzó 2.10% durante el mes y registró una ganancia acumulada del 6.53% en lo que va del año.

En Estados Unidos, Donald Trump declaró emergencia nacional por la situación en la frontera con México, con la intención de poder completar la financiación del muro que buscaría combatir la inmigración clandestina. En respuesta a la medida del presidente estadounidense, la Cámara de Representantes votó contra la declaración de emergencia, ahora falta el respaldo del Senado. No obstante, Trump puede vetar la decisión y regresarla al Congreso; de esta manera, se necesitaría dos tercios de ambas cámaras para hacerla afectiva. Respecto a la guerra comercial, aunque no hubo una resolución, el progreso fue suficiente para retrasar el aumento de aranceles, de 10% a 25%, a las importaciones chinas, programado para el primero de marzo. Trump señaló que viene planeando una Cumbre para su encuentro con el presidente de China, Xi Jinping. Por otra parte, tras un informe del Departamento de Comercio, el mandatario de los EE.UU. cuenta con 90 días para evaluar si se deben introducir aranceles más altos en los automóviles fabricados en el extranjero. En cuanto a la política monetaria, las minutas de la Reserva Federal de los EE.UU. (Fed) dieron a conocer que sus funcionarios consideraron que haber dejado sin movimientos el alza de tasas, en enero, planteaba pocos riesgos y muchos beneficios. El documento reforzó el mensaje de la última conferencia de prensa del presidente del ente emisor, Jerome Powell, quien señaló tener una posición paciente respecto al alza de tasas. Finalmente, el índice S&P 500, el más representativo de la bolsa estadounidense, ganó 2.97% en febrero.

En Europa, la salida del Reino Unido de la Unión Europea (UE) continúa representando una incertidumbre. La primera ministra británica, Theresa May, manifestó que si el acuerdo entre Londres y la UE es rechazado por el parlamento el 12 de marzo, estaría dispuesta a una extensión del plazo del Brexit. May busca evitar que exista una barrera entre Irlanda del Norte y la República de Irlanda cuando se realice la salida definitiva. En España, tras no haber obtenido apoyo para un nuevo presupuesto, el primer ministro, Pedro Sánchez, anunció elecciones anticipadas para el próximo 28 de abril. Por último, el índice Euro Stoxx 600, que sigue las 600 empresas más importantes del viejo continente, se apreció 3.94% en el mes de febrero.

Sobre los mercados emergentes, la segunda cumbre entre Donald Trump y el líder norcoreano, Kim Jong-un, terminó sin alcanzar un acuerdo. La expectativa por la reunión giraba en torno a los posibles compromisos sobre desnuclearización y a una declaración de paz en la península coreana. En China se viene implementando una combinación de medidas fiscales y monetarias para impulsar el crecimiento económico; además, en enero el financiamiento social total, medida clave para préstamos, alcanzó niveles récord e incrementó la emisión de bonos del Gobierno local. El índice Hang Seng, el principal índice bursátil de Hong Kong, ganó 2.47% en febrero. En el mercado bursátil latinoamericano, por su parte, en febrero las bolsas de Brasil y México registraron rendimientos del -1.86% y -2.65%, respectivamente.

Finalmente en el Perú, la economía se expandió 3.99% al cierre del 2018, según el Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI). En sectores agregados, el sector primario creció 1.99%; el secundario, 5.93%; y el de servicios, 4.08%. En cuanto al sector que más aumentó el año pasado, la pesca obtuvo el mayor avance, con 39.73%, seguido del agropecuario, en 7.54%, y la manufactura, en 6.17%. En cuanto a la inflación, el IPC de febrero (mensual) se ubicó en 0.13%; así, la tasa de inflación anualizada fue del 2%, registrando una caída respecto al mes anterior (2.13%), localizándose dentro del rango meta fijado por el BCR, entre 1 y 3 por ciento. Finalmente, en el mercado de valores, el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Perú General) ganó 2.10% en el mes de febrero.

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“Otra vez la rentabilidad” por Aldo Ferrini

Publicado el 18/02/2019

Nuestro gerente general, Aldo Ferrini, escribió un artículo sobre la verdadera rentabilidad de los fondos de pensiones en el Perú, para la revista G de Gestión del mes de febrero.

Al cierre del año 2018 la rentabilidad del fondo 2 de las AFP fue de -1.30%. El fondo 2 es el que nació con las AFP en 1993 y es en el que se administra más dinero (casi el 75% del total). El tamaño del fondo a inicios de 2018 fue S/ 113 mil millones. Este fondo (y los otros tres que administra cada AFP) tiene durante cualquier año aportes de los afiliados, retiros por concepto de jubilación y rentabilidad.
Entre enero y diciembre del año pasado, los retiros fueron ligeramente mayores que los aportes; por lo tanto, para hacer un cálculo rápido de cuál fue el impacto de la rentabilidad del periodo, podemos multiplicar el tamaño de fondo a inicio de año por la rentabilidad del periodo. Esto nos da una disminución de casi S/ 1,500 millones. El mismo ejercicio para el fondo 3 arroja una disminución cercana a S/ 800 millones (NOTA: luego de publicar la columna hice un cálculo más preciso considerando movimientos y retornos mensuales y la disminución fue de aproximadamente S/ 3,700 millones). El fondo 0 y el fondo 1 tuvieron rentabilidad positiva.
Estos S/ 2,300 millones de disminución de valor distan mucho del monto de S/ 10 mil millones que estuvo circulando en medios hace unas semanas para criticar el hecho de que las AFP como negocio tuvieron utilidades mientras el afiliado tuvo pérdidas. Ahora, más allá del error (voluntario o no) respecto al monto, el enunciado es correcto y el malestar generado es totalmente justificado.
Sin embargo, los portafolios se gestionan a largo plazo y, como tal, lo correcto es que los retornos se evalúen en periodos más largos. La rentabilidad del fondo 2 ha sido en los últimos 5, 10, 20 y 25 años 6.92%, 8.67%, 10.23% y 11.32% respectivamente. Solo en cuatro años calendario (2000, 2008, 2011 y 2018) el fondo tuvo rentabilidades negativas. En los otros 21 años calendario entre 1993 y 2018 la rentabilidad fue positiva. Por lo tanto, el enunciado “los afiliados pierden mientras las AFP ganan” no es correcto.
¿Qué pasa entonces con las utilidades de las AFP? Desde la reforma del 2012, ha habido una reducción no menor de comisiones y, en la última licitación de afiliados AFP Integra (AFP de la cual soy el Gerente General) ganó ofreciendo llevar a 0.00% la comisión sobre salario y reduciendo la comisión sobre saldo administrado de 1.20% anual a 0.82% anual para todos los afiliados en el esquema de comisión mixto.
No obstante, esto último no satisface a todos los afiliados, y hay muchos que quisieran que la comisión cobrada esté atada al rendimiento del fondo. Estoy totalmente de acuerdo. En octubre de 2017 presentamos una propuesta justamente para que aquellos afiliados que quisieran pudiesen optar por un tipo de comisión así. Sin embargo, para poder ofrecer un esquema de comisión distinto al actual, es necesario que el Congreso lo apruebe. Lamentablemente el tema no ha sido discutido.
Si queremos incentivar la competencia en el sector, tenemos que permitir que las AFP se puedan diferenciar. Si en lugar de ser el Congreso fuese la SBS (la entidad técnica) la autorizada para aprobar iniciativas individuales de este tipo, estoy seguro de que hoy la comisión atada a resultados sería ya una realidad.

La última: Una reforma del sistema previsional es muy importante. Pero, para hacer una buena reforma, debemos tener claro cuáles son los problemas, los desafíos y qué queremos reformar.

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Fondos de AFP con mejores perspectivas

Publicado el 17/01/2019

•    Contexto internacional permitiría obtener mejores rentabilidades.
•    En el 2018, cartera administrada perdió hasta el 5,9%.

El año pasado el contexto internacional adverso –producido por la guerra comercial, la desaceleración de China y la subida de tasas de interés por parte de la Reserva Federal (FED) de los EE.UU.– provocó que los fondos de pensiones privados reportaran pérdidas.
Así, la rentabilidad del fondo 1 cayó 1,6%, seguido del fondo 2 en 3,4% y del fondo 3 en 5,9%. Desde enero del 2018, además, los valores cuota de los fondos 2 y 3 comenzaron a descender hasta volver a los niveles de octubre del 2017.
El fondo cero –de menor riesgo–, por su parte, fue el único que generó retornos (1,5%) al cierre del 2018.
No obstante, las perspectivas serían más favorables para las inversiones este año; las economías se desacelerarían pero no caerían en recesión, según AFP Integra.
Al respecto, el VP de inversiones de la entidad, Roberto Melzi, señaló que i) hay cierta evidencia de que la economía china se estaría recuperando, ii) Trump tendría incentivos para ser menos negativo y más abierto a las negociaciones si quiere ser reelegido en dos años, y iii) los precios de los activos que cayeron demasiado en el 2018 generarían nuevas oportunidades para obtener mejores resultados.
“El 2019 se ve un poco más auspicioso que el 2018 para efectos de generar retornos, lo cual no quiere decir que no habrá volatilidad [...] y asumiendo que no habrá recesiones ni nada, nuestras expectativas están mejor posicionadas”, dijo Melzi.


JUBILACIÓN ANTICIPADA


El régimen especial de jubilación anticipada (REJA) del Sistema Privado de Pensiones permite que los afiliados desempleados por 12 meses continuos puedan tramitar su jubilación desde los 50 años en el caso de las mujeres y 55 para los hombres (ver nota vinculada).

Aldo Ferrini, gerente general de AFP Integra, indicó que a diciembre del 2018 recibieron 62.326 solicitudes para acceder a dicho mecanismo con una edad promedio de 57 años. Señaló que el 50% de las personas que retiran sus fondos, desde que se activó el 95,5%, tiene en promedio S/20.000 acumulados, en tanto un 17% retira entre S/20.000 y S/40.000, y un 12% entre S/40.000 y S/80.000.
A esto se suma que el 30% de las empresas públicas con personal afiliado a dicha AFP mantiene una deuda de Reprogramación de pago de Aportes Previsionales al Fondo de Pensiones (Repro) que asciende a los S/13’994.313.
Solo entre mayo del 2016 y diciembre del 2018, se han retirado más de S/3.512 millones.

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Comentario Mensual de Inversiones de AFP Integra

Publicado el 07/01/2019

El 2018 se ha caracterizado por una alta volatilidad que afectó a los mercados durante todo el año. El proceso de retiro de estímulos monetarios por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos, temores sobre el crecimiento global, eventos políticos en Europa y los conflictos comerciales entre EE.UU. y China generaron un impacto negativo en el desempeño de las plazas bursátiles alrededor del mundo. En el caso de la guerra comercial, Bank of America Merrill Lynch estimó que este suceso afectó a la bolsa estadounidense en una caída neta del 6%. 

En lo que respecta a la guerra comercial, Estados Unidos y China acordaron un plazo de 90 días de negociación, periodo durante el cual no se aplicarán aranceles adicionales o alzas en las tarifas existentes, dejando sin efecto el aumento de aranceles previsto para el primero de enero de 2019. Sin embargo, las tensiones comerciales aumentaron tras el arresto, en Canadá, de Meng Wanzhou, gerente de finanzas e hija del fundador de Huawei, y su posible extradición a los EE.UU. El presidente estadounidense, Donald Trump, dijo que estaría dispuesto a realizar gestiones para liberar a Wanzhou, siempre y cuando sirva para un mejor tratado con las autoridades de Beijing. El mercado se mantiene a la expectativa de futuras negociaciones y de nuevas tarifas si no se logra un acuerdo. Por el lado de la política monetaria, la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) decidió elevar su tasa de interés a un rango de entre 2.25% y 2.5%. El comité de política monetaria de la Fed pronosticó dos alzas más para el año que viene. En este contexto, los inversionistas no reaccionaron de forma positiva al mensaje menos acomodativo del ente emisor. Cabe mencionar que Donald Trump manifestó su descontento sobre el manejo de la Fed, señalando que el único problema de la economía estadounidense es el Banco Central. Incluso el mandatario norteamericano ha consultado la posibilidad de destituir a su presidente, Jerome Powell; no obstante, el Gobierno carece de aquellas capacidades. Por otra parte, desde el 21 de diciembre se suspendió el funcionamiento de servicios públicos no esenciales, tras la negativa de Trump de autorizar partidas de gasto de Gobierno. El presidente de la primera economía del mundo sostuvo que no reabrirá el Gobierno hasta obtener US$ 5,000 millones para financiar el muro fronterizo, con el fin de detener la inmigración ilegal. El índice S&P 500, el más representativo de la bolsa estadounidense, perdió 9.08% en diciembre; y en el 2018 acumuló un rendimiento del -6.24%.

Por otra parte, en Europa, la primera ministra británica, Theresa May, decidió posponer la votación del acuerdo de la salida del Reino Unido de la Unión Europea (UE), prevista originalmente para el 11 de diciembre, señalando que el pacto del Brexit se votará en la Cámara de los Comunes, en la semana del 14 de enero de 2019. Sin embargo, los diputados de todos los partidos persisten en que la votación se celebre antes. Por otra parte, la Comisión Europea reveló un nuevo proyecto presupuestario italiano para el 2019; así, el objetivo del déficit para el próximo año será 2.04% del producto bruto interno (PBI), cuando originalmente el Gobierno de Italia preveía un déficit equivalente al 2.4%. De esta manera, el acuerdo permite evitar la imposición de sanciones a Roma. Por su parte, el Banco Central Europeo (BCE) puso fin a su compra de activos después de cuatro años, evento descontado por el mercado. El presidente del BCE, Mario Draghi, precisó que los siguientes ajustes de política monetaria no serán inmediatos, debido a la desaceleración del crecimiento económico, la perspectiva de un Brexit duro y la amenaza de una guerra comercial. Finalmente, el índice Euro Stoxx 600, que sigue las 600 empresas más importantes del viejo continente, se depreció 5.55% en el mes de diciembre, acumulando una caída del 13.06% al cierre del año.

En cuanto a los mercados emergentes, en China, en noviembre las importaciones de cobre cayeron 3% respecto al año anterior, lo que representa la primera disminución de este tipo en el 2018. Asimismo, también se presentaron disminuciones en el hierro y la soja. Analistas estiman que la caída de importaciones de materias primas se encuentra vinculada con la desaceleración del gigante asiático, en medio de una guerra comercial con Estados Unidos. En el mercado bursátil latinoamericano, en diciembre las bolsas de Brasil y México registraron rendimientos del -1.81% y -0.22%, respectivamente; y al cierre del 2018 la bolsa brasileña ganó 15.03% y la plaza mexicana cayó 15.63%.

Finalmente, en nuestro país, el Banco Central de Reserva (BCR) mantuvo su proyección de crecimiento del 4% para el 2018 y 2019. El presidente de la entidad monetaria, Julio Velarde, señaló que la expansión económica se apoyará principalmente en la mayor inversión privada, así como en un aumento de las exportaciones. En cuanto a la inflación, el IPC de diciembre (mensual) registró un avance de 0.18%; así, la tasa de inflación durante el 2018 fue del 2.19%, ubicándose dentro del rango meta fijado por el BCR, de entre 1 y 3 por ciento. Cabe mencionar que la tasa anualizada superó al 1.36% del año 2017. Además, en el mercado de valores el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Perú General) ganó 0.88% en el mes de diciembre; mientras que al cierre del 2018 registró un retroceso del 3.12%. Asimismo, el índice S&P/BVL Lima 25, que representa a las compañías más líquidas, acumuló una caída del 13.84% durante el 2018.

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“Inversiones sostenibles: no sólo una cara bonita” por Enrique Lanata

Publicado el 26/12/2018

Nuestro estratega de inversiones, Enrique Lanata, escribió un artículo sobre cómo medir la superioridad de una estrategia sostenible.

Cada vez son más los inversionistas que adoptan criterios de sostenibilidad para la elección de sus inversiones e incontables los estudios que buscan demostrar la existencia de una prima en el rendimiento bursátil de las empresas más sostenibles frente a sus pares. Sin embargo, así como al analizar una inversión se comparan las diferentes opciones en base a una rentabilidad ajustada por riesgo, para medir la superioridad de una estrategia sostenible, se debe considerar no sólo la mejora en el retorno, sino también la reducción de riesgo generada por su inclusión.

Uno de los mayores problemas para un CFO es el manejo de la deuda de su empresa:  tamaño, moneda, amortización, y sobre todo la tasa de endeudamiento, la cual es reflejo del riesgo de la empresa percibido por parte de los prestamistas. En esta línea, no llama la atención que el costo de deuda de los principales índices sostenibles (compuestos por empresas sostenibles) sea consistentemente menor al de los principales índices de dichos mercados.

Por ejemplo, el índice sostenible en México (MEXGI), compuesto por las treinta empresas con mejor adopción de prácticas de sostenibilidad, muestra un costo de deuda promedio de 7.77%, tasa que resulta menor en 0.3 pp al 8.07% mostrado por el índice de la bolsa mexicana (MEXBOL). Por su parte, en Brasil esta diferencia es aún mayor: el Índice de Sostenibilidad Empresarial (ISE), tiene un costo de deuda promedio de 11.12%, mientras que el Índice de la Bolsa de Brasil (BOVESPA), muestra un costo de deuda promedio de 12.31%, una diferencia de más de 1 pp.

Estas cifras nos indica que, por lo menos para los dos países más grandes de la región, la incorporación de criterios de sostenibilidad reduce el perfil de riesgo: una empresa sostenible tiene menor probabilidad de ser investigada por corrupción, de tener conflictos laborales, o escándalos ambientales que mermen la relación de la empresa con la comunidad y, por ende, su reputación. Las prácticas sostenibles reducen la probabilidad de ocurrencia de estos “eventos de cola”, los cuales son percibidos por los inversionistas como la mayor fuente de riesgo al analizar el spread al que debe financiarse una empresa.

Si bien es diversa la información que intenta demostrar una superioridad en las inversiones sostenibles frente a las comunes, esta debe ser medida no sólo en términos del desempeño bursátil, sino también como una reducción en el riesgo de la empresa. Esa reducción en riesgo se traduce en menores tasas de interés y por ende en menores gastos financieros. Los márgenes de la empresa son mayores y se vuelve más rentable, no sólo desde un punto de vista bursátil, sino también desde un punto de vista financiero real.

Para ver el artículo, haz clic aquí

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Comentario Mensual de Inversiones de AFP Integra

Publicado el 05/12/2018

El IPC de noviembre (mensual) registró un avance de 0.12%; de este modo, la tasa de inflación anualizada se aceleró a un 2.17% desde 1.84% del mes anterior, ubicándose dentro del rango meta fijado por el BCR, entre 1 y 3 por ciento.

En el mes de noviembre, los mercados alrededor del mundo cerraron con resultados mixtos; fue un mes en el que hubo elecciones parlamentarias en Estados Unidos, eventos políticos en Europa y discusiones comerciales. Respecto al último punto, el mercado se encuentra a la expectativa de la cumbre del G20, y su centro de atención son los acuerdos que podrían alcanzar China y Estados Unidos en materia comercial. Además, la bolsa local mostró un comportamiento positivo y avanzó 1.44%.

Respecto a Estados Unidos, el mercado estará a la expectativa de la Cumbre del G20, ya que se podrían lograr acuerdos comerciales entre EE.UU. y China, en el marco de una guerra comercial iniciada en mayo. En este contexto, el director del Consejo Económico Nacional estadounidense, Larry Kudlow, sostuvo que se habían retomado las conversaciones con China sobre el comercio y calificó el diálogo como muy positivo. Cabe mencionar que, a inicios del mes, Donald Trump indicó que su país ya no necesitaría imponer más tarifas a China, ya que el gigante asiático estaría dispuesto a hacer un trato. No obstante, luego declaró que era muy poco probable retrasar el aumento de tarifas, de un 10% a un 25%, sobre US$ 200 mil millones en productos chinos, medida que entraría en vigor el 1 de enero del próximo año. El presidente de la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed), Jerome Powell, manifestó que la tasa de referencia, actualmente entre 2% y 2.25%, se halla justo por debajo de las estimaciones de una posición neutral. Inversionistas alrededor del mundo tomaron la noticia como una señal de que el ciclo de endurecimiento monetario se aproximaría a su fin. Respecto al resultado de las elecciones parlamentarias, el Partido Republicano consiguió preservar su mayoría en el Senado, mientras que el Partido Demócrata recuperó el control de la Cámara de Representantes después de 8 años, como apuntaban las proyecciones del mercado. Cabe resaltar que la política sobre el comercio internacional se mantendría intacta, ya que aquellas decisiones recaen en el presidente. Por otro lado, el Producto Bruto Interno (PBI) se expandió 3.5% en el tercer trimestre de forma anualizada, manteniéndose sin cambios respecto a la primera estimación del Departamento del Comercio. El crecimiento registrado se encontraría alineado a la meta del Gobierno, de un 3%, para este año. Finalmente, el índice S&P 500, el más representativo de la bolsa estadounidense, ganó 1.79% en noviembre.

En el continente europeo, el Reino Unido cerró un acuerdo con la Unión Europea (UE) tras más de un año de negociaciones. Este acuerdo deberá ser sometido a votación el próximo 11 de diciembre en el Parlamento británico. En este contexto, el presidente del Consejo Europeo, Donald Tusk, dijo que, si el Parlamento vota en contra del acuerdo, no habrá “Brexit”. Así que todo indicaría que la UE estaría dispuesta a dar más tiempo a la primera ministra británica, Theresa May, para lograr el respaldo final. En Italia, el gobierno mantiene sus objetivos para el 2019 por ahora, antes de un análisis de costos. Fuentes gubernamentales manifestaron que se podría reducir el objetivo del déficit del próximo año (al 2% del PBI, desde el 2.4% propuesto inicialmente) y así evitar sanciones de la Comisión Europea. El índice Euro Stoxx 600, que sigue las 600 empresas más importantes del viejo continente, se depreció 1.14% en el mes de noviembre.

En cuanto a los mercados emergentes, en China, la data de crédito evidenció una desaceleración en el mes de octubre. Los bancos chinos colocaron US$ 100,230 millones en nuevos créditos, cifra que se ubicó muy por debajo de lo estimado. Las condiciones crediticias se ajustaron a pesar de que el mes pasado se produjo una flexibilización de política monetaria por parte del ente emisor del gigante asiático, la cual incluyó un recorte de tasas de interés y cuatro reducciones en los requerimientos de reserva. En el mercado bursátil latinoamericano, en noviembre las bolsas de Brasil y México registraron rendimientos del 2.38% y -5.03%, respectivamente.

Finalmente, en nuestro país, la economía se expandió 2.3% en el tercer trimestre, en comparación con similar periodo del año pasado, según el Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI). Se registró un incremento en las exportaciones e importaciones, de 0.9% y 0.7% respectivamente. Asimismo, el consumo final privado creció 2.8% y el gasto en alimentos tuvo el mayor avance, con un 4.9%. En cuanto a la inflación, el IPC de noviembre (mensual) registró un avance de 0.12%; de este modo, la tasa de inflación anualizada se aceleró a un 2.17% desde 1.84% del mes anterior, ubicándose dentro del rango meta fijado por el BCR, entre 1 y 3 por ciento. En el mercado de valores, el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Perú General) ganó 1.44% en el mes de noviembre, y en lo que va del año registró un retroceso del 3.97%.

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Conoce el comportamiento de los Fondos de Pensiones

Publicado el 12/11/2018

Octubre fue un mes de alta volatilidad internacional, los Fondos de Pensiones se han visto afectados por los siguientes factores: las declaraciones de Donald Trump sobre la disputa comercial entre Estados Unidos y el resto del mundo, la subida de tasas en los bonos de EE.UU, la desvalorización de los centros de bolsas de valores alrededor del mundo, los problemas políticos en Europa y el temor de que las empresas estén llegando a la cumbre del crecimiento de sus utilidades.

¿Qué ha pasado en el mercado de inversiones?

Los activos financieros se vieron afectados por la moderación de expectativas de crecimiento de las utilidades del sector corporativo en Estados Unidos. Así, a pesar de que los resultados del tercer trimestre mostraron un crecimiento en utilidades de más de 25% de octubre del año pasado al mismo mes de este año, las perspectivas para el 2019 fueron más moderadas, siendo la principal preocupación el efecto del conflicto comercial con China. En este contexto, los activos de los mercados americano y emergente retrocedieron 6.9% y 8.8%, respectivamente. En el caso peruano, el índice local cayó 5.6%.

¿Cuáles son las expectativas en los próximos meses?

Si bien las economías muestran moderación alrededor del mundo, aún se encuentran en una senda positiva. Se espera que el crecimiento no sea sincronizado como lo fue en años anteriores, sino que los diferentes bloques económicos avancen a diferentes ritmos, generando volatilidad en los mercados financieros.

No obstante, cabe mencionar que una parte del impacto de subida de tasas en Estados Unidos y la perspectiva más moderada de crecimiento en utilidades ya ha sido incorporada en los precios de los activos financieros. Por ello, consideramos que las condiciones de los mercados brindarán oportunidades para continuar generando rentabilidades atractivas en el largo plazo.

En este contexto, los fondos administrados de AFP Integra mantienen rendimientos positivos, siendo los rendimientos promedio anual de los últimos tres años de 6.84%, 8.31%, 8.03% para los fondos 1, 2 y 3, respectivamente

Para cualquier consulta adicional ponemos a tu disposición nuestros Canales de Atención en nuestra sección Contacto.

 

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Comentario Mensual de Inversiones de AFP Integra

Publicado el 08/11/2018

En el mes de octubre, las plazas bursátiles alrededor del mundo registraron su mayor desvalorización desde febrero. El rápido incremento del rendimiento de los bonos del tesoro de EE. UU., las declaraciones de Donald Trump sobre la guerra comercial y los problemas políticos en Europa afectaron el sentimiento de los inversionistas alrededor del mundo.  La bolsa local no fue una excepción y retrocedió 5.09% de forma mensual.

En Estados Unidos, el presidente Donald Trump, señaló que la economía de China había caído de forma sustancial y que podría hacer mucho más en contra del comercio del gigante asiático. Esto generó mayor incertidumbre sobre la disputa comercial entre ambas economías, en un contexto en que los analistas tratan de conocer en cuánto se vería afectado el crecimiento de las utilidades corporativas por la guerra comercial. El Producto Bruto Interno (PBI) superó las expectativas del mercado en el tercer trimestre del año, expandiéndose a un ritmo anual del 3.5%. El crecimiento tuvo un fuerte impulso por el gasto de consumidores; sin embargo, hubo un descenso en la inversión residencial y empresarial, mientras que la inversión en vivienda cayó por tercer trimestre consecutivo. Por otro lado, el rendimiento de bono del tesoro a 10 años estadounidense rompió la barrera del 3.2%. Este rápido movimiento preocupó a los inversionistas, aunque al final del mes cerró en 3.15%.  El índice S&P 500, el más representativo de la bolsa estadounidense, perdió 6.94% en octubre, siendo su mayor caída mensual durante el 2018. 

Por su parte en Europa, el Gobierno de Italia presentó un plan presupuestario a la Comisión Europea donde el déficit público alcanzaría el 2.4% del PBI. Este suceso ocasionó preocupación sobre la situación fiscal italiana, tomando en cuenta que la deuda pública de la tercera economía de la eurozona es alrededor del 132% del PBI. Ante la propuesta, la Comisión rechazó el plan y solicitó que se realicen revisiones para que el presupuesto cumpla con los objetivos fiscales establecidos por autoridades del viejo continente. Por otro lado, el Reino Unido y la Unión Europea (UE) no lograron un avance sobre el “Brexit” en la cumbre del Consejo Europeo celebrado en octubre. La fecha prevista para la salida del Reino Unido de la UE es el 29 de marzo del próximo año. El índice Euro Stoxx 600, que sigue las 600 empresas más importantes del viejo continente, se depreció 5.63% en el mes de octubre. 

En cuanto a los Mercados Emergente, el Producto Bruto Interno (PBI) de China se expandió 6.5% de forma interanual en el tercer trimestre del año, aunque estuvo por debajo las expectativas, sigue siendo un dato sólido. En este contexto, el Banco Popular de China redujo nuevamente sus requisitos de reserva para respaldar al sistema financiero, recortando los costes de financiación y estimulando el crecimiento en medio de las preocupaciones sobre la guerra comercial. En Brasil, el candidato de ultraderecha Jair Bolsonaro fue electo presidente en la segunda vuelta con 55.2% de votos a favor frente a 44.8% para el izquierdista Fernando Haddad. El mercado de valores del gigante latinoamericano reaccionó de forma positiva, ya que dentro de las principales medidas de Bolsonaro se encuentran la reforma del sistema de pensiones, las privatizaciones de empresas estatales y la disminución del papel del Estado en la actividad económica. En el mercado bursátil latinoamericano, las bolsas de Brasil y México registraron rendimientos del 10.19% y -11.23%, en octubre respectivamente.

Finalmente, en nuestro país, el presidente del Banco Central de Reserva (BCR), Julio Velarde, dijo que la actividad económica en el último trimestre del año será impulsada por la recuperación sostenida de sectores primaros, principalmente pesca y minería, y por un mayor dinamismo en la inversión pública. Además, señaló que en el 2018 estaríamos alcanzando el vigésimo año continuo de crecimiento por primera vez en la historia del país, gracias a la estabilidad macroeconómica. En cuanto a la inflación, el IPC de octubre (mensual) registró un avance de 0.08%, de esta forma la tasa de inflación anualizada se incrementó a un 1.84%, ubicándose dentro del rango meta fijado por el BCR, entre 1% y 3%.  En el mercado de valores, el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Perú General) perdió 3.35% en el mes de octubre. En lo que va del año registró un retroceso del 5.33%.

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Comentario Mensual de Inversiones de AFP Integra

Publicado el 24/10/2018

En el mes de setiembre se dieron a conocer datos mixtos en economías desarrolladas que confirmaron una continuidad entre la brecha de crecimiento a favor de Estados Unidos en contraste al resto del mundo desarrollado.

En el mes de Septiembre, el mercado de valores tuvo un comportamiento mixto, en donde la primera mitad del mes estuvo caracterizada por una mayor volatilidad dado el posible escalamiento de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China. Las tensiones tomaron una retórica más agresiva cuando el gobierno estadounidense declaró que incluiría el remanente de las importaciones chinas a la imposición de aranceles, dichas importaciones sumarían US$267bn. Aunque aún no hay medidas oficiales al respecto sobre la magnitud de los aranceles a aplicar o la posibilidad de que dicha medida esté sujeta a negociaciones posteriores, China indicó que las negociaciones no podrían continuar si la postura de Estados Unidos seguía en la misma dirección. Otras noticias imprimieron ruidos mixtos en los mercados bursátiles incluyendo: el plan propuesto en Italia sobre el manejo del déficit fiscal y la subida en encuestas por el candidato de derecha a la presidencia de Brasil, Jair Bolsonaro. En este contexto el rendimiento de la bolsa local fue de +0.62%, recuperando una caída inicial durante la primera parte del mes de -3.65%. En la misma línea los mercados internacionales tuvieron retornos mixtos, en donde el S&P500 rindió +0.43% y las tasas del tesoro americano subieron +20bps al nivel de 3.06%. El valor del dólar se apreció cerca de +1.60% contra las monedas desarrolladas pero se depreció versus el universo emergente.

Se dieron a conocer datos mixtos en economías desarrolladas que confirmaron una continuidad entre la brecha de crecimiento a favor de Estados Unidos en contraste al resto del mundo desarrollado. En el caso de Europa se tuvo datos de manufactura que sorprendieron a la baja tanto en Alemania como en Francia; sin embargo, los datos de inflación se mantuvieron en línea con lo esperado. Por el lado de Japón, los datos del sector manufacturero también tuvieron sorpresas a la baja, aunque la actividad económica confirmada del segundo trimestre se mantuvo  por encima del consenso de los analistas. Esta recuperación en la data, junto a la depreciación del yen, explica el desempeño sobresaliente del mercado accionario japonés durante el mes. La mayor actividad se debió principalmente a un incremento en gastos de capital. Por último, en el lado emergente, China exhibió una recuperación después de la desaceleración vista en la primera parte del año, dicha recuperación da cuentas del impulso liderado por el gobierno en gastos de infraestructura y expansión del  crédito. De esta forma, la información más reciente siguió favoreciendo a Estados Unidos al mostrar datos de manufactura positivos y sobre las expectativas de mercado, mientras que la figura resultó más incierta para el resto de economías desarrolladas de forma simultánea a una moderación de la data China.

Probablemente una de las noticias más importantes del mes fue la subida de tasas por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos, la cual dejó la tasa de referencia al rango de 2.00 – 2.25%. Esta acción se encontraba en gran medida descontada por el mercado de capitales, aunque junto con la decisión el comunicado dado por la institución removió un enunciado que tenía un claro sesgo expansivo y también incrementó marginalmente las expectativas de los miembros del comité en cuanto al crecimiento de la economía americana. Por otro lado, los bancos centrales en el resto del mundo se mantuvieron en un tono más pasivo, a la espera de que las economías muestren señales de inflación o confirmen la dirección de la actividad macro. En este sentido el Banco Central Europeo mantuvo tasas de interés en 0% nominal (13/09), mientras que el Banco Central de Japón mantuvo tasas al nivel de -0.10% (18/09).
Las respectivas entidades monetarias en Brasil, Perú y Chile también mantuvieron tasas a sus niveles previos a pesar del deterioro anterior en el valor de sus monedas, teniendo como argumento común la preocupación por el ámbito internacional.

Las tensiones en la relación EE.UU. – China prolongaron la incertidumbre vista en los mercados durante la primera semana del mes. Una moderación de la retórica entre ambos países se dio en la segunda semana en el momento en el que Estados Unidos hizo efectivas las medidas de aranceles sobre un primer bloque de importaciones de US$200bn, pero por debajo de los niveles anunciados previamente. Los aranceles se establecieron en 10% en oposición al 25% visto en declaraciones de Trump semanas atrás. Esta sorpresa fue bien recibida por el mercado y en parte justificó un incremento en el apetito por riesgo lo que marcó un cambio de dirección en varios activos de riesgo, en especial los relacionados a mercados emergentes, ayudados por la moderación en la data China y la relativa inercia en la inflación estadounidense. 

A finales de Julio las clasificadoras de riesgo propusieron realizar una actualización del rating sobre Italia dado el cambio de gobierno. La primera en realizar dicha actualización fue Fitch, la cual mantuvo la clasificación, pero con un pronóstico negativo (desde un nivel estable). Las otras clasificadoras postergaron dicha actualización a espera de más claridad sobre el plan económico del gobierno actual. Ante esto, el ministro de economía mencionó en declaraciones que se mantendría el nivel de déficit en 2%, nivel similar al actual. Sin embargo, el 27/09 el gobierno de coalición anunció que el déficit proyectado sería de 2.4%, sin embargo, muchos analistas y bancos expresaron sus preocupaciones con respecto a este cambio y a las medidas con las que el gobierno financiaría el incremento de gastos dados los ambiciosos compromisos políticos que asumieron durante campaña.

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Comentario Mensual de Inversiones de AFP Integra

Publicado el 06/09/2018

En el mes de agosto, los mercados tuvieron que lidiar con un mayor deterioro comercial entre China y Estados Unidos tras la imposición de nuevos aranceles recíprocos, además de las tensiones entre Turquía y la primera economía del mundo. En este contexto, las plazas bursátiles más afectadas fueron las de los mercados emergentes y la bolsa local retrocedió 5.09% de forma mensual.

En América del Norte, México y Estados Unidos anunciaron un acuerdo bilateral como parte de la renegociación del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN), conocido como NAFTA por sus siglas en inglés, y presionaron a Canadá para que acepte nuevas reglas sobre el comercio de autos y otras controversias para continuar con un pacto trilateral. El canciller mexicano, Luis Videgaray, puntualizó que se mantendrá el acuerdo alcanzado, aunque Canadá no acepte las condiciones. Por otro lado, se incrementó el ruido sobre una posible destitución de Donald Trump, luego de que su ex jefe de campaña, Paul Manafort, y su ex abogado personal, Michael Cohen, fueron declararos culpables de fraude fiscal y por financiación ilícita de la campaña electoral. Cohen implicó a Trump, al señalar que actuó bajo coordinación y dirección de un candidato federal; el presidente estadounidense negó haber cometido irregularidades y afirmó que su ex abogado inventó historias. Respecto a la guerra comercial, la primera economía del mundo y China implementaron nuevos aranceles recíprocos, del 25%, sobre bienes por un valor de US$ 16 mil millones. Cabe mencionar que el viceministro de Comercio chino, Wang Shouwen, y el subsecretario de Asuntos Internacionales del Departamento del Tesoro de EE.UU., David Malpass, sostuvieron una reunión para tratar temas comerciales. El índice S&P 500, el más representativo de la bolsa estadounidense, ganó 3.03% en agosto.

Respecto a Europa, la expansión económica del segundo trimestre de la zona euro fue revisada al alza. Según Eurostat, el bloque del euro creció 0.4% desde su primera estimación del 0.3%. Asimismo, el crecimiento interanual también se revisó al alza, a un 2.2% desde un 2.1%. No obstante, la producción industrial del bloque cayó 0.7% en junio con respecto a mayo, lo que representa una mayor caída a la que había pronosticado el mercado (-0.4%). Por otro lado, el Reino Unido espera cerrar el acuerdo de la negociación del “brexit” en la cumbre del Consejo Europeo, que se llevará a cabo en octubre. La fecha prevista para la salida del Reino Unido de la Unión Europea (UE) es el 29 de marzo del próximo año; sin embargo, por falta de avances en temas claves de las negociaciones, los británicos emitieron una serie de documentos técnicos para preparar la salida de la UE sin la necesidad de un acuerdo firmado. El índice Euro Stoxx 600, que sigue las 600 empresas más importantes del viejo continente, se depreció 2.39% en el mes de agosto.
En cuanto a los mercados emergentes, en Turquía, luego de un inicio de año complicado, tras la ampliación de su déficit en cuenta corriente al 6% de su Producto Bruto Interno (PBI), la situación económica se deterioró aún más, tras la decisión del Gobierno de los Estados Unidos de elevar los aranceles al acero y al aluminio del país euroasiático hasta el 50% y el 20%, respectivamente. Esta medida se debió a que las tensiones entre ambos países se intensificaron por el arresto del pastor protestante estadounidense Andrew Brunson. La Fiscalía turca considera que Brunson mantiene lazos con los Trabajadores de Kurdistán (PKK), guerrilla separatista kurda. En este contexto, el anuncio arancelario generó que los inversionistas desarrollen una aversión al riesgo, principalmente por mercados emergentes, debido a la posibilidad de un efecto de contagio. Cabe mencionar que la Lira turca sufrió una mayor desvalorización; la divisa ha perdido alrededor de 40% de su valor frente al Dólar en lo que va del año. En medio de la crisis, el presidente turco, Recep Tayyip Erdogan, dijo que no se va a intimidar por las sanciones ni por la mala calificación para los bonos de su país. En el mercado bursátil latinoamericano, en agosto las bolsas de Brasil y México registraron rendimientos del -3.21% y -0.30%, respectivamente.

Finalmente, en nuestro país, el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) elevó a 4% su proyección de crecimiento del producto bruto interno (PBI) del país para el cierre del presente año, resultando 0.4% por encima de su estimación anterior. La revisión al alza se debió al fortalecimiento de la demanda interna, recuperación de inversión privada y por el impulso fiscal temporal. En cuanto a la inflación, el IPC de agosto (mensual) registró un avance de 0.13%; sin embargo, la tasa de inflación anualizada se desaceleró a un 1.07% desde 1.62% del mes anterior, ubicándose dentro del rango meta fijado por el BCR, entre 1 y 3 por ciento. En el mercado de valores, el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Perú General) perdió 5.09% en el mes de agosto; en lo que va del año registró un retroceso del 2.66%.

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Publicado el 27/08/2018

El IPC de julio (mensual) registró un avance de 0.38%; así, la tasa de inflación anualizada se ubicó en 1.62%, ubicándose dentro del rango meta fijado por el BCR, entre 1% y 3%.

En el mes de julio, el mercado de valores tuvo un comportamiento positivo, apoyado en los resultados de ganancias corporativas, a pesar que las tensiones comerciales continuaron. Al inicio del mes, Donald Trump amenazó con imponer nuevos aranceles a bienes chinos; sin embargo, en la última semana el mandatario estadounidense inició negociaciones comerciales con Europa, aliviando las preocupaciones de los inversionistas. En este contexto, la bolsa local avanzó 3.46% de forma mensual.

En Estados Unidos, el Producto Bruto Interno (PBI) se aceleró en el segundo trimestre del año, expandiéndose a un ritmo anual del 4.1%, lo que representa la mayor tasa desde el año 2014. El crecimiento se debió a las exportaciones junto con el gasto de consumidores y la inversión empresarial. Por otro lado, el Gobierno de Estados Unidos impuso aranceles del 25% sobre importaciones de China por un valor de US$ 34 mil millones; en este contexto, el gigante asiático respondió con aranceles por el mismo valor a las exportaciones provenientes de la primera economía del mundo. De esta manera, Donald Trump amenazó con imponer aranceles a más de US$ 500 mil millones en bienes chinos, lo que significa aproximadamente el monto total de importaciones de EE.UU. desde China. Por otra parte, luego de varias amenazas, Trump manifestó encontrarse dispuesto a negociar un acuerdo sobre desnuclearización con Irán, pero “uno de verdad”, ya que el anterior fue un desastre, según el mandatario estadounidense. Finalmente, el índice S&P 500, el más representativo de la bolsa estadounidense, ganó 3.60% en julio.

Respecto a la zona europea, el presidente de la Comisión Europea, Jean-Claude Juncker, y Donald Trump acordaron trabajar hacia cero aranceles, cero barreras no arancelarias y cero subsidios a bienes industriales no automotores. Además, el viejo continente aumentaría las compras de gas natural licuado (GNL) proveniente de Estados Unidos. Asimismo, existe un acuerdo de no imponer nuevos aranceles mientras se mantengan las conversaciones. Respecto a las negociaciones de la salida del Reino Unido de la Unión Europea (UE), “Brexit”, la primera ministra británica, Theresa May, se está quedando con pocas opciones a 12 semanas de la fecha en que debería firmar un acuerdo de salida definitiva. La propuesta aduanera de May fue rechazada por la UE y entre las opciones que le quedarían se encuentran: (i) permanecer en la unión aduanera, aceptando la propuesta de la UE, (ii) posponer estas decisiones, (iii) una salida sin acuerdo y (iv) un segundo referéndum. Sobre un segundo referéndum, May ha indicado que no se celebrará en ninguna circunstancia. Cabe destacar que la Unión Europea y Japón firmaron un acuerdo histórico de libre comercio, el cual eliminará la gran mayoría de aranceles en lo productos que comercializan. El índice Euro Stoxx 600, que sigue las 600 empresas más importantes del viejo continente, se apreció 3.07% en el mes de julio.

En cuanto a los mercados emergentes, la economía de China se desaceleró ligeramente en el segundo trimestre al crecer 6.7%, respecto a la tasa de 6.8% registrada en el trimestre anterior. La Oficina Nacional de Estadísticas (ONE) sostuvo que el impacto de nuevos aranceles a las importaciones chinas, impuestos por el Gobierno estadounidense, todavía no se refleja en los resultados. En la reunión del Consejo de Estado en el gigante asiático, se presentaron una serie de medidas para impulsar la demanda interna y se propuso una respuesta más flexible a la incertidumbre externa. Entre las medidas se encontraron la reducción de impuestos destinada a fomentar el gasto en investigación y bonos especiales para inversiones en infraestructura. En el mercado bursátil latinoamericano, en julio las bolsas de Brasil y México registraron rendimientos del 8.88% y 4.27%, respectivamente.

Finalmente, en nuestro país, el presidente Martín Vizcarra anunció someter a referéndum los siguientes puntos: (i) vigencia de la reelección de congresistas, (ii) financiamiento privado de los partidos políticos y las campañas electorales, y (iii) bicameralidad, sin aumentar el número de legisladores. Además, se sumaron propuestas de reformas judiciales y constitucionales; en las constitucionales se encuentra la recomposición del Consejo Nacional de la Magistratura (CNM). Por otro lado, el Banco Central de Reserva (BCR) indicó que en la publicación del Reporte de Inflación, que saldrá en setiembre, revisará el crecimiento de la economía para este año al alza. Esto sucede porque su previsión fue del 4% y el PBI de los cinco primeros meses del año fue de 4.8%, según el ente emisor. En cuanto a la inflación, el IPC de julio (mensual) registró un avance de 0.38%; así, la tasa de inflación anualizada se ubicó en 1.62%, ubicándose dentro del rango meta fijado por el BCR, entre 1 y 3 por ciento. Esta alza se debió al incremento de tarifas de transporte, de alquileres de viviendas y de los precios de los alimentos. En el mercado de valores, el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Perú General) ganó 3.46% en el mes de julio; en lo que va del año registró un avance del 2.56%.

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Conoce el comportamiento de los Fondos de Pensiones

Publicado el 03/08/2018

Julio Villavicencio, Gerente de Inversiones (Renta Fija) de AFP Integra, nos explica sobre el comportamiento de los Fondos de Pensiones.

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Publicado el 05/07/2018

En junio el temor creciente por una posible guerra comercial afectó el desempeño de las plazas bursátiles alrededor del mundo. Las acciones de los mercados emergentes fueron las más afectadas. Esto como consecuencia de los constantes comentarios del presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, a favor de políticas proteccionistas para elevar aranceles a las importaciones de otras economías, en particular, China. En este contexto, la bolsa local retrocedió 4.87% de forma mensual.

En Estados Unidos, en la cumbre del G7, que agrupa a los siete países cuyo peso político, económico y militar es muy relevante a nivel global, el presidente estadounidense, Donald Trump, se negó a suscribir una declaración conjunta sobre comercio libre y justo. La canciller alemana, Angela Merkel, declaró que los europeos deben permanecer unidos y hacer esfuerzos para evitar una escalada. Adicionalmente, los siguientes eventos incrementaron los temores de una posible guerra comercial: (i) el Gobierno de EE.UU. anunció aranceles del 25% para bienes importados de China por un valor de US$ 50,000 millones, esta medida incluye al sector automotriz; (ii) China, en represalia, dijo que impondría impuestos de 25% sobre 659 productos estadounidenses, que van desde productos del mar hasta soja y automóviles; y (iii) Trump, en respuesta, indicó que planea imponer aranceles del 10% a productos chinos por US$ 200,000 millones adicionales. El índice S&P 500, el más representativo de la bolsa estadounidense, ganó 0.48% en junio.

En la zona europea, el presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, señaló que el ente emisor será “paciente” a la hora de realizar una subida de tasas de interés. Draghi también sostuvo que las tasas seguirán en sus niveles actuales al menos hasta el verano (boreal) del 2019. Además, el BCE anunció que su programa de estímulos monetarios se va a reducir a € 15,000 millones desde € 30,000 millones a partir de setiembre, pero que el programa continúa hasta diciembre del presente año. En cuanto a la inflación, el IPC de la Eurozona se ubicó en 2% en el mes de junio, frente al 1.9% del mes anterior, según el dato preliminar de Eurostat. No obstante, la inflación subyacente, que excluye la energía y alimentos, retrocedió a 1% en junio desde 1.1% en mayo. El índice Euro Stoxx 600, que sigue las 600 empresas más importantes del viejo continente, se depreció 0.82% en el mes de junio.

Respecto a los mercados emergentes, el líder norcoreano, Kim Jong Un, y el presidente de la primera economía del mundo, Donald Trump, se reunieron en una cita histórica en Singapur. Fue la primera reunión tras casi 70 años de confrontación, y como tema central se trató la desnuclearización de Corea del Norte. Por otro lado, en respuesta a las declaraciones de Trump sobre imponer nuevos aranceles a China, el Ministerio de Comercio en Beijing dijo que aplicaría medidas “cualitativas “y “cuantitativas”, si Estados Unidos ejecuta nuevos aranceles sobre bienes chinos. En México, el líder del Movimiento Regeneración Nacional (Morena), Andrés Manuel López Obrador (AMLO), fue elegido presidente tras obtener 24,127,451 sufragios, equivalentes a más del 50% de los votos. Cabe resaltar que por primera vez un candidato de izquierda estará al frente de un Gobierno mexicano. En el mercado bursátil latinoamericano, en junio las bolsas de Brasil y México registraron rendimientos del -5.20% y 6.72%, respectivamente.

Finalmente, en nuestro país, Carlos Oliva Neyra asumió como nuevo Ministro de Economía y Finanzas (MEF) tras la renuncia de David Tuesta. Tuesta dejó el MEF luego de dos meses en el cargo, debido a la polémica que generó el incremento al Impuesto Selectivo al Consumo (ISC). Por otro lado, El Banco Central de Reserva (BCR) afirmó que mantendrá su política monetaria expansiva hasta que la inflación interanual se encuentre en 2%, al cierre del presente año, y que el crecimiento económico se ubique cerca de su potencial (4% según el Fondo Monetario Internacional). Actualmente la tasa de referencia del BCR se encuentra en 2.75%. En cuanto a la inflación, el IPC de junio (mensual) registró un avance de 0.33%; así, la tasa de inflación anualizada se ubicó en 1.43%, localizándose dentro del rango meta fijado por el BCR, entre 1 y 3 por ciento. Esta alza se debió a los cambios en el ISC. Finalmente, en el mercado de valores el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Perú General) perdió 4.87% en el mes de junio y, en lo que va del año, registró un retroceso del 0.87%.

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Publicado el 25/06/2018

En mayo, las plazas bursátiles alrededor del mundo volvieron a ser afectadas por la volatilidad. Entre los principales sucesos se encontraron la incertidumbre política en España e Italia y el temor creciente de una posible guerra comercial entre Estados Unidos y otras economías, como China y México. Cabe mencionar que el retorno del Bono del Tesoro a 10 años de los EE.UU. alcanzó 3.11%, siendo niveles máximos desde mayo del 2011. En este contexto, la bolsa local retrocedió 2.87% de forma mensual.

El gobierno estadunidense anunció que las importaciones de acero y aluminio de Canadá, México y la Unión Europea pagarán nuevos impuestos. Así, se aplicará 25% a las importaciones de acero y 10% a las de aluminio. Esto generó que las economías afectadas tomasen represalias contra la primera economía del mundo; (i) el Gobierno de Canadá, mayor abastecedor de acero a EE.UU., impondrá gravámenes de alrededor de US$ 12,800 millones; (ii) México señaló que tomará medidas equivalentes sobre productos agrícolas e industriales; y (iii) la Unión Europea amenazó con aranceles a las motocicletas Harley Davidson y el bourbon. Por otro lado, la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) publicó sus actas de reuniones, en las cuales dijeron que pronto se daría un incremento en la tasa de interés. Cabe mencionar que existe una probabilidad del 90% que la Fed suba en 25 puntos básicos su tasa en la reunión de junio. En este contexto, el rendimiento del Bono del Tesoro estadunidense se ubicó en 3.11%, niveles máximos desde mayo del 2011; sin embargo, no continuó elevándose y cerró el mes en 2.83%. El índice S&P 500, el más representativo de la bolsa estadounidense, ganó 2.16% en mayo.

Respecto a lo que sucede en Europa, en Italia, el presidente Sergio Mattarella, rechazó la propuesta de los partidos La Liga y Movimiento 5 Estrellas de convertir a Paolo Savona, opositor del euro, en Ministro de Economía. Generando que los dos partidos populistas se negaran a formar un Ejecutivo y exigieran elecciones anticipadas. Mientras tanto, Giuseppe Conte renunció como Primer Ministro. Finalmente, el Movimiento 5 Estrellas y la Liga cerraron un acuerdo que permitirá la gobernabilidad del país en los próximos cinco años, se trata del primer Gobierno populista en la historia de Italia. Tras el acuerdo, Giuseppe Conte aceptó ser Primer Ministro en el nuevo gobierno italiano.  En España, Mariano Rajoy fue destituido por el Congreso tras una moción de censura, luego de seis años y medio en el poder. Pedro Sánchez, dirigente del Partido Socialista Obrero Español, asumió el cargo. Sánchez se ha comprometido a convocar elecciones, pero no ha anunciado la fecha. El índice Euro Stoxx 600, que sigue las 600 empresas más importantes del viejo continente, se depreció 0.59% en el mes de mayo.

Respecto a los mercados emergentes, el gobierno de Donald Trump dijo que impondrá aranceles del 25% sobre bienes chinos de tecnología por un valor de US$ 50,000 millones. Este anuncio se produjo luego que el secretario del Tesoro, Steven Mnuchin, señalara que se había suspendido temporalmente los gravámenes sobre acero y aluminio al gigante asiático.  De esta manera, la segunda economía del mundo dijo que, si Estados Unidos introduce sanciones comerciales, como el incremento de aranceles, no entrarían en vigor los logros económicos comerciales negociados por ambas partes. En el mercado bursátil latinoamericano, las bolsas de Brasil y México registraron rendimientos del -10.87% y -7.64%, en mayo respectivamente.

Finalmente, en nuestro país, David Tuesta, Ministro de Economía, notificó un incremento en el Impuesto Selectivo al Consumo (ISC), siendo una medida que afecta a automóviles nuevos, bebidas azucaradas, combustibles, cigarrillos y bebidas alcohólicas. Tuesta dijo que el Banco Central de Reserva (BCR) estimó que el impacto sobre la inflación sería de 0.2% y que dependiendo de cómo se mueva la canasta básica podría ser mínimo. En cuanto a la inflación, el IPC de mayo (mensual) registró un avance de 0.02%, así la tasa de inflación anualizada se ubicó en 0.93%, por debajo del rango meta fijado por el BCR, entre 1 y 3 por ciento.  Entre las alzas que más incidieron en la inflación, se encontraron el precio de la gasolina que subió 4.3% y los precios de las gaseosas que aumentaron en 2.1%. En el mercado de valores, el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Perú General) perdió 2.87% en el mes de mayo, a pesar del retroceso mensual la plaza limeña se mantiene ganando 4.20% en lo que va del año.

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Comentario Mensual de Inversiones de AFP Integra

Publicado el 31/05/2018

La volatilidad del primer trimestre continuó en el mercado de valores durante abril. Las preocupaciones por una guerra comercial entre Estados Unidos y China estuvieron presentes durante el mes, hasta que se presentó la intención de querer llegar a un acuerdo entre ambos países. Además, se incrementaron las preocupaciones respecto a una aceleración en la inflación de los Estados Unidos, llevando al rendimiento del Bono del Tesoro estadounidense a 10 años a 3%, por primera vez en cuatro años.

En Estados Unidos, los precios al consumidor aumentaron 2.4% en el mes de marzo de forma interanual, lo que significa su nivel más alto en un año, a pesar de ceder 0.1% de forma mensual. Asimismo, La inflación subyacente, excluyendo los precios de alimentos y energía, también se elevó a 2.1%. Por su parte, el presidente de la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed), Jerome Powell, rindió su primer testimonio ante el Congreso, comprometiéndose a alcanzar un equilibrio entre el riesgo de un sobrecalentamiento y continuar con el crecimiento económico. Powell señaló que la data apunta a un fortalecimiento de la economía estadounidense, y que la inflación se elevará. En este contexto, el rendimiento del Bono del Tesoro a 10 años llegó a 3% por primera vez desde el 2014. Cabe mencionar que el mercado espera dos alzas de tasas adicionales en lo que resta del año. Respecto al crecimiento económico del primer trimestre, la tasa anual se ubicó en 2.3%; cabe recordar que la expansión fue de 2.9% en el cuarto trimestre del año pasado. La desaceleración respondió a que el gasto del consumidor avanzó a su ritmo más bajo en casi cinco años; sin embargo, hay que tener en cuenta que el PBI de los primeros tres meses del año suele ser más débil por una anomalía estacional. El índice S&P 500, el más representativo de la bolsa estadounidense, ganó 0.27% en abril.

En Europa, el Banco Central Europeo (BCE) y el Banco de Inglaterra (BoE por sus siglas en inglés) crearán un grupo de trabajo técnico hasta el 29 de marzo de 2019, fecha en la que el Reino Unido dejará la Unión Europea (UE). El grupo estará enfocado en gestionar los riesgos que afecten a los servicios financieros tras la salida del Reino Unido de la UE, trabajando de forma independiente de las negociaciones del “Brexit”. En el mercado laboral, la tasa de desempleo en el bloque del euro cayó a 8.5%, principalmente por descensos en varios países, incluidos España, Francia e Italia. En cuanto a la inflación, el IPC de la eurozona se ubicó en 1.2% en el mes de abril, frente al 1.3% del mes anterior, según el dato preliminar de Eurostat. El índice Euro Stoxx 600, que sigue las 600 empresas más importantes del viejo continente, se apreció 3.90% en el mes de abril.

Respecto a los mercados emergentes, en China, el Gobierno impuso aranceles adicionales de hasta 25% a 128 productos estadounidenses, entre estos productos se encuentran la carne de cerdo, las nueces, ciertas frutas y el vino. Esta medida se ejecutó luego de que EE.UU. impuso tarifas sobre importaciones de acero y aluminio. En respuesta, Donald Trump amenazó con imponer nuevos aranceles sobre productos chinos por US$ 100,000 millones. Luego de estos sucesos, el gigante asiático y la primera economía del mundo mostraron indicios de querer negociar; así, el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Steven Mnuchin, viajará a Pekín para aliviar las tensiones comerciales y llegar a un posible acuerdo. Por otro lado, el presidente surcoreano Moon Jae-in y el líder de Corea del Norte, Kim Jong-un, realizaron una cumbre histórica, en la que se trató la desnuclearización norcoreana. Kim se convirtió en el primer líder norcoreano en cruzar al sur desde la Guerra de Corea, hace 65 años. En el mercado bursátil latinoamericano, en abril las bolsas de Brasil y México registraron rendimientos del 0.88% y 4.84%, respectivamente.

Finalmente, en nuestro país, la comisión Económica para América Latina y el Caribe (Cepal) estimó que el Perú crecerá 3.5% este año. Cabe mencionar que los factores de mayor incertidumbre para Cepal, y para sus previsiones económicas en la región, son las tendencias proteccionistas, la dinámica financiera y los riesgos geopolíticos.  Por otro lado, el gerente de Estudios Económicos del Banco Central de Reserva (BCR), Jorge Estrella, señaló que la economía peruana se habría expandido 3% en el primer trimestre. Estrella destacó el desempeño de los sectores no primarios y que nos encontramos en un punto de inflexión. En cuanto a la inflación, el IPC de abril (mensual) registró un avance de 0.14%; así, la tasa de inflación anualizada se ubicó en 0.48%, posicionándose por debajo del rango meta fijado por el BCR, de entre 1 y 3 por ciento. En el mercado de valores, el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Perú General) ganó 4.23% en el mes de abril.

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Aldo Ferrini, nos comenta sobre la licitación de afiliados al Sistema Privado de Pensiones

Publicado el 14/05/2018

Aldo Ferrini, Gerente General de AFP Integra, nos comenta sobre la licitación de afiliados al Sistema Privado de Pensiones, el retiro del 95.5% del Fondo y la rentabilidad obtenida en los últimos 12 meses. Ingresa al siguiente enlace 

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Publicado el 30/04/2018

En el mes de marzo la volatilidad continuó en el mercado, generando un retroceso en las plazas bursátiles alrededor del mundo. Los temores sobre una potencial guerra comercial entre Estados Unidos y China afectaron el desempeño de los activos financieros, luego de que Donald Trump impuso aranceles a importaciones de acero y aluminio. Por otra parte, el Banco Central de los Estados Unidos elevó su tasa de interés hasta un rango entre 1.5 y 1.75 por ciento. En el mercado local, Martín Vizcarra asumió la presidencia del Perú tras la renuncia de Pedro Pablo Kuczynski.

En Estados Unidos, el presidente Donald Trump firmó la imposición de aranceles a las importaciones de acero y aluminio, del 25% y 10%, respectivamente. En respuesta, el gobierno de China anunció que incrementaría los aranceles sobre importaciones estadounidenses por un valor de US$ 3 mil millones. El mercado teme que estas medidas desencadenen una guerra comercial. Además, Trump se mostró satisfecho con el progreso de las negociaciones del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (NAFTA por sus siglas en inglés), pero advirtió que estaría dispuesto a salirse del acuerdo. Las conversaciones, que se han prolongado por seis meses ya, han generado pocos avances, estancándose por los problemas con el sector automotor. Respecto a la política monetaria, la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed), bajo el liderazgo de Jerome Powell, elevó su tasa referencial un cuarto de punto porcentual hasta un rango entre 1.5% a 1.75%. Asimismo, la Fed revisó al alza el ritmo al que aumentarán las tasas el próximo año: la expectativa mediana del ente emisor es ahora de tres subidas en el 2019. Finalmente, el índice S&P 500, el más representativo de la bolsa estadounidense, perdió 2.69% en marzo.

Por otra parte en el viejo continente, la inflación del bloque del euro avanzó a 1.4% desde 1.1% en marzo, según el dato preliminar publicado por Eurostat. El repunte respondió principalmente al alza de los precios de alimentación, alcohol y tabaco. Aunque se debe tomar en cuenta que la meta de inflación del Banco Central Europeo (BCE) es de casi 2%. Por otro lado, la Comisión Europea desea crear un impuesto a las grandes empresas digitales que obtienen beneficios en su territorio, inclusive si no se encuentran físicamente presentes. Así, piensan gravar a las corporaciones tecnológicas a una tasa entre 1 y 5 por ciento. Finalmente, el índice Euro Stoxx 600, que sigue las 600 empresas más importantes del viejo continente, se depreció 2.31% en el mes de marzo.

En cuanto a los Mercados Emergentes, en China la Asamblea Nacional Popular anuló el límite de dos mandatos de cinco años a cada presidente. Con esta reforma el actual mandatario, Xi Jinping, podría gobernar más allá del término previsto de 2023. En Rusia, Vladimir Putin fue reelecto como presidente para cumplir con su cuarto mandato. Putin obtuvo el mayor porcentaje de votos en la historia con más del 76%. En el mercado bursátil latinoamericano, en marzo las bolsas de Brasil y México registraron rendimientos del -1.73% y -2.77%, respectivamente.

Finalmente, en nuestro país, Pedro Pablo Kuczynski renunció a la presidencia del Perú, señalando que su decisión se debió a un clima de ingobernabilidad que no permitía avanzar. La renuncia se produjo luego de que el partido de Fuerza Popular difundió un conjunto de audios y videos, en los que el Ministro Bruno Giuffra y legisladores allegados a Kenji Fujimori estuvieron, supuestamente, ofreciendo obras a cambio de votos para evitar la vacancia presidencial. En este contexto, Martín Vizcarra, quien fue vicepresidente y embajador en Canadá, juramentó como nuevo presidente, indicando que será firme en la lucha contra la corrupción. El Banco Central de Reserva (BCR) recortó su tasa de interés de referencia a 2.75% desde 3%, debido a que la inflación continuó disminuyendo en el mes de febrero y por la incertidumbre en la evolución de la actividad económica. En cuanto a la inflación, el IPC de marzo (mensual) registró un avance de 0.49%; no obstante, la tasa de inflación anualizada continuó cayendo, al ubicarse en 0.36%, posicionándose por debajo del rango meta fijado por el Banco Central de Reserva (BCR), de entre 1 y 3 por ciento. En el mercado de valores, el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Perú General) perdió 1.31% en el mes de marzo.

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Comentario Mensual de Inversiones de AFP Integra

Publicado el 28/03/2018

Después de un buen inicio en el año, la volatilidad regresó de forma abrupta a inicios de febrero. El reporte de empleo de los Estados Unidos generó temores por un repunte de la inflación, las tasas de interés de bonos soberanos estadounidenses subieron de forma agresiva y se incrementaron las preocupaciones de que el Banco Central de los EE.UU. eleve sus tasas a un ritmo más rápido de lo esperado. En este contexto, los inversionistas vendieron las posiciones de sus portafolios, aumentando la presión en los mercados de valores y, así, generando mayor volatilidad.

En Estados Unidos el Producto Bruto Interno (PBI) del cuarto trimestre de 2017 fue revisado a la baja; la primera economía del mundo creció 2.5% de forma anual, por debajo del 2.6% calculado inicialmente. En enero el ritmo de crecimiento de los salarios aumentó 0.2%, alcanzando 2.9% de forma anual, si bien el mercado esperaba un incremento del 2.6%. Respecto a la inflación, el IPC se ubicó en 2.1% de forma anualizada frente a las expectativas de 1.9%; la inflación subyacente, excluyendo los precios volátiles de los alimentos y la energía, se ubicó en 1.8% frente a las estimaciones del 1.7%. En este contexto, el presidente de la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed), Jerome Powell, señaló que, desde su perspectiva, la economía se ha fortalecido desde diciembre, lo que ha ocasionado que los inversionistas aumenten sus apuestas de tres a cuatro alzas de tasas para este año. Cabe mencionar que las expectativas de un alza de tasas en la próxima reunión de la Fed, en marzo, se encuentran en más del 90%. El índice S&P 500, el más representativo de la bolsa estadounidense, registró su peor mes desde enero de 2016, perdiendo 3.89% en febrero.

Por otra parte, la inflación en la Eurozona se desaceleró a 1.2% desde 1.3% en febrero, según el dato preliminar publicado por Eurostat. La cifra estuvo alineada con las expectativas del mercado, pero lejos de la meta del Banco Central Europeo (BCE) de casi 2%. El presidente del BCE, Mario Draghi, indicó, en su discurso al Parlamento Europeo, que el ente emisor debe ser paciente y persistente con su política monetaria para que la inflación alcance su objetivo. En contraste, el Banco Central de Inglaterra (BoE por sus siglas en inglés) señaló que las tasas de interés deben aumentarse algo antes y en mayor medida de lo que esperaban en noviembre; se espera un alza de tasa en mayo. El índice Euro Stoxx 600, que sigue las 600 empresas más importantes del viejo continente, se depreció 4.00% en el mes de febrero.

En cuanto a los Mercados Emergentes, en China el Partido Comunista podría eliminar los límites a los mandatos presidenciales, lo cual permitiría al actual presidente, Xi Jinping, permanecer en el poder más allá del 2023 e incluso de por vida. En el mercado bursátil latinoamericano, en febrero las bolsas de Brasil y México registraron rendimientos del 0.52% y -5.98%, respectivamente.

Finalmente, en nuestro país, el Producto Bruto Interno (PBI) registró una expansión del 2.5% en el 2017, encontrándose por debajo del 2.7% proyectado por el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), según el Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI), lo que representa la tasa más baja desde el año 2011. En el mercado de valores, el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Perú General) perdió 1.13% en el mes de febrero. En cuanto a la inflación, el IPC de febrero (mensual) registró un avance de 0.25%; no obstante, la tasa de inflación anualizada continuó cayendo (al ubicarse en 1.18%), como lo viene haciendo desde agosto de 2017, acercándose al piso del rango meta fijado por el Banco Central de Reserva (BCR), entre 1 y 3 por ciento. Así, el mercado espera que el BCR continúe reduciendo su tasa de interés para estimular la economía

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AFP Integra se perfila para el 2018

Publicado el 19/03/2018

El Comercio, 19 de marzo de 2018. La AFP del Grupo SURA estudia invertir en activos alternativos este año, como los fondos de infraestructura. No espera que la rentabilidad del sistema supere el 10%.

Mirando el 2018 con cautela, en AFP Integra proyectan que nuestro Sistema Privado de Pensiones (SPP) alcanzará –nuevamente- los dos dígitos de rentabilidad (como ha ocurrido durante los dos últimos años), pero sin llegar al récord de 14% que el sistema registró en el 2017, a través del Fondo 3.

“Estimo que con el Fondo 3 estaremos cercanos al 9% o 10%, mientras que con el Fondo 2 podríamos llegar al 7% u 8% de retorno”, detalla a Día 1 el gerente general de AFP Integra, Aldo Ferrini.

El ejecutivo añade que para el Fondo 1 prevén una rentabilidad de hasta el 6%, mientras que para el Fondo 0, un reporte que fluctúe entre 3.5% y 4%.

“El entorno, el contexto en el que nos encontramos, tras buenos 2017 y 2016, es amigable, pero repetir o superar un 14% de rentabilidad y sumar así tres años consecutivos por encima del promedio de largo plazo, es difícil”, señala Ferrini.

Para maximizar sus resultados este 2018, la cabeza de Integra precisa que están estudiando invertir en activos alternativos, concretamente en fondos de infraestructura en el Perú (sería la segunda incursión de este tipo para el Grupo SURA, al que pertenece la AFP), así como en fondos de capital privado en Estado Unidos y Europa.

Además, la empresa está implementando un sistema que los ayudará a gestionar su portafolio de manera más eficiente. “Tiene nivel internacional y ya lo están utilizando otras firmas de SURA” comenta Ferrini, y añade que el pertenecer a un grupo como este les permite intercambiar buenas prácticas corporativas con sus AFP hermanas en México, Chile, Colombia y Uruguay.

Diversificar el portafolio

La diversificación del portafolio de Integra, facilitada por la ampliación que el BCR ha promovido a finales del 2017, para que las AFP puedan invertir hasta el 50% de sus acciones en el extranjero, es fundamental “y muy sano para el cliente”, a juicio de Ferrini. El ejecutivo considera, “desde un punto de vista técnico”, que si ese límite se extiende al 100% permitirá maximizar la producción de sus inversiones.

“Eso no quiere decir que vamos a invertir todo afuera, siempre va haber un porcentaje relevante invertido en el Perú. En el mercado local sabemos cómo lograr más ‘alfa’ (la diferencia que como gestores conseguimos sobre el promedio)”, acota la cabeza de Integra, mencionando, nuevamente, al sector infraestructura.

Fuente: Día 1 - Diario El Comercio, 19 de marzo de 2018

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Comentario mensual de Inversiones de AFP Integra

Publicado el 26/02/2018

Durante el mes de enero los principales mercados continuaron con su tendencia alcista y las plazas bursátiles de Asia fueron las que lideraron los retornos a nivel internacional, en un contexto en el que los bancos centrales alrededor del mundo señalaron que el crecimiento económico llevará la inflación a los rangos esperados. En el mercado local, la Bolsa de Valores de Lima (BVL) registró un avance del 5.48%.

 

En Estados Unidos el Producto Bruto Interno (PBI) se expandió más lento de lo esperado en el cuarto trimestre del 2017 y la economía estadunidense creció 2.6% de forma interanual, cuando el mercado había estimado un 3%. Por otro lado, en la sexta y penúltima ronda de negociaciones del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (NAFTA por sus siglas en inglés), los representantes de los países involucrados señalaron que hubo avances; sin embargo, el representante del Gobierno de Estados Unidos, Robert Lighthizer, sostuvo que sus vecinos del norte mantienen propuestas que perjudican a los EE. UU. y que el déficit comercial que tiene su país es una de las causas por la que su presidente, Donald Trump, amenaza con poner fin al tratado. Respecto a la política monetaria, la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) mantuvo las tasas de interés sin cambios. Se trató de la primera reunión del ente emisor en el 2018 y la última a cargo de Janet Yellen como presidenta. Yellen, quien se desempeñó cuatro años en el cargo, dejó la tasa de desempleo en 4.1%, una de las más bajas en 18 años, y la inflación cerca al 2%. En este contexto, el índice S&P 500, el más representativo de la bolsa estadounidense, ganó 5.62% en enero.

Por otra parte, en Italia se celebrarán elecciones generales el próximo 4 de marzo: Silvio Berlusconi, de 81 años, con una condena por fraude fiscal, varios escándalos sexuales y a pesar de una operación al corazón, podría ser nombrado Primer Ministro, ya que lidera las encuestas. Cabe mencionar que ninguno de los partidos más grandes apoya abiertamente la salida de Italia de la Eurozona, siendo poco probable que el resultado afecte a los mercados del viejo continente. El Banco Central Europeo (BCE) señaló que ve muy pocas posibilidades de elevar los tipos de interés este año y que es necesario un amplio grado de estímulo monetario para crear presiones inflacionarias. Asimismo, el ente emisor resaltó que la economía del bloque del euro se ha acelerado más rápido de lo esperado en la segunda mitad del 2017. El índice Euro Stoxx 600, que sigue las 600 empresas más importantes del viejo continente, se apreció 1.83% en el mes de enero.

En cuanto a los Mercados Emergentes, el Producto Bruto Interno (PBI) de China creció 6.9% en el 2017. Cabe resaltar que desde el año 2010 la economía del gigante asiático no superaba el crecimiento del año anterior. La expansión se debió a nuevas infraestructuras, inversiones en el sector inmobiliario y mejor demanda internacional; además, cabe mencionar que esta cifra superó la meta anual del Gobierno del 6.5%. En el mercado bursátil latinoamericano, en enero las bolsas de Brasil y México registraron rendimientos del 11.14% y 2.23%, respectivamente.

Finalmente, en nuestro país, en el mercado de valores, el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Perú General) ganó 5.48% en el mes de enero. La transacción más importante fue el anuncio de adquisición de Quicorp SA (propietaria de Mifarma, Fasa y BTL) por US$ 583 millones por parte de InRetail Peru Corp, dueña de Inkafarma. Francis Stenning, gerente general de la BVL, indicó que la compra podría impulsar a InRetail Perú a ser candidata del índice MSCI Global Small Cap de mercados emergentes. En cuanto a la inflación, el IPC de enero (mensual) registró un avance de 0.13%; así, la tasa de inflación anualizada se encontró en 1.25%, la más baja desde mayo del 2010, acercándose al piso del rango meta fijado por el BCRP (entre 1 y 3 por ciento). Cabe resaltar que los precios en el rubro de Alimentos y Bebidas, los de mayor peso en el cálculo, subieron 0.34% en enero producto del alza de precios de la papa.

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Información acerca de nuestras inversiones

Publicado el 15/02/2018

Roberto Melzi, Vicepresidente de Inversiones de AFP Integra, nos explica sobre la volatilidad en el mercado y la rentabilidad de los fondos de pensiones.

Nuestro equipo de expertos se asegura de tener alternativas muy variadas tanto en el Perú como en el extranjero y así aprovechar las mejores oportunidades que nos ofrece el mercado.

Gracias a la diversidad de nuestras inversiones, en los últimos doce meses (hasta enero 2018), acumulamos rentabilidades positivas para los tres principales fondos: 11.02% para el Fondo 1 (conservador), 15.26% para el Fondo 2 (moderado) y 17.57% para el Fondo 3 (jóvenes). Estas cifras demuestran que los afiliados de AFP Integra vieron incrementados sus fondos personales durante el año.

Y en lo que va del 2018 (hasta el 12 de febrero), las AFP también mostramos resultados positivos, a pesar de cierta volatilidad internacional que experimentamos durante la última semana de enero y los primeros días de febrero. Si bien unos días se gana y otros se pierde rentabilidad, en general siempre crece tu fondo. De allí que, superada la coyuntura negativa de estos días, los fondos 1, 2 y 3 acumulan rentabilidades de 1.94%, 0.89% y -0.42%, respectivamente. Un desempeño superior al que alcanza el mercado accionario y que se debe a nuestra estrategia de inversión diversificada globalmente.

Es posible que la volatilidad internacional se mantenga por algunas semanas y esto afecte la rentabilidad de corto plazo, pero la economía global sigue creciendo y todo nos lleva a creer que el mercado de acciones se recuperará y nuestras inversiones obtendrán buenos resultados al cierre del año. Ten la seguridad que tu dinero está en buenas manos."

Para cualquier consulta adicional ponemos a tu disposición nuestros Canales de Atención en nuestra sección Contacto.

 

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Comentario Mensual de Inversiones de AFP Integra

Publicado el 31/01/2018

El 2017 fue un buen año para los mercados de renta variable. Durante el año, se pudo apreciar una aceleración en el crecimiento económico alrededor del mundo junto con menores tasas de desempleo.  Asimismo, se trató de un año en el que los riesgos políticos no se materializaron. En el mes de diciembre, en los Estados Unidos se aprobó la reforma de Donald Trump para recortar impuestos y la Reserva Federal de los Estados Unidos decidió elevar su tasa de interés. En el mercado local, la bolsa de valores cerró el 2017 con un avance del 28.31%.

En Estados Unidos, el Producto Bruto Interno (PBI) del tercer trimestre del año fue revisado a la baja y la primera economía del mundo se expandió 3.2% de forma anualizada, por debajo del 3.3% calculado inicialmente; no obstante, ha significado el crecimiento más dinámico en más de dos años, impulsado por el sólido gasto empresarial.  Por otro lado, el Congreso aprobó la mayor reforma tributaria en los EE.UU., la misma que reduce el impuesto a las empresas de 35% a 21%; así, la reforma sumaría US$ 1.5 billones al déficit estadounidense. Cabe mencionar que la legislación elimina el mandato individual del “Obamacare”. Respecto a la política monetaria, la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) decidió elevar, como el mercado esperaba, su tasa de interés a un rango entre 1.25% y 1.50%. La Fed espera que la actividad económica y las condiciones del mercado laboral continúen sólidas. En este contexto, el índice S&P 500, el más representativo de la bolsa estadounidense, ganó 0.98% en diciembre y acumuló un avance del 19.42% en el 2017.

Mientras que en el continente europeo, el Banco de Inglaterra indicó que los bancos del viejo continente podrán seguir operando con normalidad en el Reino Unido, sin tener que crear filiales, una vez consumado el Brexit en marzo de 2019. La noticia fue bien recibida por los inversionistas, ya que el proceso de crear subsidiarias hubiese generado altos costos. Por otro lado, El Banco Central Europeo (BCE) suspendió, de forma temporal, su programa de estímulo monetario, desde el 21 de diciembre hasta el 29 de diciembre. La medida se llevó a cabo para anticiparse a una menor liquidez en el mercado y reducir posibles distorsiones del mismo. El índice Euro Stoxx 600, que sigue las 600 empresas más importantes del viejo continente, se apreció 0.43% en el mes de diciembre y acumuló un avance del 7.45% en el 2017.

En cuanto a los mercados emergentes, según el informe del Centro de Investigación Económica y Empresarial de Londres (CEBR, por sus siglas en inglés), para el año 2032 China, India y Japón serían tres de las cuatro principales economías del mundo. China desplazaría a Estados Unidos de la primera posición. Por otra parte, la agencia clasificadora Standard & Poor’s (S&P) recortó la calificación crediticia de Colombia a “BBB-” desde “BBB”. La decisión se debió a un crecimiento más débil de lo esperado en 2017 y a la dependencia parcial de ingresos extraordinarios, ya que la economía colombiana sigue afectada por menores precios de las materias primas. Cabe resaltar que S&P es la primera clasificadora en recortar la clasificación a Colombia. Por su parte, en el mercado bursátil latinoamericano las bolsas de Brasil y México registraron rendimientos del 6.16% y 4.80%, respectivamente, en diciembre.

Finalmente en el territorio nacional, el intento de vacancia presidencial a Pedro Pablo Kuczynski, que estuvo a cargo del Congreso de la República, generó incertidumbre en el mercado, ya que en uno de los posibles escenarios se podrían haber llevado a cabo elecciones generales adelantadas. Al permanecer en el cargo, Kuczynski calmó a los inversionistas, aunque el sentimiento del mercado es el de una gobernabilidad debilitada. En este contexto, en el mercado de valores el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Perú General) acumuló un avance del 28.31% en el 2017 y ganó 1.42% en el mes de diciembre. En cuanto a la inflación, el IPC de diciembre (mensual) registró un avance de 0.16%, después de tres meses de indicadores negativos. Así, la tasa de inflación en el año 2017 se encontró en 1.36%, la más baja desde al año 2009, ubicándose dentro del rango meta fijado por el BCR (entre 1 y 3 por ciento). 

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Comentario Mensual de Inversiones de AFP Integra

Publicado el 29/12/2017

Durante el mes de noviembre los mercados registraron resultados mixtos. La bolsa de los Estados Unidos continuó rompiendo récords históricos, mientras que las bolsas de los mercados emergentes fueron las que mostraron el peor desempeño. En el mercado local, la bolsa limeña presentó un retroceso, tras haber registrado seis meses consecutivos al alza; con esto, en el año acumula un avance del 26.51%. 

En Estados Unidos, el Senado aprobó una reforma fiscal que implica una gran reducción de impuestos, lo que representa el mayor cambio en las leyes fiscales estadounidenses desde la década de 1980. Las empresas serían las principales beneficiadas, ya que el impuesto a las sociedades se reduciría del 35% al 20%. El siguiente paso consistirá en las negociaciones entre el Senado y la Cámara de Representantes, que ya había aprobado su propio proyecto de reforma fiscal, para armonizar sus respectivos planes. Esto significaría la primera gran victoria de Trump en el ámbito político. Respecto a la política monetaria, el nominado a la presidencia de la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed), Jerome Powell, indicó que se han consolidado los argumentos para un incremento de tasas en diciembre; asimismo, el mercado espera un alza de tasas en el último mes del año.  En este contexto, el índice S&P 500, el más representativo de la bolsa estadounidense, ganó 2.81% en noviembre.

Por otra parte, en Inglaterra, el Banco Central elevó su tasa de interés, por primera vez en más de una década, a 0.50% desde 0.25%. El gobernador del ente emisor, Mark Carney, señaló que se esperan incrementos muy graduales en los próximos tres años. En el ámbito político, la canciller de Alemania, Angela Merkel, se encuentra lejos de formar una coalición de gobierno para su nuevo mandato. En Italia, por su parte, la campaña electoral para el 2018 ha dado a conocer un creciente apoyo hacia los partidos anti-sistema, además de una imagen fragmentada. Finalmente, el índice Euro Stoxx 600, que sigue las 600 empresas más importantes del viejo continente, cayó 2.16% en el mes de noviembre.

Respecto a los Mercados Emergentes, las elecciones presidenciales en Chile dieron como resultado a Sebastián Piñera en primer lugar con un 36.64% de votos, por debajo de lo que necesitaba para ganar la primera vuelta. De esta manera, el exmandatario deberá medirse en una segunda vuelta, a realizarse el próximo 17 de diciembre, con el senador oficialista de centroizquierda Alejandro Guillier. En el mercado bursátil latinoamericano, en noviembre las bolsas de Brasil y México registraron, ambas, rendimientos del -3.15%.
Finalmente, en el Perú, El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) decidió recortar su tasa de interés de 3.50% a 3.35%, lo que representa la cuarta vez en el año que decide bajar su tasa, sorprendiendo a la mayor parte del mercado. Además, el ente emisor no descartó otro ajuste adicional de ser necesario. En el mercado de valores, el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Peru General) acumuló un avance del 26.51% en lo que va del año y perdió 0.91% en el mes de noviembre. En cuanto la inflación, el IPC de noviembre (mensual) registró una caída de 0.20%, acumulando tres meses consecutivos de reducciones y sumando la sexta tasa negativa en el 2017. Cabe resaltar que el mayor descenso se ubicó en los precios del sector de Alimentos y Bebidas, sector de mayor peso en el cálculo del índice. Así, la tasa de inflación anualizada se ubicó en 1.54%, desde el 2.04% del mes anterior, posicionándose dentro del rango meta fijado por el BCR (entre 1 y 3 por ciento).

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Comentario Mensual de Inversiones de AFP Integra

Publicado el 15/11/2017

"El IPC de setiembre (mensual) registró una caída de 0.47%, quinta tasa negativa en el 2017. El resultado fue consecuencia de la disminución de los precios de combustibles y de los costos de alimentos"

Durante el mes de octubre, los mercados continuaron registrando resultados positivos. La mayoría de los principales índices bursátiles anotaron nuevos récords. En los Estados Unidos, el Senado aprobó el presupuesto fiscal para el año 2018, lo que representa un avance para la aprobación del programa republicano de recortes de impuestos. En Europa, el intento fallido de independencia de Cataluña sirvió para recordar los riesgos políticos del viejo continente, riesgos que han sido superados durante el año. Por su parte, la bolsa local registró su sexto avance mensual consecutivo, alcanzando 27.67% en lo que va del 2017.

En Estados Unidos, el Senado aprobó la resolución del presupuesto fiscal 2018, con 51 votos a favor y 49 en contra. Así, el presidente estadounidense, Donald Trump, indicó que significa un gran paso para que se apruebe el plan de reforma fiscal. Cabe mencionar que los miembros del partido Demócrata se han opuesto al plan, indicando que sólo beneficiaría a los ricos e incrementaría el déficit federal. Por otro lado, las negociaciones del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (NAFTA por sus siglas en inglés) se prolongarán hasta el primer trimestre del próximo año, debido a que el gobierno estadounidense propone una reformulación drástica del NAFTA. Los representantes de Canadá y México declararon que las propuestas son inaceptables, pero seguirán negociando. Respecto a la incertidumbre sobre el sucesor de Janet Yellen en la conducción de la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed), Trump nominó a Jerome Powell, un republicano nombrado miembro del directorio de la Fed en 2012. La nominación de Powell es vista por el mercado como una continuidad de la política monetaria de Yellen. En este contexto, el índice S&P 500, el más representativo de la bolsa estadounidense, ganó 2.22% en octubre.

Por otra parte, en España, Cataluña celebró un referéndum por su independencia, con un resultado a favor del “sí”; de esta manera, el parlamento regional catalán declaró la independencia de España después de un voto secreto. En este contexto, las autoridades españolas activaron el Artículo 155 de la Constitución y asumieron el control directo de la región, anunciando elecciones regionales para el próximo 21 de diciembre. En cuanto a la política monetaria de la Eurozona, el Banco Central Europeo (BCE) señaló que prolongará su estímulo monetario hasta setiembre del próximo año, o hasta una fecha posterior de ser necesario; no obstante, el ritmo de compras se reducirá de €60 mil millones a €30 mil millones al mes, a partir de enero de 2018. El índice Euro Stoxx 600, que sigue las 600 empresas más importantes del viejo continente, se apreció 1.82% en el mes de octubre.

En los Mercados Emergentes, en China, Xi Jinping fue reelegido, sin sorpresas, como líder del Partido Comunista de China (PCC), por lo que continuará en el cargo durante cinco años más. Jinping señaló que el gigante asiático mantendrá la apertura económica y será un gran país socialista y moderno. En el mercado bursátil latinoamericano, en octubre las bolsas de Brasil y México registraron rendimientos del 0.02% y -3.42%, respectivamente.

Finalmente, en el Perú, en el mercado de valores, el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Peru General) acumuló un avance del 27.67% en lo que va del año y ganó 7.21% en el mes de octubre.  La plaza limeña fue dinamizada principalmente por el avance en el precio de los metales, registrando su sexta alza mensual consecutiva en el año. En cuanto a la inflación, el IPC de setiembre (mensual) registró una caída de 0.47%, quinta tasa negativa en el 2017. El resultado fue consecuencia de la disminución de los precios de combustibles y de los costos de alimentos. Así, la tasa de inflación anualizada se encontró en 2.94%, desde 2.04% del mes anterior, ubicándose dentro del rango meta fijado por el BCR (entre 1 y 3 por ciento).

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Conoce nuestra propuesta para crear la “comisión por desempeño”

Publicado el 17/10/2017

En AFP Integra queremos compartir contigo que hemos presentado una propuesta para crear una nueva forma de cobro de comisión, en la que una parte de la comisión de AFP Integra dependerá de la rentabilidad y se cobrará sólo si la rentabilidad acumulada de los últimos 12 meses sea positiva.

¿Cómo funcionaría esta nueva “comisión por desempeño” que hemos propuesto?

Proponemos que tú y todos los afiliados de AFP Integra puedan elegir una nueva alternativa de cobro de comisión, en la que una parte de ésta dependerá de la rentabilidad que generaremos para ti. Esta nueva “comisión por desempeño” aplicará sólo para quienes la elijan y estará compuesta de 2 partes: 

Un porcentaje fijo (0.7% anual) sobre el fondo que administramos:

Que nos permitirá seguir atendiéndote de la mejor forma incluso cuando la rentabilidad no sea la esperada

Y un porcentaje (5%) que se cobrará sobre la rentabilidad acumulada obtenida en los últimos doce meses, sólo si es positiva:

Entonces, cuando la rentabilidad sea positiva, el afiliado gozará del 95% de ésta, mientras la AFP cobrará como comisión el 5% restante. 

Si la rentabilidad acumulada generada en los últimos 12 meses es negativa, sólo se cobrará el porcentaje fijo sobre el fondo administrado.

Ten en cuenta: esta iniciativa es aún una propuesta y para entrar en vigencia deberá ser aprobada por la SBS (Superintendencia de Banca, Seguros y AFP) y el Congreso de la República. Estamos optimistas de que esto sucederá.

Estamos disponibles para resolver cualquier duda y, de aprobarse el proyecto de ley, contarás con nuestra asesoría para que tomes la mejor decisión de manera informada.

Estamos para servirte, 

AFP Integra

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Comentario Mensual de Inversiones de AFP Integra

Publicado el 10/10/2017

“El Banco Central de Reserva (BCR) redujo su tasa de interés de referencia a 3.50% desde 3.75% (tercer recorte durante el 2017); la decisión responde a que el Producto Bruto Interno (PBI) se mantiene por debajo de su potencial”

Durante el mes de setiembre la mayoría de los mercados de renta variable mostraron un buen desempeño. Los principales índices bursátiles de la bolsa de los Estados Unidos anotaron récords históricos, con el S&P 500 alcanzando su octava ganancia trimestral consecutiva. Por su parte, la Bolsa de Valores de Lima (BVL) logró su quinto avance mensual consecutivo en lo que va del año, acumulando una ganancia del 19.09%.

En Estados Unidos, el Producto Bruto Interno (PBI) del segundo trimestre fue revisado al alza y la economía estadounidense se expandió 3.1% de forma anualizada, por encima del 2.6% calculado inicialmente, según el último y definitivo informe del Departamento del Comercio de EE.UU. Por su parte, el presidente estadounidense, Donald Trump, propuso la mayor reforma fiscal en tres décadas, recortando impuestos a las empresas y a la mayoría de estadounidenses. Entre sus propuestas se encuentran: (i) recortar del 35% al 20% la tasa impositiva al sector empresarial y (ii) simplificar el pago de impuestos de renta individual, reduciéndolas de siete a tres: del 12%, del 25% y del 35%. Por otro lado, el Congreso aprobó la extensión del límite de deuda por tres meses, hasta el 8 de diciembre; además, se autorizó un gasto de US$ 15,250 millones para emergencias por desastres. Respecto a la política monetaria, la presidenta de la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed), Janet Yellen, señaló que el ente emisor continuará con sus alzas graduales de tasas, a pesar de la incertidumbre sobre el crecimiento de la inflación. Finalmente, el mercado espera un alza de tasas en diciembre. En este contexto, el índice S&P 500, el más representativo de la bolsa estadounidense, ganó 1.93% en setiembre.

Mientras tanto, en el viejo continente Angela Merkel ganó las elecciones alemanas por cuarta vez de forma consecutiva, manteniéndose al mando de la primera economía de la Eurozona. Los resultados también dieron a conocer que la extrema derecha entró al Parlamento por primera vez desde la segunda Guerra Mundial, al convertirse en el tercer partido más votado. En cuanto a la política monetaria, el presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, dijo que persisten incertidumbres sobre la inflación, lo que hace necesario mantener un nivel sustancial de estímulos monetarios. Por su parte, el índice Euro Stoxx 600, que sigue las 600 empresas más importantes del viejo continente, se apreció 3.82% en el mes de setiembre.

En cuanto a los Mercados Emergentes, la agencia clasificadora Standard & Poor’s recortó la calificación soberana de China a “A+” desde “AA-“. La decisión se debió a los riesgos derivados de un progresivo endeudamiento y representa la primera rebaja desde 1999. Así, el gigante asiático registró su segunda rebaja de una gran agencia clasificadora en lo que va del año, puesto que Moody’s redujo su calificación desde “Aa3” a “A1” en mayo. En el mercado bursátil latinoamericano, en setiembre las bolsas de Brasil y México registraron rendimientos del 4.88% y -1.69%, respectivamente.

Finalmente, en el territorio nacional, en el mercado de valores, el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Peru General) acumuló un avance del 19.09% en lo que va del año y ganó 5.23% en el mes de setiembre. Respecto a la política monetaria, el Banco Central de Reserva (BCR) redujo su tasa de interés de referencia a 3.50% desde 3.75% (tercer recorte durante el 2017); la decisión responde a que el Producto Bruto Interno (PBI) se mantiene por debajo de su potencial. En cuanto a la inflación, el IPC de setiembre (mensual) registró una caída de 0.02%, cuarta tasa negativa en el 2017. El resultado se debió a la disminución de precios en consumo de alimentos y bebidas. Así, la tasa de inflación anualizada se encontró en 2.94%, desde 3.17% del mes anterior, ubicándose dentro del rango meta fijado por el BCR (entre 1 y 3 por ciento).

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Nuevos cambios en el Sistema Privado de Pensiones

Publicado el 06/10/2017

En AFP Integra queremos compartir contigo los principales cambios establecidos en la Resolución SBS N° 3667-2017 y la Resolución SBS N° 3668-2017 publicados el 25/09/2017 en el Diario Oficial El Peruano:

En la Resolución SBS N° 3667-2017 – Vigente a partir del 01 de enero de 2018

  • El EECC se enviará mensualmente por medios electrónicos, por este motivo dejaremos de enviar el EECC físico cuatrimestral. De igual forma, se podrá enviar el físico en caso el afiliado lo solicite.

  • En el EECC se deberá colocar una referencia al sitio web de la Superintendencia donde se visualizará la información comparativa complementaria sobre el SPP, por lo que ya no se visualizará dentro del EECC.

  • En el EECC se debe colocar una referencia indicando que en la Zona Privada se encuentra la información de las comisiones cobradas desde su incorporación en el SPP, así como el valor del fondo afecto e inafecto al cobro de comisiones sobre el saldo administrado a la fecha de cierre, por lo que ya no serán incluidas como un ítem dentro del EECC.

  • En el EECC versión detallada se agregará el esquema de cobro de comisión vigente, además de la información que se entrega actualmente.

En la Resolución SBS N° 3668-2017 – Vigente a partir del 16 octubre de 2017

  • La apertura de las cuentas individuales de aportes voluntarios se puede comunicar a la AFP por agencias presenciales, Call Center, medios electrónicos o por el Portal AFPnet, respetando las condiciones vigentes para la apertura de cada tipo de cuenta.

  • Para la apertura de una cuenta de aportes voluntarios, la AFP debe proveer al afiliado una cartilla que contenga la información sobre las características del tipo de cuenta (Con fin o Sin fin previsional), la que será remitida por medios físicos o electrónicos.

  • La comunicación que se alcanza a aquellos afiliados que no cuenten con aportes previsionales durante tres trimestres consecutivos, será proporcionada en el mes de abril bajo medios electrónicos, contando con los mecanismos de confirmación de entrega correspondientes.

  • Se establecen medios adicionales de pago de los aportes voluntarios: Entidad financiera que tenga convenio como institución recaudadora, Portal de recaudación AFPnet y cualquier otro medio que provea la AFP.

  • Libre disponibilidad de retiros para los aportes voluntarios sin fin previsional, tanto en montos como en número de operaciones.

  • En los trámites de traspaso, la AFP de destino será la que verifique la identidad del afiliado, a través de los mecanismos o protocolos que ella misma establezca.

  • Se ha eliminado el requerimiento de que el trabajador dependiente adjunte una copia de la boleta de pago a la solicitud de traspaso en medio presencial.

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Por séptimo año consecutivo, Grupo SURA hace parte del Índice Mundial de Sostenibilidad Dow Jones

Publicado el 14/09/2017

Por séptimo año consecutivo, Grupo SURA ingresó al Índice Mundial de Sostenibilidad Dow Jones, con lo cual es reconocida por sus prácticas de negocio sostenibles, además de ser la única compañía latinoamericana del sector de Servicios Financieros Diversos y Mercado de Capitales, que hace parte de este Índice en el mundo. Vale destacar que, además de estar en el Índice mundial, la compañía hace también parte del Índice de mercados emergentes.

"Siempre hemos manifestado nuestro compromiso con ser una organización sostenible, de categoría mundial, y para ello debemos estar dispuestos a medirnos frente a los más altos estándares. Eso es lo que nos permite un ejercicio como este: evaluarnos frente a las mejores prácticas para identificar fortalezas y oportunidades para seguir mejorando y permanecer vigentes en el largo plazo. Nos complace, en este caso, constatar por séptimo año consecutivo, que estamos a la altura y que contamos con prácticas sostenibles de negocio. El compromiso es seguir fortaleciéndolas día a día, para continuar generando valor a nuestros grupos de interés y respaldar su confianza”, expresó David Bojanini, presidente de Grupo SURA.

Para el 2017, fueron invitadas a participar y a ser evaluadas cerca de 3.500 compañías en el mundo. De estas, 320 fueron seleccionadas, pertenecientes a 24 sectores. En particular, en el sector de Servicios Financieros Diversos y Mercado de Capitales, ingresaron 15 compañías en el mundo, siendo Grupo SURA la única de origen latinoamericano.

Como es de público conocimiento, Robeco Sam es la entidad encargada de evaluar a las compañías participantes. En el caso de Grupo SURA, esta evaluación incluyó a sus filiales Suramericana (especializada en le industria de seguros, tendencias y riesgos) y SURA Asset Management (en la industria de pensiones, ahorro e inversión). El resultado de la organización, en conjunto, por dimensión, fue el siguiente:

Dimensión Económica: 77 puntos 

Dimensión Ambiental: 89 puntos

Dimensión social: 74 puntos

Dentro de los aspectos que se destacan en el desempeño global de la organización, están asuntos como Políticas y medidas anticrimen, Relación con los clientes, Gestión de riesgos y oportunidades, Gestión de crisis, Estrategia y gobierno frente al cambio climático, Ciudadanía corporativa y filantropía, Dilemas y asuntos controversiales.

Grupo SURA destaca finalmente el hecho de que cuatro compañías vinculadas a su portafolio de inversiones también son parte de este Índice Mundial que reconoce las mejores prácticas de negocios: Grupo Bancolombia, Grupo Nutresa, Grupo Argos y Cementos Argos.

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Comentario Mensual de Inversiones de AFP Integra

Publicado el 17/08/2017

“El IPC de julio, se ubicó en 0.20%, siendo el primer avance luego de tres meses de descensos consecutivos”.

Durante el mes de julio la mayor parte de las plazas bursátiles alrededor del mundo mostraron un buen performance. La bolsa de los Estados Unidos acumuló un avance de dos dígitos (10.34%) en lo que va del año y la plaza limeña registró su mayor retorno mensual desde julio del año pasado, rentabilizando 3.83%. Por otra parte, la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) y el Banco Central Europeo (BCE) mantuvieron sus tasas de interés sin cambios; sin embargo, podría haber movimientos en los próximos meses.  

En Estados Unidos, la economía se expandió en 2.6%, de forma anualizada, en el segundo trimestre, gracias a las recaudaciones en el gasto de los consumidores.  En cuanto a la política monetaria, la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) mantuvo las tasas de interés sin cambios e indicó que tiene la intención de reducir sus tenencias de bonos “relativamente pronto”; hay que considerar que la hoja de balance de la Fed se ha incrementado hasta 4.5 billones de dólares. Cabe mencionar que las expectativas de una nueva alza de tasas, en diciembre, se ubicaron en 46%, según CME Group. Por otro lado, el Senado rechazó el proyecto de ley para revocar el actual sistema de salud, conocido como “Obamacare”, lo que representa una derrota legislativa para el presidente Donald Trump. Por otra parte, Trump despidió al Director de Comunicaciones de la Casa Blanca, Anthony Scaramucci, 10 días después de su nombramiento; el despido se debió a las polémicas declaraciones de Scaramucci y por haber proclamado una guerra a las filtraciones de información. En este contexto, el índice S&P 500, el más representativo de la bolsa estadounidense, ganó 1.93% en julio.

Por otra parte, como esperaba el mercado, el Banco Central Europeo (BCE) no realizó ningún cambio en su política monetaria. El Presidente del BCE, Mario Draghi, invocó a la paciencia y prudencia antes de realizar algún movimiento en las tasas de interés, ya que la inflación no ha alcanzado el nivel esperado por el ente emisor. La zona del euro confirmó una fuerte expansión económica, creciendo el doble de Gran Bretaña por segundo trimestre consecutivo. El producto bruto interno (PBI) del bloque del euro se expandió 0.6% de forma trimestral y un 2.1% de manera interanual en el segundo trimestre del año. Por otra parte, el Ministro Británico de Finanzas, Philip Hammond, señaló que el libre movimiento de personas entre el Reino Unido y la Unión Europea (UE) finalizará en marzo de 2019. El índice Euro Stoxx 600, que sigue las 600 empresas más importantes del viejo continente, se depreció 0.40% en el mes de julio.

Respecto a los mercados emergentes, China, la segunda economía más grande del mundo, creció 6.9% de forma interanual en el segundo trimestre del año, por encima de las estimaciones del mercado (6.8%); la recuperación de la producción industrial y del consumo, además del dinamismo por el lado de la inversión, impulsaron el crecimiento del gigante asiático. La agencia de calificación Standard & Poor’s (S&P) recortó la nota crediticia de Chile a “A+” desde “AA-”, debido a un lento crecimiento económico en los últimos cuatro años y por un mayor deterioro en sus finanzas públicas. Chile no afrontaba una rebaja de clasificación desde 1992. En el mercado bursátil latinoamericano, en julio las bolsas de Brasil y México registraron rendimientos del 4.80% y 2.32%, respectivamente. 

Mientras que en nuestro país, el Banco Central de Reserva (BCR) recortó su tasa de interés de referencia a 3.75% desde 4.00%; de esta manera el ente emisor busca impulsar nuestra economía mediante un menor costo del crédito. El Presidente del BCR, Julio Velarde, indicó que habría espacio para una o dos rebajas adicionales; esta decisión estará en función de cómo evolucionen los datos económicos en los siguientes meses. En el ámbito político, Luis Galarreta, parlamentario de Fuerza Popular, fue elegido como nuevo Presidente del Congreso de la República, reemplazando a Luz Salgado, del mismo partido.  En cuanto a la inflación, el IPC de julio (mensual) se ubicó en 0.20%, siendo el primer avance luego de tres meses de descensos consecutivos; el resultado se debió a un incremento en los precios de alimentos y de las tarifas de electricidad residencial. Así, la tasa de inflación anualizada se encontró en 2.85%, desde 2.73% del mes anterior, convergiendo en el rango meta fijado por el BCR (entre 1 y 3 por ciento). En el mercado de valores, el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Peru General) acumuló un avance del 7.60% en lo que va del año y ganó 3.83% en el mes de julio.

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Comentario Mensual de Inversiones de AFP Integra

Publicado el 10/07/2017

“El IPC de junio se ubicó en -0.16% y la tasa de inflación anualizada se encontró en 2.73%, siendo la tasa más baja en casi tres años”.

Durante el mes de junio los mercados alrededor del mundo registraron resultados mixtos. Las bolsas del viejo continente presentaron un retroceso, aunque se mantienen en positivo en lo que va del año. Tanto los mercados de valores de Estados Unidos como los mercados emergentes registraron un avance en el mes, cerrando el semestre en positivo. Todo esto dentro de un contexto donde la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) elevó su tasa de interés y el Banco Central Europeo (BCE) podría comenzar a reducir su estímulo monetario, según las declaraciones de su presidente, Mario Draghi.

En Estados Unidos el Senado decidió postergar la votación sobre la reforma del sistema de salud estadounidense, conocido actualmente como “Obamacare”. No obstante, el presidente Donald Trump señaló que, si no podrían aprobar su plan, deberían eliminar el Obamacare y reemplazarlo después. Por otro lado, Trump reconoció que está siendo investigado por la supuesta intromisión de Rusia en las elecciones de 2016. Respecto a la política monetaria, la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) elevó sus tasas de interés, como el mercado esperaba, en 25 puntos básicos, situándose en un rango de 1%-1.25%. Janet Yellen, presidenta de la Fed, dijo que el mercado laboral seguirá fortaleciéndose y, de este modo, impulsará la inflación. El índice de precios al consumidor (IPC), excluyendo los precios de alimentos y energía, subió 1.4% en mayo de forma interanual; y cabe tener en cuenta que a la Fed le preocupa que la inflación se desacelere aún más por debajo de la meta del Banco Central, de 2%. Cabe mencionar que el Banco Central indicó que comenzará una reducción de sus tenencias de bonos y otros activos durante este año, resaltando que no sería un problema para los bonos del Tesoro de largo plazo. En este contexto, el índice S&P 500, el más representativo de la bolsa estadounidense, ganó 0.48% en junio.

En el territorio europeo el presidente de Francia, Emmanuel Macron, logró una mayoría parlamentaria en la segunda vuelta de las elecciones legislativas; esta mayoría absoluta le dará la oportunidad de poner en marcha sus reformas económicas. En el Reino Unido, Theresa May ganó las elecciones adelantadas, siendo elegida como Primera Ministra, aunque su partido perdió la mayoría en el Parlamento. De esta manera, May tuvo que solicitar el apoyo del Partido Unionista Democrático (DUP, por sus siglas en inglés) de Irlanda del Norte para formar Gobierno, una alianza que fue criticada por el resto de partidos políticos. Cabe mencionar que May afrontará varios retos en su mandato, entre los cuales se encontrarían: (i) la negociación del “Brexit”, (ii) cumplir con sus promesas de campaña y (iii) mantener unida a su propia bancada. Por otra parte, el presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, señaló que el ente emisor puede acompañar la recuperación económica ajustando los parámetros de sus instrumentos políticos; así, el mercado estimó que el BCE se estaría preparando para una reducción de su estímulo monetario en setiembre. Por su parte, el índice Euro Stoxx 600, que sigue las 600 empresas más importantes del viejo continente, se depreció 2.72% en el mes de junio.

En los Mercados Emergentes, el Fondo Monetario Internacional (FMI) elevó su estimación de crecimiento para la economía China este año. Según el FMI, el gigante asiático crecería 6.7% en el 2017. En Brasil, el fiscal Rodrigo Janot acusó de corrupción al presidente Michel Temer ante el Supremo Tribunal Federal. La Cámara Baja del Parlamento votará si Temer debe ser juzgado por la máxima corte del país y se requiere dos tercios del apoyo de la Cámara Baja para llevar a juicio al mandatario brasilero. En el mercado bursátil latinoamericano, en junio las bolsas de Brasil y México registraron rendimientos del 0.30% y 2.19%, respectivamente. 

En Perú, Alfredo Thorne renunció al Ministerio de Economía y Finanzas luego de no obtener el voto de confianza en el Congreso de la República. La renuncia se debió a la difusión de audios grabados durante la reunión de Thorne con el controlador de la República, Édgar Alarcón; en los audios el ex Ministro habría presionado a Alarcón para que el contrato y la adenda de Chinchero sea aprobada por la Contraloría. Por su parte, el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) disminuyó su pronóstico de crecimiento para el país, desde 3.5% a 2.8%. El ente emisor estimó una contracción para todos los sectores de la economía, con excepción de la pesca, y el sector de construcción terminaría en terreno negativo (-0.7%). En cuanto a la inflación, el IPC de junio (mensual) se ubicó en -0.16% —el tercer descenso consecutivo—, principalmente por una caída en el precio de alimentos; así, la tasa de inflación anualizada se encontró en 2.73%, desde 3.04% del mes anterior, convergiendo en el rango meta fijado por el BCRP (entre 1 y 3 por ciento), siendo la tasa más baja en casi tres años. En el mercado de valores, el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Peru General) acumuló un avance del 3.64% en lo que va del año y ganó 0.83% en el mes de junio.

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Comentario Mensual de Inversiones de AFP Integra

Publicado el 09/06/2017

En el mercado de valores, el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima acumuló un avance del 2.78%, en lo que va del año, y ganó 2.83% en el mes de mayo.

Durante el mes de mayo los eventos políticos siguieron dominando los titulares; sin embargo, el mercado de valores continuó con su tendencia alcista. En la Casa Blanca se incrementó el ruido por la posibilidad de un “impeachment”, mientras que la situación se deterioró en Brasil, debido a las acusaciones al presidente Michel Temer de corrupción y obstrucción a la justicia. Por su parte, la bolsa de Estados Unidos acumuló un avance del 7.13% en el año y 1.16% en el mes; en Europa, luego de mayor tranquilidad por los resultados electorales en Francia y Holanda, el Euro Stoxx 600 ganó 0.75%; y en el Perú la Bolsa de Valores de Lima subió 2.83%, luego de tres meses consecutivos de caídas. 

En la primera economía del mundo, Estados Unidos, la agitación política continuó. Las acusaciones sobre supuestos lazos entre el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, con Rusia se intensificaron durante el mes de mayo. El mandatario estadounidense sostuvo una reunión con el embajador de Rusia, Sergei Kislyak, y el ministro de Exteriores Sergei Lavrov. En la reunión, Trump compartió información confidencial sobre planes del Estado Islámico (EI). Además, el Departamento de Justicia de EE.UU. nombró a Robert Mueller, exdirector del FBI, como fiscal especial para supervisar la investigación sobre la supuesta intromisión de Rusia en las elecciones del 2016. En este contexto, se generó incertidumbre sobre un posible “impeachment”, proceso por el cual un presidente puede ser destituido de su cargo. Respecto a la política monetaria, el mercado espera un alza de tasas en junio y otra más adelante en el año; se estima que la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) continuaría con sus planes de normalizar gradualmente las tasas de interés. Cabe mencionar que tres cuartas partes de las empresas que conforman el índice S&P 500, el más representativo de la bolsa estadounidense, superaron las estimaciones de ingresos. Así, el índice S&P 500 ganó 1.16% en mayo. 

En Europa, el Reino Unido celebrará elecciones adelantadas el próximo 8 de junio. La actual primera ministra, Theresa May, ha perdido terreno durante las últimas semanas frente a Jeremy Corbyn, del Partido Laborista. May era la gran favorita desde mediados de abril; sin embargo, las diferencias en las encuestas se han acortado. No obstante, el “Brexit” no corre ningún riesgo, puesto que Corbyn ha declarado respetar el referéndum. En Italia, por su parte, existe la posibilidad de celebrar elecciones adelantadas en este año, debido a un acuerdo entre los cuatro principales partidos políticos italianos sobre un nuevo sistema electoral. Un nuevo sistema electoral incrementa las posibilidades de nuevas elecciones, generando incertidumbre en el mercado, dado el menor grado de apoyo al Euro en Italia frente a sus pares de la euro zona. Finalmente, el índice Euro Stoxx 600, que sigue las 600 empresas más importantes del viejo continente, se apreció 0.75% en el mes de mayo.

Por otro lado, en los Mercados Emergentes la agencia de clasificación crediticia Moody’s recortó la clasificación a China de Aa3 a A1, lo que representa el primer recorte desde 1989. Moody’s señaló que existe una importante probabilidad de aumento en la deuda de toda la economía, lo que generaría una carga importante para el Estado. En Brasil, la Corte Suprema comenzó a investigar al presidente Michel Temer por cargos de corrupción y obstrucción a la justicia, mientras el país empezaba a salir de su peor recesión. En el mercado bursátil latinoamericano, en mayo las bolsas de Brasil y México registraron rendimientos del -4.12% y -0.96%, respectivamente. 

En el mercado nacional, el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) disminuyó su tasa de interés a 4% desde 4.25%, medida que busca reanimar nuestra economía a través de la reducción del costo de créditos. El presidente del BCRP, Julio Velarde, indicó que se evaluará otro recorte de la tasa de interés en junio. En cuanto a la inflación, el IPC de mayo (mensual) se ubicó en -0.42%, segundo descenso consecutivo debido, principalmente, a una caída en algunos alimentos y las tarifas eléctricas. De este modo, la tasa de inflación anualizada se encontró en 3.04% desde el 3.69% del mes anterior, situándose por encima del rango meta fijado por el BCRP (entre 1 y 3 por ciento). En el mercado de valores, el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Peru General) acumuló un avance del 2.78%, en lo que va del año, y ganó 2.83% en el mes de mayo.

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Comentario Mensual de Inversiones

Publicado el 20/04/2017

El Gobierno, mediante un Decreto de Urgencia, destinará S/. 2,500 millones para la reconstrucción de las zonas afectadas por las lluvias, como Piura, Tumbes y Lambayeque.

Durante el primer trimestre los mercados bursátiles alrededor del mundo registraron resultados positivos. Las esperanzas de recortes de impuestos y el hecho de incrementar el gasto público en los EE.UU., en base a las propuestas de campaña de Donald Trump, jugaron un papel importante desde noviembre del año pasado; no obstante, se ha comenzado a cuestionar la capacidad de la nueva administración para ejecutar su agenda política, debido a la incapacidad de anular y reemplazar el sistema de salud. En el viejo continente, las elecciones celebradas hasta el momento, en Austria y Holanda, han rechazado las políticas antieuro. En los próximos meses el mercado estará a la expectativa de las elecciones en Francia y de si la candidata Marine Le Penn, de ultraderecha, también es rechazada.

En Estados Estados Unidos el Producto Bruto Interno (PBI) del cuarto trimestre del año pasado fue revisado al alza y la economía estadounidense se expandió 2.1%, por encima del 1.9% calculado anteriormente; no obstante, el PBI acumulado de todo el año 2016 se mantuvo en 1.6%. Respecto a las medidas del Gobierno de los EE.UU., despertaron las preocupaciones sobre la capacidad de ejecución de las principales medidas económicas propuestas por Donald Trump durante su campaña (aumentar el gasto fiscal y reducir impuestos), debido a que el Congreso rechazó la reforma al sistema de salud, conocida como “Obamacare”. Por otro lado, la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) elevó su tasa de interés, como se esperaba, en 25 puntos básicos, situándose en un rango de 0.75%-1%. Aunque es la segunda alza de tasas en tres meses, la Fed apuntó a un ajuste monetario moderado, manteniendo una perspectiva de dos incrementos adicionales para este año. En este contexto, el índice S&P 500, el más representativo de la bolsa estadounidense, perdió 0.04% en marzo.

En el territorio europeo, la Primera Ministra británica, Theresa May, firmó la carta que invoca el Artículo 50 del Tratado de Lisboa, indicando a las autoridades de Bruselas la intención del Reino Unido de abandonar la Unión Europea (UE). De esta manera, se inició oficialmente un periodo de dos años de negociaciones, durante el cual se deben acordar las condiciones en las que el Reino Unido dejará la UE. En el ámbito político, Mark Rutte, el Primer Ministro holandés, derrotó en las elecciones de Holanda al anti islámico y eurófobo Geert Wilders, generando un alivio en el viejo continente. En Francia, Marine Le Pen, candidata de ultraderecha, continúa liderando las encuestas; sin embargo, desde que el parlamento europeo señaló que pudo haber malversado fondos públicos para contratar a dos de sus asistentes, ha perdido popularidad. Cabe resaltar que el apoyo a Emmanuel Macron se ha incrementado: en las últimas encuestas obtuvo 25.5% de los votos, sólo 0.5% detrás de Le Pen. Las elecciones en la segunda economía de la Zona euro se llevarán a cabo el 23 de abril y la segunda vuelta sería el 7 de mayo. Finalmente, el índice Euro Stoxx 600, que sigue a las 600 empresas más importantes del viejo continente, se apreció 2.94% en el mes de marzo.

Dentro de los Mercados Emergentes, el Banco Central de China subió su tasa de interés en 10 puntos básicos para las operaciones de mercado abierto, mediante acuerdos de recompra y para los créditos a mediano plazo. La medida del Banco Popular de China (BPC) es para mantener al Yuan estable ante el alza de tasas en los EE.UU. y para contener las salidas de capitales del gigante asiático. Por otra parte, en Ecuador se realizó la segunda vuelta electoral, en la que el candidato de Rafael Correa, Lenín Moreno, ganó la contienda con el 51.16% de los votos contra Guillermo Lasso, candidato de la alianza Creo-SUMA, quien obtuvo el 48.84%. En el mercado bursátil latinoamericano, en marzo las bolsas de Brasil y México registraron rendimientos del -2.52% y 3.60%, respectivamente. 

Por otro lado, en el mercado local, el Gobierno, mediante un Decreto de Urgencia, destinará S/. 2,500 millones para la reconstrucción de las zonas afectadas por las lluvias, como Piura, Tumbes y Lambayeque. En este contexto, el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) recortó su proyección de expansión económica del 2017 a 3.5%, desde el 4.3% proyectado en diciembre del año pasado. Julio Velarde, presidente del ente emisor, señaló que es un estimado incierto, debido a que no se conocen totalmente los efectos de El Niño Costero. En cuanto a la inflación, el IPC de marzo (mensual) se ubicó en 1.30%; así, la tasa de inflación anualizada se encontró en 3.97%, desde 3.25% del mes anterior, situándose por encima del rango meta fijado por el BCRP (entre 1 y 3 por ciento). La tasa de inflación mensual fue la más alta en 19 años, aunque en marzo de 1998 se registró una variación similar, de 1.32%, por el fenómeno de El Niño. En el mercado de valores, el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Peru General) acumuló un avance del 1.22%, en lo que va del año, y retrocedió 0.06% en el mes de marzo.

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Comentario Mensual de Inversiones

Publicado el 20/03/2017

En el mercado nacional, la economía se expandió 3.90% en el 2016, crecimiento ligeramente superior al 3.8% que había estimado el mercado, según la data publicada por INEI.

En febrero los mercados financieros alrededor del mundo registraron resultados positivos. Los inversionistas se mantienen a la expectativa de las elecciones que se celebrarán en Europa en los siguientes meses, siendo las más cercanas las de Holanda (15 de marzo) y Francia (23 de abril). Además, el mercado está asumiendo un posible aumento de la tasa de interés en los Estados Unidos en marzo, en base a las declaraciones de los funcionarios del ente emisor. 

En Estados Unidos, el presidente Donald Trump se centró en tres ejes de su campaña en su primer discurso al Congreso: i) inmigración: resaltó la construcción de un muro a lo largo de la frontera con México y que será 100% reembolsado por el país azteca; (ii) infraestructura: solicitó al Congreso la aprobación de la ley de US$ 1 billón para inversión en infraestructura; y (iii) destruir el Estados Islámico: enfatizando que trabajará con sus aliados, incluyendo a los que mantiene en el mundo musulmán, para poner fin a los extremistas en los próximos meses. Además, dijo que su equipo económico está trabajando en una reforma tributaria histórica. Respecto a la política monetaria, la probabilidad de que la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) incremente su tasa de interés en marzo se elevó a 80%, según encuestas en los mercados internacionales. Asimismo, dos presidentes de la Fed, William Dudley y Jhon Williams, coincidieron en sus declaraciones, encontrándose a favor de una eventual subida de tasas. En este contexto, el índice S&P 500, el más representativo de la bolsa estadounidense, ganó 3.72% en febrero.

En el continente europeo, el Banco de Inglaterra (BdI) dijo que espera que la economía del Reino Unido crezca 2.0% en el presente año, frente al 1.4% que proyectó el pasado noviembre. Además, el BdI espera que la inflación supere su meta de crecimiento del 2%, al anticipar un alza del 2.7% para el 2017. Mark Carney, Gobernador del BdI, resaltó que podría pensar en cambios en la política monetaria teniendo como indicador al crecimiento de salarios. En el ámbito político, los sondeos sugieren que Geert Wilders, líder del Partido por la Libertad (PVV, por sus siglas en holandés), partido de ultraderecha, tendría pocas probabilidades de ganar el control total del parlamento holandés. En Francia, en las proyecciones de una segunda vuelta, figuran como ganadores Emmanuel Macron o François Fillon sobre Marine Le Pen. El índice Euro Stoxx 600, que sigue las 600 empresas más importantes del viejo continente, se apreció 2.81% en el mes de febrero.


En la zona asiática, el sector manufacturero de China continuó fortaleciéndose, al expandirse por octavo mes consecutivo; además, el Índice de Gerentes de Compra (PMI por sus siglas en inglés) creció 51.7 en febrero, frente al 51.0 del mes pasado, según Caixin/Markit. En cuanto a la inflación del gigante asiático, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) se situó en 2.5% en enero, frente al mismo mes del año 2016; así, la inflación se aceleró más de lo esperado y alcanzó máximos de casi tres años. En el mercado bursátil latinoamericano, en febrero las bolsas de Brasil y México registraron rendimientos del 3.08% y -0.31%, respectivamente. 

En el mercado nacional, la economía se expandió 3.90% en el 2016, crecimiento ligeramente superior al 3.8% que había estimado el mercado, según la data publicada por INEI. En el mercado de valores, el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Peru General) cayó 1.36% en febrero, acumulando un avance del 1.28% en el presente año. La plaza limeña fue afectada por la caída del papel de Graña y Montero (GyM), debido a que la compañía fue implicada, por la brasileña Odebrecht, en pagos de sobornos a cambio de una obra en nuestro país. La acción de GyM rebotó a finales del mes tras anunciar la renuncia de sus directivos. En cuanto a la inflación, el IPC de febrero (mensual) se ubicó en 0.32%; así, la tasa de inflación anualizada se encontró en 3.25%, desde 3.10% del mes anterior, situándose por encima del rango meta fijado por el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), entre 1 y 3 por ciento. Por otra parte, el BCRP reducirá su tasa de encaje en moneda local y extranjera en marzo de este año; de esta manera, se recortará a un 46% desde un 48%. Esta medida intenta estimular el crédito en un escenario de alza de tasas de interés en los EE.UU. 

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Información importante acerca de Graña y Montero y nuestras inversiones

Publicado el 28/02/2017

Dado los recientes acontecimientos vinculados a la empresa Graña y Montero y a las inversiones de las AFP, en AFP Integra queremos compartir con ustedes información que consideramos relevante, como parte de nuestro esfuerzo por mantener bien informados a nuestros afiliados.

Los Fondos que administramos tienen un alto grado de diversificación, tanto a nivel de sectores como por clases de activos, instrumentos financieros o monedas. Esto evita que algún activo en particular, como es el caso de Graña y Montero, pueda, por sí solo, tener un efecto extremo en la rentabilidad de los fondos de nuestros afiliados.
En ese sentido, si bien Graña y Montero es parte de nuestro portafolio, el efecto de una desvalorización temporal en las acciones podría verse mitigado por el comportamiento del resto de nuestras inversiones. Cabe resaltar, que al 31 de enero de 2017 nuestra posición en acciones de Graña y Montero era menor al 1% del total de nuestros fondos administrados.
 
Conscientes de la cercanía a la jubilación de algunos de nuestros afiliados, particularmente los que se encuentran en el Fondo 1, queremos informar que la posición en acciones de Graña y Montero en este fondo es menor al 0.50% (menos de “medio punto porcentual”). En ese sentido, es importante mencionar que el Fondo 1 tiene como objetivo minimizar la exposición en activos más volátiles, como las acciones locales. Gracias a esto, la pensión de aquellas personas que decidan jubilarse en los días posteriores a los eventos relacionados a Graña y Montero, no se verá afectada de manera significativa.
 
Los eventos y noticias que están saliendo a la luz son muy serios y en AFP Integra tenemos muy claro nuestro deber fiduciario y la responsabilidad con nuestros afiliados, por lo que seremos incansables en perseguir las acciones que se deban tomar para salvaguardar el interés de los fondos de nuestros afiliados.
 
En AFP Integra, queremos reafirmar nuestro compromiso de seguir trabajando para ayudarte a alcanzar tus objetivos de jubilación.

Para cualquier consulta adicional ponemos a tu disposición nuestro Contact Center 513-5050 para Lima o 0800-40110 para provincias, y nuestros Centros de Servicio al Cliente a nivel nacional.

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Comentario Mensual de Inversiones

Publicado el 21/02/2017

El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) estimó que la inflación cerraría este año en 2.3%, permaneciendo dentro del rango meta del ente emisor.

En enero el mercado se vio dominado por sucesos políticos. Los inversionistas estuvieron pendientes del nombramiento de Donald Trump como presidente de los Estados Unidos, quien presentó una serie de órdenes ejecutivas y memorandos; entre las principales se encuentran las de carácter comercial y de inmigración. Sin embargo, el gasto de infraestructura, la reforma fiscal y la desregulación financiera permanecen como promesas de campaña. Adicionalmente en Europa continúan las coordinaciones, en donde el Reino Unido quiere apostar por un “Brexit” duro para buscar nuevas alianzas. Por otro lado, se especula que tras la salida del TPP de Estados Unidos, China busca liderar el acuerdo. 

En Estados Unidos, Donald Trump se convirtió en el presidente número 45 y, durante su primera jornada completa de trabajo, cumplió con su promesa de firmar una orden ejecutiva para terminar la participación de los EE.UU. en el Acuerdo Transpacífico de Cooperación Económica (TPP, por sus siglas en inglés). Además, ordenó prohibir el ingreso de ciudadanos de siete países, de mayoría musulmana, a los Estados Unidos durante 90 días; el decreto también establece cancelar el ingreso de refugiados sirios de forma indefinida y del resto del mundo por 120 días.  Adicionalmente, en base a sus promesas de seguridad fronteriza, firmó un decreto para autorizar la construcción de un muro a lo largo de la frontera con México; sin embargo, existe incertidumbre sobre su financiamiento, aunque Trump indicó que la construcción será con recursos de su país pero que México reembolsará su costo. Cabe mencionar que la Casa Blanca estudia la posibilidad de imponer un impuesto del 20% a los bienes procedentes desde México y, así, pagar el muro. Por otra parte, la primera economía del mundo se expandió 1.6% en el año 2016, el crecimiento más bajo desde el 2011. La desaceleración se debió a la caída en el precio del petróleo y la fortaleza del Dólar, generando un mayor déficit comercial (declive en las exportaciones y un aumento en las importaciones). En este contexto, el índice S&P 500, el más representativo de la bolsa estadounidense, ganó 1.79% en enero.

En Europa, la primera ministra británica, Theresa May, señaló que el Reino Unido se retirará del mercado único de la Unión Europea (UE) cuando finalice la salida del grupo. May señaló que no desea negociar un acuerdo que deje a su país “mitad dentro, mitad fuera” de la UE, apostando por un “Brexit duro”. De esta manera, el Reino Unido buscará nuevas alianzas comerciales a nivel internacional bajo condiciones de igualdad. Cabe destacar que el acuerdo final del “Brexit” será sometido a votación en el Parlamento. Respecto al crecimiento de Europa en el 2016, la zona euro creció 1.7%, mientras que el conjunto de la Unión Europea (UE) se expandió 1.9%, según la estimación preliminar de Eurostat. El índice Euro Stoxx 600, que sigue las 600 empresas más importantes del viejo continente, se depreció 0.36% en el mes de enero.

Desde la perspectiva de los Mercados Emergentes, la economía de China se expandió 6.7% en el 2016, lo que representa el crecimiento más lento desde 1990, aunque se ubicó en la mitad de la meta del Gobierno, de un 6.5% a un 7%. Por otro lado, el presidente chino, Xi Jinping, criticó el proteccionismo y defendió la economía global en el Foro Económico Mundial; de esta manera, se especula que existe un interés del país asiático por liderar el TPP tras la salida de los Estados Unidos. En Latinoamérica, el presidente mexicano, Enrique Peña Nieto, dijo que reprueba la orden firmada por Donald Trump para construir un muro fronterizo entre México y EE.UU., resaltando que su país no va a pagar el muro. Debido a este suceso, Peña Nieto canceló su reunión con su homólogo estadounidense. En el mercado bursátil latinoamericano, en enero las bolsas de Brasil y México registraron rendimientos del 7.38% y 2.98%, respectivamente. 

En el mercado nacional, el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Peru General) acumuló un avance del 2.68% al cierre de enero. En cuanto a la inflación, el IPC de enero (mensual) se ubicó en 0.24%; así, se encontró por debajo del 0.33% registrado en diciembre. El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) estimó que la inflación cerraría este año en 2.3%, permaneciendo dentro del rango meta del ente emisor (entre 1 y 3 por ciento). Sobre el crecimiento del país, el BCRP señaló que el Producto Bruto Interno (PBI) se habría incrementado algo menos del 4% en el año 2016. 

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Comentario Mensual de Inversiones - AFP Integra

Publicado el 12/01/2017

La plaza limeña cerró el año 2016 como la segunda más rentable del mundo después de la bolsa de Sao Paulo, siendo impulsada especialmente por el sector minero...

El 2016 fue un año marcado por sucesos políticos, y mostró el descontento de los votantes por candidatos y partidos tradicionales: Reino Unido votó para abandonar la Unión Europea (UE) y se produjo la elección de Donald Trump en Estados Unidos. Adicionalmente, los temores de una deflación mundial se fueron desvaneciendo, mientras que aumentaron las expectativas de un mayor incremento de tasas para el próximo año por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos. Por otro lado, es probable que los eventos políticos afecten al mercado en el 2017, con las negociaciones del “Brexit” y elecciones en Europa; además, los inversionistas estarán a la expectativa del rumbo económico del nuevo presidente de EE.UU.

En Estados Unidos, la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) decidió, por unanimidad, elevar los tipos de interés en 25 puntos básicos, a un rango entre 0.50 y 0.75 por ciento. La presidenta de la Fed, Janet Yellen, señaló que las condiciones actuales y las previsiones del mercado laboral, así como de la inflación, soportaron la decisión del alza de tasas; asimismo, reconoció que existe una gran incertidumbre sobre la política económica, refiriéndose a las medidas que podría adoptar Donald Trump. De esta manera, es la segunda vez, en una década, que la Fed sube tasas (la primera ocasión se llevó a cabo en diciembre del año 2015). Cabe mencionar que el ente emisor estimó que los tipos de interés deberían de subir tres veces durante el 2017. Por otro lado, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) creció por cuarto mes consecutivo, aumentando 0.2% en noviembre; además, la inflación interanual se ubicó en 1.7%, el mayor incremento desde octubre de 2014 (hay que tener en cuenta que el objetivo de inflación de la Fed es 2%). En este contexto, el índice S&P 500, el más representativo de la bolsa estadounidense, se apreció 1.82% en diciembre, acumulando una ganancia anual de 9.54%. 

En Europa, el Banco Central Europeo (BCE) anunció que volverá a extender el programa de compra de activos hasta diciembre de 2017 o más allá, si fuese necesario. Sin embargo, el ritmo de compras mensuales se reducirá a € 60,000 millones desde el próximo mes de abril; actualmente es de € 80,000 millones, por lo que los mercados se han sorprendido con el recorte. El presidente del BCE, Mario Draghi, dijo que podría incrementar el tamaño y/o duración del programa si el panorama se torna menos favorable o si las condiciones financieras se deterioran. En Italia, Paolo Gentiloni asumió el cargo de primer ministro, tras la dimisión de Matteo Renzi, y recibió la confianza del Senado; no obstante, existe incertidumbre sobre la posibilidad de convocar nuevas elecciones. El índice Euro Stoxx 600, que sigue a las 600 empresas más importantes del viejo continente, se apreció 5.68% en el mes de diciembre.

Por el lado de los mercados emergentes, en China la inflación se aceleró en noviembre, alcanzando su nivel más alto, desde abril, al encontrarse en 2.3% respecto al mismo mes del año pasado. La data reforzaría la expectativa de que el banco central del gigante asiático no tendría prisa para relajar su política monetaria. En Latinoamérica, las bolsas de Brasil y México registraron rendimientos del -2.71% y 0.72%, respectivamente, en diciembre.

En el mercado local, el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Perú General) ganó 0.99% en diciembre, acumulando un avance del 58.06% en el presente año. La plaza limeña cerró el año 2016 como la segunda más rentable del mundo después de la bolsa de Sao Paulo, siendo impulsada especialmente por el sector minero. En cuanto a la inflación, el IPC de diciembre (mensual) se ubicó en 0.33%. De esta manera, la tasa de inflación anualizada se desaceleró a 3.23%, desde 3.35% en el mes anterior, resultando inferior a la registrada en el año 2015, cuando se ubicó en 4.4%; no obstante, cerró por encima del rango meta fijado por el BCRP (de entre 1 y 3 por ciento).

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Publicado el 13/12/2016

Noviembre fue un mes de alta volatilidad. En este contexto, el evento de mayor relevancia fue la victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales de Estados Unidos...

Noviembre fue un mes de alta volatilidad: los activos de renta variable y de renta fija, así como las materias primas y el mercado cambiario, experimentaron grandes oscilaciones en sus precios. Además, el evento de mayor relevancia fue la victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales de Estados Unidos. Cabe resaltar que el mercado estima que varias de las propuestas de Trump fueron una estrategia de campaña, así que resulta poco probable que se materialicen en un plan de gobierno real.
Respecto a las propuestas de proteccionismo comercial de Donald Trump, en Estados Unidos el presidente electo adelantó que iniciará los pasos para retirar a EE.UU. del Acuerdo de Asociación Transpacífico (TPP) en su primer día de su gobierno. Mientras tanto, las propuestas de aumentar el gasto gubernamental, reducir impuestos y relajar las regulaciones en el sector financiero tuvieron un impacto positivo en la bolsa estadounidense. Tras la victoria de Trump, la bolsa de Nueva York atraviesa un buen “momentum”: el índice S&P 500, el más representativo de la bolsa estadounidense, subió 3.42% en noviembre, su mayor avance mensual desde julio. En este contexto, estas medidas generarían presiones inflacionarias en la primera economía del mundo, por lo cual el mercado estima un alza de tasas en diciembre por parte de Reserva Federal de Estados Unidos (Fed). Según CME Group, existe una probabilidad de 94.0% de elevar el costo del financiamiento en el último mes del año.
En Europa, el gobernador del Banco de Inglaterra, Mark Carney, dijo que desea un cambio suave cuando el Reino Unido deje la Unión Europea (UE), principalmente para dar tiempo a las compañías de adaptarse a los nuevos acuerdos, y así evitar un fuerte impacto en la economía o en los mercados financieros. Por otra parte, el primer ministro italiano, Matteo Renzi, renunció a su cargo tras la derrota en el referéndum (04.12.2016) sobre la reforma constitucional que había propuesto. El riesgo político de Italia no se ha extendido a otros países del viejo continente, pues los mercados ya se encontraban posicionados para el resultado. Por otro lado, las posibles implicancias de la política administrativa de Trump afectaron de forma negativa las plazas bursátiles de los mercados emergentes, básicamente por las preocupaciones de un Dólar más fuerte y las propuestas proteccionistas. El vicepresidente de comercio internacional de China, Zhang Xiangchen, señaló que la primera economía del mundo debe honrar sus obligaciones como miembro de la Organización Mundial de Comercio (OMC), debido a que una de las posibles medidas de Trump sería elevar los aranceles a las importaciones chinas hasta el 45%.
Asimismo, y en respuesta a las declaraciones del presidente electo de los EE.UU., Xi Jinping, el mandatario del gigante asiático, se mostró a favor de un área de libre comercio del Asia-Pacífico, indicando que es una iniciativa crítica para la prosperidad de largo plazo. En Latinoamérica, por su parte, las bolsas de Brasil y México registraron en noviembre rendimientos del -4.65% y -5.61%, respectivamente.
En el mercado local, el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Perú General) ganó 1.61% en noviembre, acumulando un avance del 56.52% en el presente año. Por otra parte, el presidente de ADEX, Juan Varilias, señaló que el comercio con Estados Unidos está amparado por un Tratado de Libre Comercio (TLC) bilateral, y no se puede modificar unilateralmente. Cabe recordar que los EE.UU. es el principal destino de nuestros productos de valor agregado. En cuanto a la inflación, el IPC de noviembre (mensual) se ubicó en 0.29%; asimismo, la tasa de inflación anualizada se desaceleró a 3.35%, desde 3.41% del mes anterior, manteniéndose por encima del rango meta fijado por el BCRP (entre 1 y 3 por ciento).

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Publicado el 22/11/2016

En Estados Unidos, Donald Trump fue elegido presidente tras derrotar a la candidata demócrata Hillary Clinton...

El ánimo de los inversionistas se vio afectado por los titulares de contenido político, entre ellos el proceso de salida del Reino Unido de la Unión Europea (UE) y las elecciones presidenciales de Estados Unidos. En cuanto a los comicios presidenciales de los EE.UU., la inesperada victoria de Donald Trump generó incertidumbre en los inversionistas alrededor del mundo; no obstante, gran parte del mercado supo digerir el triunfo del candidato republicano y lograron resistir el primer impacto.

En Estados Unidos, Donald Trump fue elegido presidente tras derrotar a la candidata demócrata Hillary Clinton. Luego del inesperado triunfo del candidato republicano, las plazas bursátiles reaccionaron de forma negativa; sin embargo, el conciliador discurso de victoria de Trump calmó a los mercados, ya que contrastó con su mensaje agresivo de campaña. Asimismo, las acciones de empresas farmacéuticas y financieras registraron un alza importante, ante la gran expectativa de que el nuevo Gobierno relaje la regulación en aquellos sectores. Así, el índice estadounidense Dow Jones cerró la jornada del 9 de noviembre en máximos de dos meses, al anotar un alza del 1.4%. Por su parte, el índice S&P 500 también cerró de forma positiva, ganando 1.1%. Cabe resaltar que la incertidumbre continúa, debido al impacto de las promesas drásticas sobre inmigración y la posibilidad de renegociar los acuerdos de libre comercio con otras economías, como por ejemplo con México. En este contexto, la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) podría ser más cautelosa en su política monetaria de diciembre, y quizá no eleve su tasa de interés hasta el próximo año.

En Europa, el Banco Central Europeo (BCE) sostuvo que esperaría las previsiones económicas de diciembre para tomar una decisión sobre algún cambio en su política monetaria; el presidente del ente emisor, Mario Draghi, indicó que no se ha discutido sobre la posibilidad de extender o terminar su flexibilización cuantitativa (QE), que vence en marzo de 2017.

Cabe destacar que el BCE siempre ha resaltado su compromiso de continuar con el programa de compra de activos, hasta observar una recuperación de la inflación en el bloque del euro. Por otra parte, el Reino Unido comenzará su salida de la Unión Europea (UE) en marzo de 2017, según las declaraciones de la primera ministra británica, Theresa May. En este contexto, la Libra esterlina alcanzó un nuevo mínimo histórico en octubre, hasta cerrar el mes en 1.22 frente al Dólar americano.

Por el lado de los mercados emergentes, el Producto Bruto Interno (PBI) de China creció 6.7% en el tercer trimestre del año, en línea con las expectativas del mercado. La data oficial mostró que el consumo está aportando más al crecimiento del PBI: un 71% en los tres primeros trimestres del 2016 frente a un 66.4% durante el mismo periodo del año pasado.

En el mercado local, el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Perú General) perdió 0.82% en octubre, acumulando un avance del 54.04% en el presente año. En cuanto a la inflación, el IPC de octubre (mensual) se ubicó en 0.41%, superando las expectativas del mercado; así, la tasa de inflación anualizada se encontró en 3.41%, desde 3.13% del mes anterior, situándose por encima del rango meta fijado por el BCRP (entre 1 y 3 por ciento).

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Publicado el 25/10/2016

La Bolsa de EE.UU. presentó una ligera caída, mientras que la Bolsa de Valores de Lima (BVL) registró un alza, luego de caer el mes anterior...

Durante el mes de setiembre las Bolsas alrededor del mundo no tuvieron un buen desempeño. La reunión del Banco Central de Estados Unidos siguió marcando la pauta para los inversionistas; y aunque el ente emisor estadounidense no elevó sus tasas de interés, el mercado prevé un alza en la próxima reunión de diciembre. En este contexto, la Bolsa de EE.UU. presentó una ligera caída, mientras que la Bolsa de Valores de Lima (BVL) registró un alza, luego de caer el mes anterior.

En Estados Unidos, el Producto Bruto Interno (PBI) del segundo trimestre del año se expandió 1.4%, superando ligeramente las expectativas de los analistas, situándose por encima del 1.1% reportado el mes pasado, según la tercera y última estimación del Departamento del Comercio. En cuanto al mercado laboral, en agosto la tasa de desempleo se mantuvo sin cambios, en 4.9%; las nóminas no agrícolas crecieron a un ritmo más lento pero sólido; y se generaron 151,000 nuevos puestos de trabajo. En cuanto a la política monetaria, la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) dejó sin cambios sus tipos de interés. La presidenta del Banco Central estadounidense, Janet Yellen, señaló que podría elevar los costos de crédito, a fin de año, si las condiciones se mantienen favorables. La última proyección de la Fed indicó una sola alza para lo que resta del 2016, en vez de las cuatro previstas el año pasado. Por otro lado, la candidata demócrata, Hillary Clinton, fue considerada como la ganadora del primer debate presidencial contra el republicano Donald Trump, según el sondeo de CNN/ORC. Finalmente, el índice S&P 500, el más representativo de la Bolsa estadounidense, cayó 0.12% en setiembre.

En Europa, el Banco Central de Inglaterra, a pesar de no haber realizado un cambio en su política monetaria en setiembre, no descartó otro recorte de tasas de interés más adelante en este año. De esta manera, diversos analistas estiman que el ente emisor recortaría los tipos de interés en su próxima reunión del 3 de noviembre.

Por otra parte, se incrementaron las preocupaciones por la salud financiera del Deutsche Bank, el primer banco de Alemania y uno de los más grandes del mundo, debido a la multa impuesta por el Departamento de Justicia de EE.UU. por US$ 14,000 millones, sanción que responde a las ventas de valores respaldados por hipotecas antes del 2008. El Gobierno alemán se ha mostrado evasivo al momento de dar signos de un posible rescate, generando mayor incertidumbre en el mercado. El índice Euro Stoxx 600, que sigue las 600 empresas más importantes del viejo continente, se depreció 0.18% en el mes de setiembre.

Por el lado de los mercados emergentes, la calificadora de riesgo Moody’s rebajó la clasificación soberana de Turquía a grado especulativo, al colocarla en “Ba1” desde “Baa3”; el recorte responde a los riesgos de financiamiento externo, una desaceleración económica y a las preocupaciones sobre el estado de derecho tras un fallido golpe militar. En Colombia, el acuerdo de paz entre el mandatario colombiano, Juan Manuel Santos, y el líder de las Fuerzas Armadas Revolucionarias de Colombia (FARC), Rodrigo Londoño, fue rechazado en el referéndum celebrado el 2 de octubre. Los que promovieron el “No” se opusieron a que el movimiento guerrillero se pueda convertir en un movimiento político legal, además de considerar que el acuerdo otorgaba impunidad a las FARC. Las Bolsas de Brasil y México registraron rendimientos del 0.80% y -0.62%, respectivamente, en setiembre.

En el mercado local, el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Perú General) subió 1.10% en setiembre, acumulando un avance del 55.32% en el presente año. En cuanto a la inflación, el IPC de setiembre (mensual) se ubicó en 0.21%; así, la tasa de inflación anualizada se encontró en 3.13%, desde 2.94% del mes anterior, situándose por encima del rango meta fijado por el BCRP (entre 1 y 3 por ciento).

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Publicado el 20/09/2016

La Bolsa de los Estados Unidos cerró con una ligera caída (-0.12%), mientras que las plazas bursátiles de los mercados emergentes continuaron generando retornos positivos...

A diferencia de agosto del año pasado, cuando hubo una turbulencia en los mercados por la devaluación del Yuan en China, este mes se presentó sin sobresaltos. La Bolsa de Estados Unidos cerró con una ligera caída (-0.12%), mientras que las plazas bursátiles de los mercados emergentes continuaron generando retornos positivos. El evento destacado fue el discurso de Janet Yellen, la presidenta de la Reserva Federal de los EE.UU., en el encuentro de los banqueros centrales en Jackson Hole (Wyoming). Yellen señaló que las condiciones para un alza de tasas se han incrementado en los últimos meses, pero que en el futuro las subidas de tasas serían graduales.

En los Estados Unidos, el Producto Bruto Interno (PBI) del segundo trimestre del año se expandió 1.1%, ubicándose por debajo del 1.2% reportado el mes pasado, de acuerdo a la segunda estimación del Departamento del Comercio. En cuanto al mercado laboral, en julio la tasa de desempleo se mantuvo en 4.9%; además, se generaron 255,000 nuevos puestos de trabajo no agrícolas, superando las estimaciones de analistas que esperaban 187,000 nuevos empleos. Respecto a la política monetaria, la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) volvió a dejar intactas las tasas de interés. La presidenta del ente emisor, Janet Yellen, indicó que la economía de los EE.UU. está cerca de las metas de la Fed en lo que respecta a empleo y estabilidad de precios; asimismo, que el escenario para una subida de tasas se ha fortalecido. En este contexto, la probabilidad de un alza de tasas en setiembre subió a 36% desde 21%, y la posibilidad de que el Banco Central eleve sus tasas en diciembre se ubicó en 63.7% desde 51.8%, según CME Group. El índice S&P 500, el más representativo de la Bolsa estadounidense, cayó 0.12% en agosto.

En Europa, el Banco Central de Inglaterra realizó una serie de estímulos monetarios para mitigar el impacto del “Brexit” en la economía del Reino Unido. Entre sus medidas se encontraron: (i) la reducción de su tasa de referencia a un mínimo histórico de 0.25%, desde 0.5%, siendo el primer recorte en 7 años; y (ii) elevar su programa de compras de bonos públicos a £ 435,000 millones desde los £ 375,000 millones. Por otra parte, la primera ministra británica, Theresa May, señaló que se debe descartar cualquier posibilidad de un segundo referéndum o intento de permanecer en la Unión Europea (UE). En cuanto a la inflación del bloque del euro, los precios al consumo se mantuvieron estables en agosto, en

0.2% de forma interanual, según el dato preliminar de Eurostat. El índice Euro Stoxx 600, que sigue a las 600 empresas más importantes del viejo continente, se apreció 0.48% en el mes de agosto.

Por el lado de los mercados emergentes, en julio las importaciones de China cayeron 12.5% frente al mismo mes del año pasado, lo que representa el mayor declive desde febrero, mientras que las exportaciones del gigante asiático cedieron 4.4% en el mismo periodo. La data indicaría un mayor impacto en la demanda global tras la decisión del Reino Unido de salir de la UE. En Latinoamérica, en agosto las Bolsas de Brasil y México registraron rendimientos del 1.03% y 1.89%, respectivamente.

En el mercado local, el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Perú General) retrocedió 0.53% en agosto, acumulando un avance del 53.63% en el presente año. En cuanto a la inflación, el IPC de agosto (mensual) se ubicó en 0.36%, la mayor variación porcentual desde marzo; no obstante, la tasa de inflación anualizada continuó moderándose, al encontrarse en 2.94% desde el 2.96% del mes anterior, situándose en el rango meta fijado por el BCRP (entre 1 y 3 por ciento).

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Grupo SURA ha sido ratificado, por sexto año consecutivo, en el Índice Mundial de Sostenibilidad Dow Jones

Publicado el 13/09/2016

Tenemos el agrado de compartir contigo que Grupo SURA, además de ser ratificado por sexto año consecutivo como parte del Índice de Sostenibilidad Dow Jones, continúa siendo la única compañía latinoamericana del sector de Servicios Financieros Diversos y Mercado de Capitales incluida en este índice, de un total de 13 a nivel mundial. Este año se incluyó a 316 empresas, tras realizar un proceso de evaluación de 1,986 compañías. 

Es importante resaltar que el Índice de Sostenibilidad Dow Jones es una plataforma global que recoge una serie de indicadores, los mismos que monitorean el desempeño de las empresas líderes de todo el mundo en los diferentes aspectos que conducen a los estándares de sostenibilidad. Este índice se ha posicionado como uno de los más grandes reconocimientos que pueden obtener las compañías a nivel mundial y es un referente clave en términos de decisión de inversión. 

Dentro de los aspectos mejor evaluados para la compañía y sus filiales en la región se encuentran:

  •  En la Dimensión Económica: el fortalecimiento de las políticas y medidas anti-crimen, la gestión de riesgos y crisis, y el relacionamiento con sus clientes.

  •  En la Dimensión Ambiental: la evolución de la gestión de los riesgos y las oportunidades asociadas al cambio climático, además de su estrategia ambiental.

  •  En la Dimensión Social: se destacan los resultados en inclusión financiera y la gestión del talento humano (particularmente en el área de salud y seguridad en el trabajo). De esta manera, se reconoce la gestión de Grupo SURA en sus prácticas corporativas, así como su compromiso por continuar adoptando iniciativas que favorezcan al desarrollo sostenible de los negocios y de la sociedad.

De esta manera, se reconoce la gestión de Grupo SURA en sus prácticas corporativas, así como su compromiso por continuar adoptando iniciativas que favorezcan al desarrollo sostenible de los negocios y de la sociedad.

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Publicado el 18/08/2016

La Bolsa de Estados Unidos alcanzó un nuevo récord histórico, mientras la plaza limeña continuó con su tendencia alcista...

Julio fue un buen mes para los mercados globales. Las plazas bursátiles alrededor del mundo exhibieron buenos resultados, dejando de lado los temores sobre el “Brexit”, al menos hasta que el Reino Unido inicie sus negociaciones de salida. Adicionalmente, la incertidumbre de los primeros meses del año, sobre la economía china y el petróleo, se desvaneció. En este contexto, la Bolsa de Estados Unidos alcanzó un nuevo récord histórico, mientras la plaza limeña continuó con su tendencia alcista.

En Estados Unidos, el Producto Bruto Interno (PBI) del segundo trimestre del año se expandió menos de lo esperado y la primera economía del mundo creció 1.2%, recibiendo un impulso por el gasto del consumidor, aunque contrarrestado por una caída de los inventarios. Cabe destacar que el mercado esperaba un crecimiento por encima del 2%. En cuanto al mercado laboral, en junio la tasa de desempleo subió a 4.9% y se generaron 287,000 nuevos puestos de trabajo no agrícolas, la mayor alza de empleos en ocho meses. Respecto a la política monetaria, la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) volvió a dejar sin cambios las tasas de interés; los funcionaros del ente emisor señalaron que los riesgos de corto plazo para la economía estadounidense han disminuido, aunque seguirán monitoreando los datos de inflación y los sucesos económicos y financieros a nivel mundial. Cabe mencionar que Donald Trump y Hillary Clinton oficializaron su candidatura a la presidencia de los EE.UU. por el Partido Republicano y Demócrata, respectivamente. El índice S&P 500, el principal índice estadounidense, alcanzó un récord histórico de 2,175.03 puntos el 22 de julio, registrando un avance mensual de 3.56%, su mejor mes desde marzo.

En Europa, Theresa May fue elegida como la Primera Ministra del Reino Unido, y señaló que no iniciará el proceso de conversaciones para la salida de la Unión Europea (UE) en este año.
Hay que tener en cuenta que cuando se active el artículo 50 del Tratado de Lisboa, el Reino Unido tendrá dos años para negociar su salida de la UE, a menos que el Consejo Europeo decida prorrogar aquel periodo. Por otro lado, la Autoridad Bancaria Europea (ABE) concluyó sus pruebas de estrés en las principales entidades bancarias del viejo continente. Monte dei Paschi fue el único, de los 51 bancos que se sometieron a las pruebas de solvencia, en registrar un ratio negativo (-2.44%). El mercado se encuentra a la expectativa de que el plan de recapitalización de Paschi sea exitoso. El índice Euro Stoxx 600, que sigue las 600 empresas más importantes del viejo continente, se apreció 3.64% en el mes de julio.

Por el lado de los mercados emergentes, la economía china creció 6.7% en el segundo trimestre del año, ligeramente por encima de las previsiones del mercado (6.6%). La oficina de estadísticas de la segunda economía más grande del mundo informó que aún enfrentan presiones bajistas, pero el resultado genera una seguridad para cumplir con la meta del Gobierno en el 2016. En Latinoamérica, las Bolsas de Brasil y México registraron rendimientos del 11.22% y 1.51%, respectivamente, en julio.

En el mercado local, el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Peru General) ganó 9.77% en julio, acumulando un avance del 54.45% en el presente año, manteniéndose como una de las plazas más rentables del mundo. En cuanto a la inflación, el IPC de julio (mensual) se ubicó en 0.08%; así, la tasa de inflación anualizada se situó en 2.96%, desde el 3.34% del mes anterior. De este modo se ubica, después de 17 meses, en el rango meta fijado por el BCRP (entre 1 y 3 por ciento).

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Comentario Mensual de Inversiones

Publicado el 20/06/2016

En Estados Unidos, el Producto Bruto Interno (PBI) del primer trimestre del año fue revisado al alza y la primera economía del mundo se expandió 0.8%, por encima del 0.5% calculado inicialmente.

La desaceleración de enero a marzo 2016 se justifica por una caída en el consumo, menor inversión empresarial y por una debilidad en las exportaciones. En abril el índice de Precios al Consumidor (IPC) subió 0.4% (mensual), siendo el mayor incremento desde febrero de 2013; además, en los últimos 12 meses la inflación se ubicó en 1.1%, y la data indicaría que el costo de vida podría estar escalando hacia la meta del Banco Central estadounidense. La inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, se situó en 2.1% en términos interanuales, tras subir 2.2% en marzo. En cuanto al mercado laboral, en abril la tasa de desempleo se mantuvo en 5% y se generaron 160,000 nuevos puestos de trabajo no agrícolas, su menor avance desde setiembre del 2015 y por debajo del promedio de creación de empleo, de 200,000, durante los primeros tres meses del año. Acerca de la política monetaria, la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) mantuvo estables sus tasas de interés. Cabe destacar que la presidenta del ente emisor, Janet Yellen, indicó que sería apropiado subir tasas de interés en los próximos meses, aunque de forma gradual y cautelosa. Según CME Group, las probabilidades de un alza de tasas alcanzaron un 34 y 60 por ciento, para junio y julio respectivamente. El índice S&P 500, el más representativo de la Bolsa estadounidense, subió 1.53% en mayo.

En Europa, el Producto Bruto Interno (PBI) de la Eurozona fue revisado a la baja y la expansión de los 19 países que utilizan la moneda única cayó, durante el primer trimestre, a 0.5% desde el 0.6% calculado inicialmente, pero por encima del 0.3% del último trimestre de 2015. Entre tanto, los sondeos del 30 y 31 de mayo en el Reino Unido, sobre permanecer o abandonar la Unión Europea (UE), se encontraron divididos casi en partes iguales: 41% para ambas opciones, 13% para los indecisos y 4% sin intención de voto, según el sondeo online de YouGov. El referéndum será el próximo 23 de junio. En cuanto a la inflación del bloque del euro, los precios al consumo aumentaron en 0.1pp hasta el -0.1%, en mayo, de forma interanual, gracias a una menor caída de los precios de la energía y por un incremento de la inflación en los servicios, según el dato preliminar de Eurostat. Cabe destacar que el PMI Compuesto de la Actividad Total (industria y servicios) de la zona del euro cayó a 52.9 puntos en mayo, desde la lectura final de 53.0 en abril, según el dato adelantado de Markit. Asimismo, el índice Euro Stoxx 600 se apreció 1.75% en el mes de mayo.

Por el lado de los mercados emergentes, en China las importaciones de abril cedieron 10.9% respecto al mismo periodo del año pasado, contabilizando la decimoctava caída mensual consecutiva; mientras que las exportaciones cayeron 1.8% respecto a un año atrás. Cabe mencionar que el Banco Popular de China (BPC) mantendría su política monetaria ligeramente flexible, debido a presiones bajistas que enfrenta el gigante asiático de acuerdo a un reporte publicado por el diario China Business News. En Latinoamérica, las Bolsas de Brasil y México registraron en mayo rendimientos del -10.09% y -0.71%, respectivamente.
En el mercado local, el índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Perú General) retrocedió tras tres meses consecutivos de ganancias: en mayo perdió 1.22%, acumulando un avance del 37.44% en el presente año. Es importante mencionar que el gestor de índices Morgan Stanley Capital International (MSCI) decidió mantener la acción de Southern Copper en el índice del Perú. En cuanto a la inflación, el IPC de mayo (mensual) se encontró en 0.21%; así, la tasa de inflación anualizada cayó a 3.54% desde el 3.91% del mes anterior, situándose por encima del rango meta fijado por el BCRP, entre 1 y 3 por ciento.

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Comentario Mensual de Inversiones

Publicado el 12/05/2016

Durante el mes de abril los inversionistas alrededor del mundo gozaron de un periodo de tranquilidad, luego de la volatilidad del primer trimestre. Las acciones globales registraron una ganancia, con un modesto avance en Estados Unidos y un crecimiento positivo en los mercados emergentes.

En Estados Unidos, el Producto Bruto Interno (PBI) se desaceleró en el primer trimestre del año y la economía estadounidense creció 0.5% tras una expansión de 1.4% en el trimestre anterior, lo que representa su crecimiento más lento en dos años. En marzo el Índice de Precios al Consumidor (IPC) subió 0.1% (mensual) y en los últimos 12 meses la inflación se ubicó en 0.9%, si bien el mercado aguardaba un avance de 1.1%. La inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, se situó en 2.2%, en términos interanuales, tras subir 2.3% en febrero. En cuanto al mercado laboral, en marzo la tasa de desempleo subió 5%, desde 4.9%, y se crearon 215,000 nuevos puestos de trabajo, por encima de los 205,000 previstos. Respecto a la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed), el Banco Central mantuvo sus tasas de interés estables, sin mostrar señales de premura por endurecer su política monetaria, dejando la puerta abierta a una posible alza en junio. El ente emisor destacó una mejoría en el mercado laboral; asimismo, indicó que el ingreso real de las familias se incrementó a un ritmo sólido, aunque reconoció que el gasto se había moderado. El índice S&P 500, el más representativo de la Bolsa estadounidense, subió 0.27% en abril.

En Europa, el Producto Bruto Interno (PBI) de la Eurozona creció 0.6% en el primer trimestre del año, superando el crecimiento de 0.3% del trimestre previo. En términos interanuales, el PBI se expandió a un ritmo de 1.6%, por encima de las estimaciones del mercado, de 1.4%. En cuanto a la inflación del bloque del euro, los precios al consumo bajaron 0.2% en abril y de forma interanual, por debajo del 0% observado en marzo, según el dato preliminar de Eurostat. Cabe destacar que el PMI Compuesto de la Actividad Total (industria y servicios) de la zona del euro cayó a 53.0 puntos en abril, desde la lectura final de 53.1 de marzo, según el dato adelantado de Markit. Por su parte, el índice Euro Stoxx 600 se apreció 1.17% en el mes de abril.

Por el lado de los mercados emergentes, el Producto Bruto Interno (PBI) de China se expandió 6.7%, entre enero y marzo, frente al mismo periodo de 2015, en línea con los pronósticos de los analistas. Sin embargo, las proyecciones del mercado indican que el gigante asiático perdería más impulso este año, proyectando un crecimiento de 6.5%. En Latinoamérica, las Bolsas de Brasil y México registraron rendimientos de 7.70% y -0,21%, respectivamente, en abril.

En el mercado local, en abril el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Perú General) cerró en positivo por tercer mes consecutivo y ganó 13.64%, acumulando un avance del 39.13% en el presente año. La plaza limeña, que fue impulsada en abril por los resultados de la primera vuelta electoral, cerró los primeros cuatro meses del año como la más rentable de Latinoamérica. En cuanto a la inflación, el IPC de abril (mensual) se encontró en 0.01%; así, la tasa de inflación anualizada cayó a 3.91% desde el 4.30% del mes anterior, situándose por encima del rango meta fijado por el BCRP, entre 1 y 3 por ciento.

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Comentario Mensual de Inversiones

Publicado el 20/04/2016

En Estados Unidos el Producto Bruto Interno (PBI) creció a un ritmo más rápido de lo estimado en el último trimestre del año pasado...

Durante el primer trimestre, los mercados bursátiles alrededor del mundo registraron un retroceso en enero y a comienzos de febrero, mostrando un mejor desempeño en marzo. Los temores sobre el crecimiento global, China y la caída en el precio de las materias primas empezaron a disminuir en el último periodo del trimestre, cuando observamos un mensaje más conservador por parte de la Reserva Federal (Fed) y un mayor estímulo por parte del Banco Central Europeo (BCE). 

En Estados Unidos el Producto Bruto Interno (PBI) creció a un ritmo más rápido de lo estimado en el último trimestre del año pasado: la primera economía del mundo se expandió 1.4%, por encima de las estimaciones previas ubicadas en el 1%. Asimismo, el PBI acumulado de todo el año 2015 se mantuvo en 2.4%, según el tercer y último cálculo del Departamento de Comercio. En febrero el Índice de Precios al Consumidor (IPC) cayó 0.2% (mensual), debido a un tercer descenso mensual consecutivo en el precio de la energía, y en los últimos 12 meses la inflación se ubicó en 1%. Es importante resaltar que la inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, se situó en 2.3% en términos interanuales, la mayor alza desde el 2012. Respecto al mercado laboral, la tasa de desempleo se mantuvo en 4.9%, en febrero, y se crearon 242,000 nuevos puestos de trabajo, cifra superior a la mayoría de las proyecciones de los analistas. Acerca de la política monetaria, la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) dejó nuevamente intactas sus tasas de interés, en línea con los pronósticos del mercado. La mayoría de funcionarios del Banco Central anticipan dos aumentos de la tasa de interés hasta fin de año, en vez de las previsiones anteriores que indicaban cuatro incrementos. La presidenta de la Fed, Janet Yellen, dijo que la economía estadounidense sigue expandiéndose moderadamente, pero el potencial impacto de un crecimiento global más débil y las turbulencias de los mercados financieros siguen planteando riesgos. El índice S&P 500, el más representativo de la Bolsa estadounidense, subió 6.60% en marzo.

En Europa, el Banco Central Europeo (BCE) sorprendió a los mercados financieros al anunciar una serie de medidas para impulsar la economía del viejo continente: (i) la ampliación de su programa mensual de compra de activos (QE) a € 80 mil millones, desde € 60 mil millones, incluyendo bonos corporativos con calificación de grado de inversión; (ii) el recorte de su tasa de depósitos en diez puntos básicos, del actual -0.3% al -0.4%; y (iii) bajar su tasa de interés en 5 puntos básicos, hasta un histórico 0%. Es importante recordar que el presidente del BCE, Mario Draghi, ha indicado en varias oportunidades que el ente emisor está dispuesto a hacer lo que sea necesario para reactivar la inflación e impulsar la recuperación de la Zona euro. En cuanto a la inflación del bloque del euro, los precios al consumo aumentaron en marzo 0.1pp hasta el -0.1% de forma interanual, según el dato preliminar de Eurostat. Cabe destacar que el PMI Compuesto de la Actividad Total (industria y servicios) de la Zona del Euro subió a 53.7 puntos en marzo, desde la lectura final de 53 de febrero, según el dato adelantado de Markit. El índice Euro Stoxx 600 se apreció 1.08% en el mes de marzo.

Por el lado de los mercados emergentes, China sufrió en febrero el mayor desplome de sus exportaciones desde mayo de 2009: estas cedieron 25.4% frente al mismo periodo del año pasado, mientras que las importaciones cayeron 13.8% en términos denominados en dólares. El primer ministro del gigante asiático, Li Keqiang, indicó que las presiones a la baja están aumentando; sin embargo, prometió que no habría despidos masivos o una desaceleración brusca en la segunda economía más grande del mundo. En Latinoamérica, las Bolsas de Brasil y México registraron en marzo rendimientos del 16.97% y 4.96%, respectivamente. 

En el mercado local, el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Perú General) continuó generando retornos positivos: en marzo ganó 12.25%, acumulando un avance del 22.43% en el presente año. En cuanto a la inflación, el IPC de marzo (mensual) se encontró en 0.60%; así, la tasa de inflación anualizada siguió desacelerándose desde 4.47% en febrero a 4.30%, situándose por encima del rango meta fijado por el BCRP, entre 1 y 3 por ciento.

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¡Vota por nosotros!

Publicado el 12/04/2016

Queremos compartir contigo que AFP Integra y Fondos SURA, empresas de SURA en Perú, están participando por segundo año consecutivo en el Concurso Alas20 en las siguientes categorías:

  •  Inversionistas Responsables (AFP Integra y Fondos SURA)

  •  Empresa Socialmente Responsable (AFP Integra)

ALAS20 es una iniciativa que reconoce a aquellas empresas, inversionistas y profesionales que se destaquen por su liderazgo y que aporten activamente al desarrollo sustentable de cara al año 2020.

Te invitamos a votar por nosotros haciendo click aquí.

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Avance de Obra por Impuestos

Publicado el 06/04/2016

Continuamos ejecutando nuestro primer proyecto de Obras por Impuestos:

modernización y ampliación de la infraestructura de la I. E. Fe y Alegría N°18 del Asentamiento Humano 9 de octubre en el distrito de Sullana en Piura donde beneficiaremos a más de 1,500 estudiantes.

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Programa de Educación Social y Financiera: Emprendiendo

Publicado el 30/03/2016

Por noveno año consecutivo, SURA Perú dio inicio a las actividades del programa donde los alumnos de 1° a 5° de secundaria desarrollarán actitudes, habilidades y conocimientos indispensables para ser emprendedores.

Este programa se lleva a cabo en alianza con la Dirección Regional de Lima Metropolitana y beneficiará a más de 12,000 alumnos de Instituciones educativas limeñas.

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Programa Intégrate: Una nueva experiencia de vida

Publicado el 24/03/2016

Llevamos a cabo mesas de diálogo, encuestas y entrevistas en referencia a las actividades del Programa Intégrate en Lima, Arequipa y Trujillo, con el fin de innovar y buscar la mejora continua de las actividades del año.

Si desea participar del Programa Intégrate y conocer nuestras actividades escribe a integrate@sura.pe

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VII Concurso “Reciclando para la comunidad”

Publicado el 21/03/2016

Realizamos por 7° año el concurso “Reciclando para la comunidad” donde participan nuestros colaboradores a nivel nacional presentando iniciativas a favor del medio ambiente.

El ganador de este año fue la Agencia Cusco con el proyecto “Corazones Calientes”, el cual permitirá la construcción e instalación de calefacción solar a través de la reutilización de latas de aluminio en las comunidades de la cuenca de Patacancha – Cusco.

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III Diálogo de Directivos de Sostenibilidad

Publicado el 16/03/2016

SURA Perú fue sede y participó del III Diálogo de Directivos de Sostenibilidad, que tuvo por objetivo conocer el estado de la Sostenibilidad y la Ciudadanía Corporativa en la región, resaltando los aprendizajes y retos que las gerencias de Responsabilidad Social tienen actualmente.

El evento estuvo organizado por el Centro Regional para América Latina y el Caribe en apoyo al Pacto Mundial de las Naciones Unidas junto A CONFIEP y la Red Pacto Mundial Perú.

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Experiencias Internacionales en Inversión Responsable

Publicado el 10/03/2016

SURA Perú y la iniciativa de Principios de Inversión Responsable de las Naciones Unidas (UNPRI), realizaron el evento “Experiencias Internacionales en Inversión Responsable” con el fin de difundir las experiencias del sector privado en este ámbito en la región.

La actividad contó con la participación de María Lettini, Directora Asociada de UNPRI para las Américas, Antoine Sorange, jefe de investigación en Sostenibilidad de AMUNDI y Aldo Ferrini, Gerente General Adjunto de AFP Integra.

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Comentario Mensual de Inversiones

Publicado el 16/02/2016

En Europa, el Banco Central Europeo (BCE) manifestó que podría adoptar nuevas medidas de estímulos monetarios en marzo.

Durante el mes de enero, los inversionistas sufrieron uno de los peores inicios registrados en un año: la Bolsa de New York tuvo su peor comienzo de dos semanas en toda su historia. Los mercados financieros se vieron afectados por la caída en los precios del petróleo (el precio del barril cayó por debajo de los US$ 30, su menor cotización en 12 años) y por la incertidumbre sobre el crecimiento de China, luego de devaluar nuevamente su divisa.

En los Estados Unidos, el Producto Bruto Interno (PBI) se expandió 2.4% en el año 2015, tras un crecimiento similar en el año 2014; no obstante, el PBI de la primera economía del mundo se desaceleró en el cuarto trimestre, al subir 0.7% frente al 2% registrado en el trimestre anterior. En diciembre el índice de Precios al Consumidor (IPC) cayó 0.1% (mensual) y en los últimos 12 meses la inflación se ubicó en 0.7%. Respecto al mercado laboral, la tasa de desempleo se mantuvo en 5.0% en diciembre por tercer mes consecutivo, siendo la más baja desde la crisis financiera en el 2008. Acerca de la política monetaria, la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) mantuvo estables sus tasas de interés, indicando que se encuentra vigilando de cerca los acontecimientos económicos globales; así, el mercado espera que, durante este año, la Fed eleve dos veces sus tipos de interés. En este contexto, el índice S&P 500, el más representativo de los EE.UU., cayó 5.07%, cerrando su peor enero desde el 2009.

En Europa, el Banco Central Europeo (BCE) dejó sin cambios su tasa de interés; sin embargo, manifestó que podría adoptar nuevas medidas de estímulos monetarios en marzo, ante los efectos del petróleo sobre la inflación y los riesgos asociados con el crecimiento económico. En cuanto a la inflación de la Eurozona, los precios al consumo subieron 0.4% en enero de forma interanual, lo que supone la cifra más alta en los últimos 15 meses, según el reporte preliminar de Eurostat. Cabe destacar que el PMI Compuesto de la Actividad Total (industria y servicios) del bloque del euro bajó a 53.5 puntos en enero, desde la lectura final de 54.3 de diciembre, según el dato preliminar de Markit. El índice Euro Stoxx 600 perdió 6.44% en el mes de enero.

Por el lado de los mercados emergentes, el Banco Popular de China sorprendió a los mercados al devaluar nuevamente el Yuan: el Renminbi registró una caída diaria del 0.5% frente al Dólar. Cabe mencionar que otra medida que impactó a los mercados alrededor del mundo provino de China: el gigante asiático interrumpió en dos oportunidades su jornada bursátil, tras una caída del 7% en sus dos Bolsas principales. Respecto al crecimiento de la segunda economía más grande del mundo, esta se expandió un 6.8% en el cuarto trimestre del año pasado, siendo el ritmo más lento desde la crisis del 2008, aunque en línea con las expectativas del mercado. En el 2015 el crecimiento fue de 6.9%, cerca de la meta del Gobierno de un 7%. En Latinoamérica, en enero las Bolsas de Brasil y México registraron rendimientos del -6.79% y 1.52%, respectivamente.

En el mercado local, el índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Peru General) registró un retroceso de -4.64% en enero. El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) elevó su tasa de interés a un 4.0% desde 3.75%, siendo su segunda alza consecutiva, y respaldó su decisión en que la inflación ha sido afectada por factores temporales de oferta y por depreciación cambiaría. En cuanto a la inflación, el IPC de enero (mensual) se encontró en 0.37%; así, la inflación anualizada se ubicó en 4.61%, situándose por encima del rango meta fijado por el BCRP, entre 1 y 3 por ciento.

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Comentario Mensual de Inversiones

Publicado el 28/01/2016

En diciembre el Banco Central de EE.UU. subió su tasa de referencia por primera vez en casi una década, mientras que el Banco Central Europeo (BCE) relajó su política monetaria.

En el año 2015 la caída de los precios de las materias primas, la incertidumbre sobre la política monetaria de la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) y la desaceleración de China afectaron los mercados financieros alrededor del mundo. En diciembre el Banco Central de EE.UU. subió su tasa de referencia por primera vez en casi una década, mientras que el Banco Central Europeo (BCE) relajó adicionalmente su política monetaria y hubo otra caída significativa en los precios del petróleo. Estos acontecimientos enmarcarán las perspectivas de los inversionistas en los siguientes meses.

En los Estados Unidos el Producto Bruto Interno (PBI) del tercer trimestre fue revisado a la baja y su economía se expandió 2.0%, por debajo del 2.1% calculado el mes anterior. En noviembre el índice de Precios al Consumidor (IPC) subió 0.2% (mensual), mientras que en los últimos 12 meses la inflación se ubicó en 0.5%, el mayor avance desde diciembre de 2014. Respecto al mercado laboral, la tasa de desempleo se mantuvo en 5.0%, en noviembre, por segundo mes consecutivo, alcanzando un mínimo de siete años y medio. Acerca de la política monetaria, la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) votó, por unanimidad, elevar su tasa referencial en un cuarto de punto porcentual a entre 0.25% y 0.50%. El ente emisor sustentó su decisión por la “considerable mejoría” en el mercado laboral, e indicó que las autoridades estaban “razonablemente confiadas” de que la inflación alcance el objetivo de un 2% en el mediano plazo.

Cabe mencionar que la Fed anticipa que las tasas se encontrarán en 1.4% a fines del próximo año, lo que implicaría cuatro incrementos en el 2016. Finalmente, el índice S&P 500, el más representativo de la Bolsa estadounidense, cayó 1.75% en diciembre. 

En Europa el Banco Central Europeo (BCE) no convenció a los mercados, luego de anunciar una serie de medidas que fueron menos audaces de lo que se esperaba. Las medidas del BCE fueron: (i) reducir la tasa sobre los depósitos en 10 puntos básicos, hasta -0.3%; y (ii) prolongar, hasta marzo de 2017 en lugar de hasta setiembre de 2016, su programa de compra mensual de activos de € 60,000 millones.

Sin embargo, el mercado esperaba que el ente emisor incrementara el tamaño de sus compras mensuales, algo que no sucedió. Por otro lado, en España el Partido Popular (PP), liderado por Mariano Rajoy, obtuvo la mayoría de votos en las elecciones, aunque quedó lejos de los 176 escaños para una mayoría en el parlamento, viéndose en la obligación de buscar pactos con otros grupos para gobernar. En este contexto, se podrían convocar nuevas elecciones si después de dos meses desde la primera votación ninguna agrupación logra formar un Gobierno. Cabe destacar que el PMI Compuesto de la Actividad Total (industria y servicios) del bloque del euro bajó a 54 puntos en diciembre, desde la lectura final de 54.2 en noviembre, según el dato preliminar de Markit. Además, el índice Euro Stoxx 600 perdió 5.09% en el mes de diciembre.

Por el lado de los mercados emergentes, el Fondo Monetario Internacional (FMI) admitió al Yuan en su canasta denominada Derechos Especiales de Giro (SDR por su sigla en inglés). De este modo, la divisa china se une a un selecto grupo de monedas, compuesto por el Dólar estadounidense, el Euro, la Libra esterlina y el Yen. La inclusión del Yuan ha sido considerada como una medida “simbólica”, debido a sus pocas implicancias para los mercados financieros en el corto plazo. En Latinoamérica, las Bolsas de Brasil y México registraron rendimientos del -3.92% y -1.02%, respectivamente, en diciembre.

En el mercado local, el índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Peru General) registró un retroceso del -3.69% en diciembre, acumulando una caída del -33.43% al cierre del año 2015. El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) elevó su tasa de interés a un 3.75% desde 3.50%, debido a que las expectativas inflacionarias se encuentran por encima del rango meta fijado por el ente emisor, entre 1 y 3 por ciento. En cuanto a la inflación, el IPC de diciembre (mensual) se ubicó en 0.45%, mientras que la inflación cerró en 4.4% en el 2015, por encima de las expectativas del mercado local e internacional.

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Comentario Mensual de Inversiones de AFP Integra al mes de agosto

Publicado el 15/09/2015

Durante el mes de agosto los mercados de renta variable registraron un comportamiento negativo, ya que se incrementaron los temores de que la desaceleración gradual de China termine en un aterrizaje forzoso. Así, el 24 de agosto hubo una caída generalizada en los mercados globales: el “lunes negro”, tras el desplome de la Bolsa del gigante asiático, que generó una sobrerreacción en los inversionistas alrededor del mundo. En este contexto, algunas autoridades de la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) admitieron que se ha complicado el escenario para una pronta alza de las tasas de interés.

En los Estados Unidos el Producto Bruto Interno (PBI) del segundo trimestre fue revisado al alza; la economía estadounidense se expandió 3.7%, por encima del 2.3% calculado inicialmente. En julio el Índice de Precios al Consumidor (IPC) avanzó 0.1% (mensual), debido a un incremento marginal en los costos de la gasolina y alimentos, y en los últimos 12 meses la inflación subió 0.2%. Respecto al mercado laboral, la tasa de desempleo se mantuvo en 5.3% en julio, la cifra más baja en siete años. Por otro lado, algunos funcionarios de la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) indicaron que la continua turbulencia en los mercados financieros podría llevar a retrasar el alza de tasas más allá de setiembre. Además, la probabilidad de que la Fed eleve su tasa de interés en setiembre ha disminuido a 48% desde 77%, según Bloomberg. Finalmente, el índice S&P 500, el más representativo de la Bolsa estadounidense, cayó 6.26% en agosto.

En Europa, Grecia recibió los primeros € 13 mil millones de su nuevo paquete de rescate, tercer rescate de Atenas por un valor de € 86 mil millones a tres años, tras llegar a un acuerdo con sus acreedores; no obstante, el primer ministro del país helénico, Alexis Tsipras, anunció su dimisión y convocó elecciones anticipadas para el 20 de setiembre. Cabe mencionar que el PMI Compuesto de la Actividad Total (industria y servicios) del bloque del Euro se situó en 54.1 puntos en agosto, frente a la lectura final de 53.9 de julio, según el dato preliminar de Markit. El índice Euro Stoxx 600 perdió 8.47% en el mes de agosto.

Por el lado de los mercados emergentes, las noticias estuvieron enfocadas en China, debido a la incertidumbre generada por su desempeño económico. El Banco Popular de China (BPC) realizó una serie de medidas para impulsar la economía del gigante asiático: (i) optó por una “sorpresiva” devaluación del yuan de casi un 2% (mayor caída desde 1994); (ii) redujo su tasa de interés de préstamos bancarios a un año en 25 puntos base, a 4.6%, quinto recorte desde noviembre del año pasado; y (iii) recortará su encaje bancario en 50 puntos base, a 18%, para la mayoría de los grandes bancos. Cabe destacar que el Índice de Gerentes de Compra (PMI) de China, elaborado por Caixin/Matkit, cayó a 49.7 en agosto frente a los 50.0 del mes previo, la mayor contracción en tres años. En Latinoamérica, las Bolsas de Brasil y México registraron rendimientos del -8.33% y -2.30% en agosto, respectivamente.

En el mercado local, el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (SP/BVL Perú General) registró un retroceso del -13.74% en agosto, acumulando una caída del -30.10% en el presente año. La desvalorización de la plaza limeña se debió, principalmente, al anuncio por parte de la firma financiera MSCI, que evaluará recortar la categoría de los índices bursátiles peruanos de mercado emergente a mercado frontera (mercados de mayor riesgo). El presidente de la Bolsa de Valores de Lima (BVL), Christian Laub, indicó que la BVL tomará una serie de medidas que generarán mayor liquidez en el mercado bursátil local, lo que debería evitar una reclasificación de las acciones peruanas. En cuanto a la inflación, el IPC de agosto (mensual) se encontró en 0.38%; así, la inflación anualizada se ubicó en 4.04%, situándose por encima del rango meta fijado por el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), entre 1 y 3 por ciento.

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AFP Integra: reconocidos como la mejor AFP del Perú

Publicado el 10/08/2015

Tenemos el orgullo de compartir contigo que hemos sido reconocidos como la Mejor AFP del Perú según Global Banking & Finance Review, prestigiosa publicación británica especializada en Banca y Finanzas a nivel mundial, según los siguientes criterios:

  •  Liderazgo en el sector financiero

  •  Sólido desempeño en la gestión de inversiones y riesgos

  •  Asesoría e información para nuestros afiliados

Este reconocimiento reafirma nuestro compromiso de seguir trabajando junto a ti para alcanzar tus objetivos de ahorro y jubilación.

AFP Integra es la AFP #1 del Perú y forma parte de SURA, el Grupo #1 en Pensiones en Latinoamérica y líder en ahorro e inversión de la región.

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AFP Integra: reconocida como empresa con mejores prácticas de Buen Gobierno Corporativo y “Top Mover”

Publicado el 30/07/2015

Queremos compartir contigo que hemos sido reconocidos, por quinto año consecutivo, como parte de las 25 empresas con mejores prácticas de Buen Gobierno Corporativo a nivel nacional, reconocimiento otorgado por la Bolsa de Valores de Lima (BVL) en el marco de la premiación anual de Buenas Prácticas Corporativas del Índice de Buen Gobierno Corporativo 2015.

Asimismo, hemos obtenido una distinción adicional, al ser reconocida por las empresas más significativas del país como la “Top Mover por el mayor incremento en el puntaje de La Voz del Mercado 2015”, al haber sido elegida como la empresa con las mayores mejoras en prácticas de Buen Gobierno Corporativo.

Dichos reconocimientos han sido otorgados en base a la revisión y análisis de nuestras prácticas y políticas de Buen Gobierno Corporativo, por parte de una entidad validadora especialmente calificada para ello y a los resultados obtenidos de la encuesta "La Voz del Mercado" realizada por Ernst & Young, la cual recoge la percepción de las empresas con mayor presencia en el mercado nacional y a través de la opinión de sus representantes, evalúa a cada empresa listada así como el nivel alcanzado en la adopción de mejores prácticas corporativas.

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Comentario de Inversiones AFP Integra

Publicado el 05/06/2015

Armando Vidal - Gerente de Inversiones de AFP Integra, nos informa acerca del desempeño de la economía nacional e internacional en el periodo.

Comentario de Inversiones AFP Integra

Publicado el 30/04/2015

Ignacio Arróspide - Gerente de Inversiones de AFP  Integra, nos informa acerca del desempeño de los mercados financieros internacionales en lo que va del año.

Comentario de Inversiones de AFP Integra

Publicado el 01/04/2015

Jean Pierre Fournier - Estratega de Inversiones de AFP Integra, nos informa acerca del estatus del mercado norteamericano y latinoamericano.

Comentario de Inversiones de AFP Integra

Publicado el 04/03/2015

Juan Pablo Noziglia - Head Trader de AFP Integra, nos informa acerca del desempeño de económico y  los eventos más importantes que se desarrollaron en los mercados locales y globales al 4 de marzo del 2015.

Comentario de Inversiones de AFP Integra

Publicado el 30/01/2015

Armando Vidal - Gerente de inversiones de AFP Integra, nos informa acerca de la economía peruana.

Comentario de Inversiones de AFP Integra

Publicado el 09/01/2015

Jean Pierre Fournier - Estratega de inversiones, nos informa acerca del status de los mercados financieros.

Comentario de Inversiones de AFP Integra

Publicado el 03/12/2014

Ignacio Arróspide – Gerente de Inversiones, hace una revisión de los mercados financieros internacionales.

Comentario de Inversiones de AFP Integra

Publicado el 05/11/2014

Ignacio Arróspide – Gerente de Inversiones, hace una revisión de Mercados Globales.

Comentario de Inversiones de AFP Integra

Publicado el 29/09/2014

Armando Vidal - Gerente de inversiones de AFP Integra, nos informa acerca de los principales acontecimientos económicos en el Perú.

Moody´s elevó la calificación de grado de inversión de SURA Asset Management

Publicado el 24/09/2014

Tenemos el agrado de compartir que la prestigiosa Agencia Calificadora de Riesgo Moody´s, elevó la calificación de grado de inversión de SURA Asset Management, filial de Grupo SURA y propietaria del 100% del capital social de AFP Integra, de Baa2 a Baa1.

Moody´s Corporation es un componente esencial del mercado de capitales que provee calificaciones crediticias, herramientas y análisis de riesgos que contribuyen a que los mercados financieros sean más transparentes e integrados.

Esta nueva calificación se sustenta en los siguientes criterios:

  • Mejoramiento del perfil de crédito de los países en los que SURA Asset Management opera.
  • El sólido desempeño que ha obtenido SURA Asset Management en los países en donde se encuentra.
  • La expectativa de que las condiciones del mercado sean un soporte para el desarrollo de las subsidiarias que la compañía tiene en la región.

De esta manera, se reconoce la destacada gestión de SURA Asset Management en el ámbito de los mercados internacionales. SURA Asset Management está presente en el Perú a través de: AFP Integra, Seguros SURA, Fondos SURA e Hipotecaria SURA.

 

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Premio Perú Capital Markets Day

Publicado el 09/09/2014

El 14 de agosto se llevó acabo el IV Seminario Internacional Perú Capital Markets Day 2014, en el cual se realizó la premiación a los mejores gestores de inversiones como reconocimiento a aquellos equipos de inversión que buscan crear un valor superior para sus clientes.

Este año, AFP Integra y Fondos SURA  fueron reconocidas por la Escuela de Postgrado de la Universidad del Pacífico y El Dorado Investments con los premios al Mejor Gestor de Inversiones 2013 por el Fondo de Pensiones Tipo 2-Mixto; y al Mejor Gestor de Inversiones 2013 en Fondos Mutuos-Renta Corto Plazo, respectivamente.


Este reconocimiento reafirma nuestro compromiso con nuestros clientes y nos motiva a seguir trabajando para ayudarlos a alcanzar sus metas de ahorro.

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Comentario de Inversiones de AFP Integra

Publicado el 25/08/2014

Jean Pierre Fournier - Estratega de inversiones, nos informa acerca de los factores de riesgo y variables económicas en los mercados financieros internacionales.

Comentario de Inversiones de AFP Integra

Publicado el 07/07/2014

Juan Pablo Noziglia - Head Trader, nos informa acerca del desempeño de los mercados internacionales.

Comentario de Inversiones de AFP Integra

Publicado el 23/06/2014

Ignacio Arróspide - Gerente de Inversiones, nos informa acerca del desempeño de los mercados internacionales.

Comentario de Inversiones de AFP Integra

Publicado el 23/05/2014

Ignacio Arróspide – Gerente de Inversiones, nos informa acerca del desempeño de los mercados internacionales.

Comentario de Inversiones de AFP Integra

Publicado el 25/04/2014

Ignacio Arróspide - Gerente de Inversiones nos informa acerca de los Mercados Emergentes vs. Mercados Desarrollados 

Comentario de Inversiones de AFP Integra

Publicado el 04/04/2014

Ignacio Arróspide, Gerente de Inversiones-Renta Variable, nos informa acerca del primer trimestre del 2014.

Comentario de Inversiones de AFP Integra

Publicado el 04/04/2014

Ignacio Arróspide – Gerente de Inversiones, nos informa acerca de los mercadoas financieros en el primer trimestre del 2014.

Comentario de Inversiones de AFP Integra

Publicado el 05/03/2014

Roberto Melzi, Gerente de Inversiones-Renta Fija, nos informa acerca de las tasas de interés de los mercados financieros internaciones.

Comentario de Inversiones de AFP Integra

Publicado el 20/02/2014

Ignacio Arróspide, Gerente de Inversiones-Renta Variable, nos informa acerca de la FED y la situación financiera de EE.UU.

Comentario de Inversiones de AFP Integra

Publicado el 06/02/2014

Roberto Melzi, Gerente de Inversiones-Renta Fija, nos informa acerca del comportamiento de los mercados financieros internacionales.

 

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Comentario de inversiones de AFP Integra

Publicado el 23/01/2014

Ignacio Arróspide, Gerente de Inversiones-Renta Variable, nos informa acerca del comportamiento de los mercados financieros y perspectivas de 2014.

 

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Entrevista a David Bojanini, presidente de Grupo SURA

Publicado el 20/01/2014

Queremos compartir contigo que en la edición de diciembre de 2013 de la revista América Economía (Perú), se incluyó una entrevista exclusiva a David Bojanini, presidente de Grupo SURA, el Grupo #1 en pensiones de Latinoamérica y líder en seguros, ahorro e inversión de la región.

En este reportaje especial, David Bojanini comenta acerca del acelerado crecimiento de SURA en la región y de la búsqueda constante por ofrecer cada vez más y mejores servicios a los países donde actualmente opera.

Para leer la nota completa, puedes ingresar aquí.

Comentario de inversiones de AFP Integra

Publicado el 08/01/2014

Ignacio Arróspide, Gerente de Inversiones-Renta Variable, nos informa acerca del comportamiento de los mercados financieros y perspectivas de 2014.